瑞银投资银行首席策略师巴努·巴韦贾（Bhanu Baweja）在最新文章中表示这轮黄金牛市还有继续上涨的空间。

直接对比全球黄金储备总市值与外国官方美债持仓，会误导我们判断黄金和美债在国际储备组合里的真实地位，这个对比结果很大程度上是金价估值效应、少数国家古老黄金存量共同造成的假象。2025年黄金储备市值短暂反超美债，是私人市场推高金价带来的账面变化，并不是央行主动换仓、抛弃美债的行为。

金价自近四周低点反弹，美元指数走弱提供支撑周五非农就业报告（NFP）公布前，美联储利率预期仍是市场焦点技术面上，初步阻力位于4,500美元，随后是4,533美元的200日均线。

美国财政部与日本央行双方均未发表任何官方声明，没有确认也没有否认干预传闻，市场只能继续博弈后续汇率走向与央行政策动向，多空博弈持续升温。

最新数据显示，2026年9月3日 波罗的海干散货指数(BDI)报 3488 点，创2021年10月29日以来新高水平，环比(较前值)涨4.71%，且为连续第2天上涨(含0增长)。综合短期表格来看，最近11个BDI数据增长情况是：正增长9次，负增长2次，零增长是0次。

就目前来看，我看好沃什，我认为他有机会把美联储改造得更好。本次杰克逊霍尔的演讲，和他此前释放的立场一脉相承，这一点令人鼓舞。

日元当前受到三重同步利好因素助推，价格大幅飙升：市场对于日本央行加息的预期概率攀升至90%，甚至出现央行或将执行50个基点加息的市场猜测；市场还流传着日本当局开展外汇汇率干预的传闻；与此同时，日本政府养老投资基金（GPIF）召开临时会议，引发市场猜想该机构会调整资产组合，增持日本国内债券。

接下来两个时间点将检验空头的逻辑：9月4日（周五）公布8月非农就业数据；9月16日（周三）美联储召开议息会议。本周市场持仓结构发生变化，但黄金长期看多逻辑并未被破坏。

最新数据显示，2026年9月2日 波罗的海干散货指数(BDI)报 3331 点，创2023年12月4日以来新高水平，环比(较前值)涨5.51%，创2026年7月8日以来最大涨幅，综合短期表格来看，最近11个BDI数据增长情况是：正增长8次，负增长3次，零增长是0次。

周三黄金价格迎来反弹，美债收益率回落、美元走弱为金价带来支撑。中东局势紧张推升油价，各大央行的通胀前景因此变得更加复杂。在100日简单移动平均线下方，空头依旧占据主动，布林带下轨构成第一支撑位。

简而言之，各中央银行正在使用错误的手段。他们所采用的工具只能应对由供给方面引发的通货膨胀问题，以及因结构性原因而上升的资本成本问题；这些措施最多只能导致经济衰退，而无法解决根本问题。

中东冲突升级正持续推高油价，市场恐慌情绪蔓延。

大宗商品持续涨价，大幅增加央行抗通胀难度：近期能源、农业类大宗商品价格持续回暖上涨，让市场通胀压力居高不下。贵金属遭遇三重利空打压，长期支撑逻辑仍在。工业金属逆势走强，供需基本面主导行情。

摩根大通全球研究团队给出最新预判：预计白银在2026年第四季度价格站上63美元/盎司，2026全年均价维持在70美元/盎司，2027年全年均价则为63美元/盎司。市场结构的转变，也推动金银比价逐步回到历史上更常见的区间，黄金重新成为贵金属行情里的主导品种。

近期，印度总理莫迪再度释放抑制民间黄金消费的表态，这已是他年内第二次公开喊话民众减少黄金采购。分析师Jon Lindau认为，结合全球贵金属市场规律与印度本土经济现状来看，官方极力劝阻民众购金的行为，非但不是利空信号，反而为市场传递了明确的黄金配置利好信号，是极具参考价值的逆向投资风向标。

最新数据显示，2026年9月1日 波罗的海干散货指数(BDI)报 3157 点，环比(较前值)跌0.91%，创2026年8月19日以来最大跌幅，综合短期表格来看，最近11个BDI数据增长情况是：正增长8次，负增长3次，零增长是0次。

受美伊紧张局势再度升温强化通胀预期、市场预判未来数月存在加息可能性影响，全球债券收益率周二大幅上涨。

过去一个月，美国各项经济数据普遍不及预期，但美债收益率依旧走高。

在经历一轮猛烈抛售之后，黄金现阶段正努力寻找价格支撑，试图稳住阵脚。美元强弱与美债收益率的变化，将直接左右现货黄金后续的命运走向，两大变量形成的合力会主导金价接下来的回调或者反弹行情。

根据美国银行跟踪的资金流向统计数据，黄金市场正迎来近一年强度最高的一轮机构资金进场浪潮，投资者资金流入规模达到2025年10月之后的最高水平。这一轮资金回流，反映出大批机构投资者正在实实在在增加黄金这类防御性资产的仓位；投资者正在重新评估美联储利率走向、美元强弱表现以及全球宏观层面各类潜在风险。