盛宝银行：2026年市场轮动凸显大宗商品多元化配置价值

汇通财经APP讯——盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示，2026年能源价格飙升、贵金属价格走低，这一现象印证了在大宗商品板块内部进行多元化配置的必要性，而非单纯押注个别涨跌品种。



汉森表示，本月大宗商品领域出现了颠覆性行情变动。

“彭博大宗商品总回报指数（BCOMTR）跟踪包含能源、金属、农产品在内的25种主要大宗商品期货的一揽子多元化资产，该指数10月整体表现近乎持平。”他表示，“但在平淡的整体表现之下，各板块之间出现显著轮动：能源板块大幅上涨，软商品也取得一定涨幅；谷物与贵金属板块出现下跌；工业金属小幅走弱。”

能源强势领涨，农产品走势分化

汉森指出，中东局势紧张、供应中断以及风险溢价抬升，推动了本月能源板块跑赢大盘。“布伦特原油与西得克萨斯轻质原油领涨，美国柴油同样走强，库存紧张、出口供给受限，加上炼油厂维护检修延期，进一步加剧市场对供应端的担忧。”而农产品板块行情则喜忧参半。

贵金属迎来反转，多重利空共振下行

汉森提到：“贵金属持续遭遇剧烈反转，白银与铂金属位列10月跌幅最大的品种，黄金同样走弱。债券收益率飙升以及市场对利率的预期发生转变，推高了持有这类无息资产的机会成本，贵金属板块因此承压。与此同时，市场对全球经济增长、人工智能相关投资可持续性的担忧，对白银、铂金属冲击更大，二者存在大量工业需求属性。”

他补充道：“此前一轮上涨过后市场投机仓位处于高位，进一步放大了这波回调；技术面破位又触发多头平仓，带来趋势性抛压。”

工业金属韧性尚存，多空逻辑交织

谈及工业金属，汉森表示，尽管市场担忧经济放缓、中国需求走弱、美国贸易政策充满不确定性，但工业金属整体韧性相对较强。“铜价尤其受到交易所库存攀升、市场猜测美国或将对精炼金属进口加征关税的影响；不过电气化、基建投资带来的长期需求预期，依旧为铜价提供一定底部支撑。”

今昔行情反差巨大，强弱格局彻底调换

“对比去年行情，今年大宗商品板块轮动幅度更是触目惊心。”汉森表示，“贵金属在2025年是大宗商品表现领头羊，涨幅约80%；但到2026年却表现垫底，目前年内跌幅约11%。反观能源板块，去年跌幅约10%，而受战争导致供应中断、原油及成品油价格大幅走高的驱动，今年迄今涨幅接近100%。”

核心启示：多元配置对冲板块剧烈反转

汉森称，大宗商品板块如此剧烈的行情切换，“更加说明应当广泛布局大宗商品，而不是局限于少数几个品种。多元化配置虽不能完全消除该资产类别整体亏损的风险，但可以缓冲单一板块剧烈反转带来的冲击。”

他总结道：“2026年给我们的重要启示是，大宗商品各品种走势很少同步。战争重塑能源市场；天气与收成周期左右农产品；通胀、债券收益率、增长预期、投机仓位则推动金属价格大幅波动。这些驱动因素大概率仍将持续发挥作用，板块轮动的重要性，或将不亚于大宗商品市场的整体涨跌方向。”