OPEC+为支撑油市达成规模创纪录的原油减产协议，但是未能提振油价，因市场认为减产970万桶/日不足以覆盖需求损失。但是各方对于这份协议的效果说法不一，OPEC+认为这将使得原油产量最终下降2000万桶/日，但高盛等机构认为2000万桶/日的减产预估量存在很大的水分。同时分析人士认为，4月初特朗普宣布减产使得油市出现了历史最大涨幅，市场可能已经对减产1500万桶/日定价。

周四美原油冲高回落，日内一度涨逾3%，目前涨幅已经收窄至0.15%，再度失守20美元关口。隔夜数据显示，上周美国原油库存猛增1900万桶，创史上最大单周增幅。分析人士警告，由于减产协议将于5月进行，在此之前各产油国还能自由增长，这可能会削弱OPEC+的减产效果。不过美国称尽管OPEC+达成了协议，但石油关税仍未被完全排除，这可能也会对各国的产量行为作出约束，部分支撑油价。

周三因避险需求使得美元一度逼近100关口，黄金小幅回落，但持稳于1700关口上方。市场获取美元的成本依旧很高，美元紧缺尚未尚未完全化解，这使得黄金和美元交替走强的情况时有发生。但是总体而言黄金仍总体偏上行，因隔夜惨淡的零售销售和工业产出数据显示美国经济下行压力加剧。同时全球宽松浪潮将进一步降低黄金的持有成本。日内关注美国初请失业金人数。

日内风险偏好再次失去动力，因纽约州州长和特朗普在重启经济问题上“唱反调。尽管美元兑日元已经较日内低点温和复苏，但总体而言美元仍是近期最为弱势的货币之一，早些时候美元兑日元一度跌破107关口，因避险情绪回升推动日元买需。风险偏好失去动力的其他标志是澳元和纽元走软。尽管此前澳元和纽元7日连涨，但是这种势头日内将会终结。

北京时间周三22:00加拿大央行将公布利率决议，目前市场的预期是加拿大央行大概率将维持0.25%的利率不变，因为当前利率已经处于基准利率的优先下限。但是预计加拿大央行可能将资产购买扩大至包括企业债券或地方债券，同时也不排除加拿大央行可能会效仿其他央行采取一些非常规的货币政策工具，包括收益率曲线控制。同时加拿大央行将在本次会议上公布经济预测。

周二油价重挫，美原油一度跌破20美元关口，因投资者押注全球产油国新达成的创纪录减产协议，难以抵消疫情造成的燃料需求破坏。越来越多的数据显示全球经济下行压力加大，且炼油厂降低运行率以节约成本也降低了原油需求。总体而言油价走势偏下行。日内关注EIA原油和汽油库存数据，早些时候公布的API原油库存数据录得大幅增加，凸显当前原油需求疲软。

周二金价飙升近2%，触及2012年末以来最高水平，随着疫情肆虐全球经济，并引发大规模刺激计划出台，投资者纷纷涌入黄金避险。不过随着近期疫情有所缓解，美欧部分国家解封限制措施，这使得市场的担忧情绪缓解，黄金回吐部分涨幅。日内关注美国3月零售销售数据和工业产出数据，同时关注G20集团财长和央行行长举行视频会议和美联储褐皮书。

在2008年金融危机期间，美联储被批评应对措施不及时，引发了股市崩盘。随着自2月末开始美股开启了暴跌模式，且连续触发熔断，这迫使美联储采取史无前例的宽松措施以支撑股市。目前美股已经3月23日低点反弹近25%，按照市场的观点这意味着美股已经再次进入了技术性牛市。尽管市场对于美股的前景仍抱有疑虑，但是毋庸置疑的是美联储的刺激措施确实在为股市托底

周一美油布油均录得下跌，因OPEC+达成的历史性的减产协议未能抵消疫情对于需求的破坏。同时市场担心在墨西哥免于大幅减产的情况下，可能导致减产合规率下降。不过沙特和俄罗斯认为，随着更多的产油国加入减产，且国际能源署等机构买入SPR也增加了原油的买需，有助于支撑油价。摩根士丹利也上调了美油布油三季度价格预期。同时OPEC+减产协议可能使得美国能源行业200万人就业得到了保证。

周一金价大涨，现货黄金一度飙升逾2%，创2012年12月以来新高，并在周二亚盘时段进一步走高。同时随着疫情出现缓解的迹象叠加美联储无限量宽松也部分施压美元，也对黄金构成支撑。总体而言，随着黄金突破了关键的压力位1703.39美元，短时间上行的动力明显。CFTC持仓数据显示，近一个月基金经理的黄金净多头持仓基本没有变化，暗示基金经理正在观望以寻找入场的时机。

周一OPEC+达成历史性的减产协议，略低于此前OPEC+所传达的减产1000万桶/日，录得970万桶/日。但是高盛认为当前的减产力度不足以抵消需求下滑的影响。该机构还表示，如果经过数学模型，OPEC+自愿减产只会使实际产量比2020年第一季度减少430万桶/日，5月需要额外的410万桶/日。”基于此，高盛认为随着储存容量接近极限，美原油未来仍将触及20美元关口。

上周日白宫疫情特别工作组成员的安东尼·福奇表示，美国经济可能会在5月以某种方式重启，这给了市场一线希望。但是相当一部分美国州长对于近期放松限制措施持反对立场，同时美国疫情模型创始人也警告称，如果5月1日放松限制措施，将会迎来新一轮疫情的蔓延。这使得特朗普正面临其政治生涯中“最大的选择。

消息称，特朗普表示美国愿意协助墨西哥，由美方先承担“一些闲置”，这可能是推动OPEC+达成一致的重要因素，这被市场视作是非OPEC产油国愿意减产的信号之一。不过包括高盛在内的分析师认为达成减产协议无助于化解油市的压力，因为疫情导致原油需求下降幅度超过2000万桶/日。同时随着全球原油库存接近极限，这将进一步对油价构成压力。 本周关注IEA和OPEC原油月报。

上周五因假期因素，美欧股市和贵金属市场均休市。不过疫情仍在蔓延，因此推动日内金价继续回升。市场对于即将公布的企业盈利报告持悲观态度，这使得日内美国股指期货均录得下跌。同时美欧各国各国都下调了经济预期前景。本周关注美国零售销售月率、美国营建数据、美国初请失业金人数，同时G20财长和央行行长会议以及中国一季度GDP数据也值得关注。

总体而言，3月贵金属普跌，因为美元流动性需求导致投资者抛售手中一切资产以获得美元。不过总体而言，黄金相较于其他贵金属明显抗跌，白银由于兼具工业和避险需求，一度大跌30%，因此黄金持有量明显上升。值得一提的是白银的交易越发集中在头部几家机构，前三大白银交易机构交易占比接近50%。

下周数据相对清淡，但是包括美国零售销售数据、美国初请失业金数据以及中国的一季度GDP数据将对未来一段时间内的行情走向产生重要影响。值得注意的是下周一因复活节美欧多国及中国香港股市休市一天，但是CME旗下的贵金属期货、美国原油期货与期货外汇正常交易，需警惕可能会对本周五的消息行情做出补跌补涨的行情。同时下周还将公布加银决议和OPEC月报。

尽管周五因假期休市，但是周四黄金突破了关键的1680阻力位，短时间保持上行的势头，市场将继续关注黄金下周能否试探3月9日创出的逾7年高点1703.39美元。市场将从美国的经济数据中寻找线索，包括美国零售销售数据和美国的CPI数据，预计本次零售销售数据料录得史上最差水平-8%，远低于此前最低水平-2%。KITCO调查初步结果显示，逾60%投资者看涨下周金价。

OPEC+部长们周五将继续讨论如何获得墨西哥的首肯。在通过视频进行了超过9个小时的会谈后，这一突如其来的情况让外界对旨在帮助石油市场从疫情造成的低迷中复苏的全球性努力产生了怀疑。由于墨西哥是G20成员国，因此日内墨西哥仍有重返谈判的可能，需关注相关的进展。同时市场还将关注G20能源部长会议，OPEC+希望其他产油国可以额外减产500万桶/日。

此前美国的失业人数超过了1000万人。随着近期疫情蔓延持续，市场正在关注日内即将公布的上周初请失业金人数，以判断疫情对于美国就业市场的影响。目前市场的预期介于550万人至750万人间，但是市场人士警告称，此前通过的CARES法案扩大了申领人群范围，且延长最大领取周数，可能让一部分人主动离职来获取失业金，这可能使得公布数据进一步走高。

世界黄金协会最新发布数据显示，今年首季全球黄金ETF资产管理规模录得创纪录的增幅，因疫情对经济带来不确定性，驱使投资者转向避险资产。报告称，随着全球央行启动新一轮宽松，利率下滑将降低黄金持仓成本，同时随着市场流动性恢复，黄金作为对冲通胀和风险的工具将重新受到市场追捧，上方关注1680美元关键阻力位，若站上或测试3月9日高点1703.39美元。