周三（3月25日）美国参议员和特朗普政府官员表示，他们已经就一项大规模经济刺激法案达成协议。这进一步缓解了对于流动性稀缺的忧虑，美元连续三个交易日回落，且日内有再次收阴的可能。非美货币普遍反弹，其中对于风险最为敏感的澳元日内上涨近2%，领涨其他非美货币。

周三因美国国会最终通过了2万亿美元的抗疫刺激计划，令市场的乐观情绪有所升温。但是自从疫情蔓延以来，全球经济遭遇了巨大的损失，大部分经济学家认为，本次经济衰退可能是自大萧条以来最严重的。经济学家们还警告称，随着全球股市暴跌、全球央行大幅宽松以及制造业和服务业都遭受重创，就业市场也将大幅放缓，同时还需警惕新兴市场的债务危机重燃。

周二API原油库存意外下降，结束此前8连增的态势，与此同时美国国会接近就一项2万亿美元经济刺激议案达成一致，也提振了市场的风险偏好，因此推动油价反弹。但是总体而言，美原油反弹力度有限，因需求疲软抵消了刺激措施的影响。多数机构继续下调全球原油需求预期。有消息称，特朗普政府正致力于与沙特成立石油联盟，如果双方达成一致，德克萨斯州可能将实施50年首次减产措施。

周二因美国国会接近就一项大规模抗疫救助计划达成一致，美股大幅飙升，随着流动性危机解除，全球资产都出现不同程度的上涨，黄金持仓本周前两个交易日已经累计增持近27吨，推动金价走高。同时全球宽松导致金融资产通胀飙升也使得市场买入黄金以对冲风险。技术面而言，黄金自1703.39/1451.55的23.6%分位1643.55美元附近快速回落，暗示短时间是一个较强的压力位。

周一美联储实施无限量宽松，使得市场对于流动性紧缺的担忧情绪和缓，此前一直受困于流动性需求而遭到持续抛售的黄金大幅反弹。近24小时黄金已经累计上涨逾100美元。分析师认为，除了流动性紧缺缓解外，全球大规模宽松使得金融资产通胀上涨，黄金作为对冲通胀的工具也开始发挥作用。短时间上方关注1600关口

跌至17年低点的澳元无疑是市场最弱势的货币，过去两周的最大跌幅超15%。不过随着流动性回归，同时本周一美联储实施无限量宽松政策，同时澳洲联储也采取措施缓解了金融市场的压力，因此澳元兑美元较此前的17年低点反弹近3%。目前澳元兑美元已经重新收回了0.59关口，市场将关注是否有重新测试0.6关口的可能。其中澳洲就业数据将对澳元产生直接的影响。

周一随着美联储开启无限量宽松措施，且各国央行协同释放流动性，此前因流动性紧缺所导致美元抢购潮得以逆转，市场情绪重回基本面。随着疫情蔓延，担忧情绪促进避险资金流入黄金，黄金刷新逾一周高点至1580美元。随着全球宽松浪潮迭起且流动性回归，黄金长期上涨已几无悬念。日内关注各国制造业PMI数据。技术面来看，美元周一收出一根十字星。 。

高盛早些时候表示，基于各州公布的部分数据，估计本周即将公布的上周美国初请失业金人数达225万人，而1982年10月的最高纪录是69.5万。NAAIM敞口指数显示看空的比例是51.1%，这是自2009年3月以来首次看空比例连续几周超过50%，暗示市场的看空情绪依旧高企，但是看空比例出现企稳的迹象，可能暗示多头正在择机低位入场，预计周四初请失业金数据料给出方向。

尽管上周六大主要央行协同行动使得流动性紧缺有所缓解，但市场仍将关注美元是否企稳，亦或是继续受到避险买盘追捧，这将对非美货币尤其是新兴市场货币产生直接的影响。此前美元刷新逾3年货币令非美货币普遍承压。同时由于各国纷纷采取封关措施以阻止疫情蔓延，这将在PMI数据中有所体现，本周PMI数据密集，市场预期美国PMI和德国PMI均大幅下调，市场需保持关注。

因沙特和俄罗斯价格战短时间没有降温的迹象，同时疫情持续蔓延使得全球经济下行风险加大，打击了原油需求，这使得油价持续走低。分析人士表示，美国页岩油企业可能是受到影响最大的企业，基于此美国可能会继续扮演价格战调停者的角色。同时部分分析人士认为，不排除美国可能会再次使用“NOPEC法案”以迫使沙特减少产量。

上周五黄金一度上涨近3%，因六大主要央行协同行动以保证美元流动性，且标普500指数跌至三年最低，创金融危机来最大周跌幅，这使得黄金收复部分跌幅。近期流动性稀缺和实物黄金需求疲软可能短时间继续施压金价。但是随着更多的流动性措施，避险情绪将再次占据主导地位。数据显示最近一周投机客美元持仓自2018年6月以来首次转为净空仓。

本周美国原油下跌29%，为1991年美伊海湾战争开始以来的最大单周跌幅。布伦特原油周线下跌20%。因疫情导致需求下降，与此同时，沙特和俄罗斯价格战持续使得油价持续走低。尽管周四油价一度出现历史最大涨幅，涨幅25%。但是随着俄罗斯方面表示不会屈服于沙特的压力。美油周五再度急挫10.7%。多数机构在过去一周都继续下调了原油预期。

尽管本周美联储紧急降息100点，且欲进一步扩大资产负债表，但是因市场流动性需要纷纷囤积美元，这使得美元本周站上100关口。这导致其他货币几乎全部受挫，其中欧元兑美元本周刷新近3年低点，同时也录得2011年9月以来的最大单周下跌；英镑本周创35年新低；澳元兑美元刷新17年低位，纽元兑美元刷新11年低位；美元兑加元本周也创出自金融危机以来的最大单周涨幅。

本周黄金震荡走跌，因流动性需求市场继续抛售黄金，但是因六家主流央行宣布协同行动以增强美元流动性，周五黄金收复部分失地。总体而言，因流动性需求短时间美元将继续挤压黄金的避险买需。但是随着各国央行协同行动，市场流动性恢复，且全球经济继续受到疫情的负面影响，市场将重新回归黄金以对冲风险。

接下来的一周数据密集，市场将评估公共卫生事件对于全球经济的影响。首先周二各国将公布制造业PMI数据，同时本周新西兰联储和英国央行公布利率决议，市场将关注在实施紧急降息后，缺乏政策空间的央行将采取何种行动。同时美国耐用品订单数据也值得关注，因为航空业在疫情中遭遇了致命打击。同时欧盟峰会上各国能否出台强有力的财政刺激也对市场信心产生直接的影响

现金为王是近期市场的主流，投资者纷纷抛售从股票到债券乃至于黄金等一系列资产以获取流动性。美银美林3月基金经理人调查显示，基金持有的现金从4%增至5.1%，为该调查历史上第四大月度涨幅。过去几个交易日资产之间的典型相关性正在被打破。而传统意义上作为“安全”资产的黄金，近期其价格在每盎司1450美元至1550美元之间剧烈波动，引发了交易商的恐慌性抛售。

金银比、金铜比、金油比是大类资产当中三个重要指标，其实反映的都是以黄金标价的商品价值。总体而言，金银比更多的反应了美国通胀的变化，美元指数并不是影响黄金的关键因素，真正影响金价的是美元背后所隐含的通胀率，金油比和金铜比都能够反映经济周期，且和美国GDP关系都比较明显。同时三大指标中，金油比和金铜比的相关性最高，金银比和两者的相关性反而较为弱势。

周四因各国央行出台一系列刺激措施，加上此前美原油触及20美元关口，因此周四美原油一度上涨近25%，为纪录单日最大涨幅。但是多数分析师认为，这波涨势可能是昙花一现，因为越来越多信号显示全球经济放缓，调查显示分析师预测美国经济衰退概率为80%。不过俄罗斯原油已经跌至破19美元/桶，市场猜测或迫使俄罗斯重返谈判桌。

周四因各国央行出台更多的刺激计划，美欧股市小幅收高。但是因流动性需求，市场仍持续囤积美元，推动美元续刷3年高位，因此继续打压金价。黄金丧失避险吸引力的一个关键因素是全球经济下行压力较大，通胀疲软和低利率在未来一段时间是常态，而黄金作为对冲通胀的工具，短时间缺乏持有的必要性，而流动性需求促使投资者持有黄金。盛宝银行建议可以关注黄金矿业股的表现以寻找黄金的拐点。

周三波音股价大跌，最低触及89美元，较之3月初缩水70%。波音五年期信用违约互换暗示，短期内波音破产的概率高于30%。国际知名航空业智库亚太航空中心在一份声明中更是警告称，全球相当一部分航空公司将在5月底之前面临破产的风险。考虑到航空类股在全球股市中都占有权重，且航空燃料需求对于全球原油需求将产生直接的影响，市场将关注各国将出台何种政策为航空业纾困。