周五欧元区各国公布的一系列PMI数据，均创出纪录低点，因疫情在欧洲持续蔓延，已经对欧洲经济造成了巨大的冲击。与此同时欧元区各国在是否发行债券方面分歧明显，令市场担忧欧盟或存在解体的风险。受欧洲经济数据大幅走差影响，欧元兑美元刷新一周低点至1.0787，但警惕内部分歧加剧或导致欧元进一步走低。

尽管市场普遍认为全球经济陷入衰退是疫情所导致的，但是部分分析人士认为，疫情只是催化因素，因为疫情导致各国采取限制措施使得收入锐减以及现金流短缺，使得全球经济早已存在的结构性问题和金融体系的脆弱性暴露了出来。分析人士还表示，如果这些固有问题始终得不到解决的话，全球经济遭遇系统性风险冲击只是时间早晚的问题。

周四因特朗普称沙特和俄罗斯即将减产，布油一度暴涨47%。但是因特朗普未提及美国减产，市场对于特朗普提到的减产1000-1500万桶/日感到怀疑，美原油随后跌去大部分涨幅。而随着沙特和俄罗斯都否认已经达成协议，美油布油加速回落。同时随着疫情蔓延进一步冲击需求，油轮运输价格飙升+存储空间接近极限也对油价构成压力，俄罗斯据称为今年20美元的油价做准备。

周四因美国上周初请失业金人数飙升至逾660万人的纪录高位，且美联储表示美国经济已经陷入衰退，因此黄金大涨1.4%触及1620关口。不过周四美元再度站上100关口部分限制黄金涨幅。不过黄金ETF持仓持续刷新三年半高位，且美联储可能进一步扩大宽松措施进一步降低了黄金的持有成本，也对金价构成支撑。日内关注非农数据，预计这将是10年来首份负数非农。

随着4月1日大型页岩油公司惠廷因持续低迷的油价而破产，市场正在评估近期的油价暴跌对于美国原油产量的影响。越来越多的数据显示，随着资本支出持续下滑，美国原油产量可能会出现数百万桶/日的大幅下跌。但是分析人士也指出，随着过剩的美国原油从市场上清除，油价开始反弹，且石油巨头们对页岩油产业进行整合，从而进一步压低成本，原油新的增长周期将再次开始。

尽管近期市场的焦点在于美欧疫情对于经济的冲击，但是G20在3月31日表示，将在两周后出台抗击疫情行动计划，以应对最贫穷国家的债务脆弱性问题，并向新兴经济体提供资金援助。在疫情蔓延之际，G20将新兴市场债务问题提上台面，说明市场对可能出现的新兴市场货币危机持警惕态度。

周四美原油上涨，因特朗普表示他相信俄罗斯和沙特很快就会解决石油纷争。不过消息称即便美国施压，沙特仍无意减产，预计将很快推动产量自1200万桶/日上方，同时海上原油库存逼近纪录高位，暗示全球原油存储能力进一步下降。考虑到短期疫情蔓延势头持续，将继续对油价构成压力，美国对于价格战的干预将成为油市能否反弹的关键因素。本周五特朗普与大型石油公司高管会谈。

周三因疫情蔓延，标普500录得两周最大下跌，同时美国数据显示制造业和就业市场仍在持续放缓，这使得黄金买盘回升，黄金触及1600美元关口。但是需注意的是市场获取美元的资金成本依旧很高，凸显美元流动性需求依旧旺盛，推动美元近几个交易日反复测试100关口，则将在一段时间内继续打压金价。日内关注初请失业金人数，市场预期将继续破纪录新高。

如果2008年金融危机可以为鉴，全球市场料将迎来新一轮的破坏性美元涨势，几乎没有时间喘口气。尽管近期一系列流动性操作使得美元有所回落，但是美元每年的融资缺口加上疫情引发的流动性需求意味着美元仍存在紧缺的风险。不过百达资产管理认为美联储还有更多弹药，买债规模可以是目前水平的两倍。

3月石油市场正进入一个需求空前低迷的时期，高盛集团分析师表示:"这可能会改变游戏规则。出现这么大的需求中断不可能不对原油供给产生巨大而持久的影响。”包括中小型页岩油企业或出局、全球原油储存能力达到极限、美国或失去最大产油国交椅以及全球航空业濒临崩溃所引发额燃料油需求回落不可逆。

周二因中国PMI数据向好，美原油一度涨逾8%，但是因疫情持续蔓延，且API原油和汽油库存数据意外大增，因此美原油冲高回落，再度测试20美元关口。此外数据显示，美国斡旋沙特和俄罗斯价格战并未取得进展，沙特3月产量已经明显增加。不过OPEC+的3月产量仍符合减产协议。但是分析人士指出，随着4月各产油国大幅增产，可能加剧油市下行压力。日内关注EIA数据。

周二因中国PMI数据大幅好于预期，令市场信心回升，同时欧美疫情蔓延使得市场转向美元，推动美元大涨，黄金一度跌破1570。不过美联储推出临时回购机制继续释放流动性，美元应声回落。同时越来越多的数据显示美国经济已经陷入衰退，分析人士认为黄金仍将受到受到追捧。日内数据密集，除了各国公布制造业PMI数据外、美国ADP就业数据，欧元区失业率和德国的零售销售月率也值得关注。

自从3月3日美联储紧急降息50点开启全球宽松以来，各国央行总计降息逾300个基点、刺激举措达到年经济产出的十分之一、外加5万亿美元的政府新支出和信用担保--全球主要经济体正在开启“撒钱”模式，希望遏制疫情造成的破坏

整个3月外汇市场波动剧烈。3月初在美联储紧急降息50点后引发了全球宽松浪潮，而随后全球股市暴跌使得市场抛售一切资产获取美元，推动美元站上100关口，刷新3年高位，录得11年最大周线涨幅。而非美货币则惨遭抛售。不过随着各国央行联手解决流动性问题，同时美联储开启无限量宽松，此外美国出台2.2万亿美元的巨量刺激，市场的流动性改善，美元也大幅下挫。

周一因美国延长限制措施时间，且特朗普表示可能会扩大旅游禁令的范围，加剧了市场对于经济衰退的忧虑情绪，这使得美原油周一跌破20美元关口。同时沙特表示可能会在5月将出口提高至1060万桶/日，加剧了油市供应过剩的压力。不过周二美原油一度涨逾8%，因中国PMI数据大幅好于预期叠加亚洲股市回升，此外美俄同意讨论油市暴跌也部分缓解了市场的担忧情绪。

周一美国延长实施限制措施的时间，黄金小幅上涨，但因美元走强，且美股走高，因此黄金随后回吐涨幅。不过近几个交易日基金经理略微提高了黄金净多头持仓，同时美欧经济数据表现不佳也支撑金价。但是需注意，随着俄罗斯央行宣布将暂时停止黄金购买，且近期因黄金供应链中断，部分央行可能会出售手中的部分黄金，这可能短时间对黄金构成压力。

本周即将告别糟糕的2020年第一季度，对于市场而言，这是动荡的一个季度，因疫情影响已经使得全球经济陷入衰退，市场将关注第二季度疫情能否迎来拐点，从而为市场纾困。随着全球经济陷入衰退，本周初请失业金人数和非农数据料提供指引。同时还需关注欧洲方面能否尽快出台刺激措施。此外还需关注规模较小、风险更高的新兴经济体如何应对当前的危机。

尽管上周黄金录得2018年以来最大单周涨幅，但是因投资者对旨在减轻全球疫情大流行影响的政策持谨慎态度，流动性需求似乎再次出现抬头的迹象，因此上周五黄金录得下跌，且在本周一延续跌势。随着疫情在全球蔓延，流动性需求将取决于各国财政支持政策的力度，因此美国和欧洲能否就进一步财政措施达成共识将成为未来几个交易日市场的焦点。短时间黄金仍承压于1650/1640区间。

周一美原油跌至十八年来最低，跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价。上周五尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，油价跌逾5%。同时沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，全球原油储能已经逼近极限。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。

上周五因美国出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。