黄金展望：收益率大幅走高后，黄金或将迎来更大幅度下跌

汇通财经APP讯——受利率预期抬升、油价走高以及美元走强影响，上周美联储FOMC会议过后黄金的一波上涨行情消退，近几日金价持续回落。



油价居高不下、债券收益率持续上行，在基本面出现转变之前，我们很难改变对黄金的谨慎预期。昨日债券市场大幅下挫，全周期美债收益率冲高，推动美元进一步走强。美国部分宏观经济数据好于预期，叠加美联储官员释放鹰派论调，也对美元形成支撑。受此影响，黄金、白银双双下挫；如今布伦特原油重回每桶100美元上方，贵金属今日或将延续跌势。

黄金前景承压：美联储鹰派立场、美元走强与收益率上行

今早美元出现小幅回调，但并无对应的基本面逻辑支撑。美元大概率将维持强势，尤其如果股市进一步遭遇抛售，美元的避险属性会得到提振。美联储政策依旧是外汇市场的主导因素；上周完成加息后，立场偏鹰的美联储官员的表态，足以维持市场对美元的需求。

经济数据同样利好美元：标普全球美国综合采购经理人指数（PMI）从8月的56.0攀升至58.4，创下2021年7月以来新高。服务业成为增长主力，就业招聘活动回暖，但企业同时反馈投入成本进一步抬升，这意味着通胀压力仍存，也给美联储再度加息提供更多依据。今日市场将重点关注中美最高领导人会晤，美元会对此作何反应仍有待观察。但在市场愈发押注政策收紧的背景下，黄金无论如何大概率将持续承压。

收益率冲高，黄金持有机会成本抬升

债券市场走弱，是黄金以及其他零/低收益资产遭受抛售的核心原因之一。美国10年期国债收益率飙升突破5.0%，30年期美债收益率逼近2007年创下的高点。下图直观展现了金价与美债收益率的相关性。

黄金的运行逻辑通常为：收益率下行，持有这款零收益资产的机会成本下降，金价倾向上涨；反之收益率走高，金价往往承压下行。

昨日美国收益率大幅冲高，10年期美债收益率站上5%，对应的金价下跌约1.5%。那么黄金接下来是否会开启一轮更大的暴跌？

不过，倘若投资者对美联储管控通胀、管控收益率的能力失去信心，那么“美元贬值交易”或将卷土重来。届时黄金、白银以及财政状况更稳健国家的货币，都有望迎来利好。

黄金技术面分析：下行压力不断积聚

从技术维度看，当前盘面尚未出现足以让我转向看涨黄金的信号。上周黄金自下降楔形形态完成破位，这一走势和8月初的破位行情十分相似，但该形态需要更多信号确认。然而后续金价并未出现有力的上攻延续，这就意味着，依靠该破位形态进场做多的交易者现已陷入被套局面。部分多头的止损就设置在近期低点4235美元附近，金价下一步就将测试该位置。


（现货黄金日图 来源：易汇通）

黄金自今年1月见顶之后，整体就处在一轮级别更大的盘整区间，或是说熊市趋势当中。行情持续走出高点下移、低点下移的结构，目前尚未打破这一形态，也就不能判断趋势已经反转看涨。因此更大的风险在于，现货黄金市场或将迎来进一步多头平仓，规模有可能远超此前。

若金价自当前位置继续下行，最终有效跌破4235美元支撑位，则会打开下行空间，第一目标看向4100美元，后续进一步下看4000美元。

上方关键阻力位于4300?4325美元一带，下一阻力位在4400美元。就我个人判断，只有金价收盘站上4400美元，我才会放弃看空黄金的观点。