2月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.6%和51.2%，持续位于扩张区间，高于上月0.1、0.5和0.2个百分点，表明我国经济总体继续保持恢复发展态势，景气水平稳中有升。

俄罗斯乌克兰的局势动荡，仍给金价提供避险支撑，而且市场对美联储3月份加息50个基点的预期降温，仍给金价提供支撑；尽管俄乌谈判未取得进展，但双方同意择日再会晤，令多头有所顾忌。投资者还需关注晚间美国2月ISM制造业PMI和美国1月营建支出月率的表现。

随着乌克兰冲突加剧，以及对俄罗斯愈加严厉制裁的影响在全球市场持续发酵，投资者在纷纷跟紧事态发展，分析进一步影响力，高盛则警告俄乌危机将加剧大宗商品供应冲击。

2月24日亚洲时段，现货黄金大幅冲高，短线一度拉升逾30美元，创2021年1月6日以来新高至1948.94美元/盎司，因俄罗斯和乌克兰地缘局势严重升级，加剧了市场的担忧情况；国际油价短线也急速拉升逾5%，布伦特原油4月合约顶破100整数关口，创逾七年新高至102.08美元/桶。

2月24日亚洲时段，现货黄金大幅冲高，短线一度拉升逾15美元，创2021年1月6日以来新高至1931.09美元/盎司，因俄罗斯总统普京的讲话加剧了市场对地缘局势的担忧。国际油价短线也急速拉升，布油一度触及100整数关口，创逾七年新高。

周三金价大涨，逼近逾一年高点1916附近阻力，因美国总统拜登扩大对俄罗斯的制裁措施；乌克兰紧张局势加剧，继续提振了对黄金的避险需求。日内关注美国四季度GDP修正值、美国截至2月19日当周初请失业金人数、美国1月季调后新屋销售年化总数和俄乌地缘局势的相关消息。

1. 欧洲将会面临一个较高、但不至于失控的通胀。 2. 欧洲央行大概率不加息，减少流动性的步伐也不会太快 。 3. 为什么欧洲国债和欧洲银行是投资机遇？ 4. 看空/看涨欧洲国债的工具：欧交所（EUREX）的欧洲国债期货产品。 5. 如何省事高效投资一篮子欧洲银行？

2月21日亚市盘初，现货黄金震荡走高，一度创2021年6月3日以来新高至1908.34美元/盎司，周末官员俄罗斯乌克兰局势的相关消息，令市场担忧情绪继续升温，给金价提供上涨动能。受地缘局势担忧等因素影响，上周五美国股市跌创近三周新低，而两位美联储官员重申3月份仅支持加息25个基点的观点，促使黄金ETF持仓增加，也给金价提供支撑。

国际油价录得九周来首次周线下跌，美原油本周最低触及87.46美元/桶，收报90.52美元/桶，周线跌幅约3.6%，为去年11月底以来最差周度表现。这主要是市场对伊朗核协议乐观预期升温，投资者担忧伊朗原油供给将重回市场。

刚刚过去的一周，现货黄金延续涨势，最高触及1902.47美元/盎司，为2021年6月以来新高，收报1898.43美元/盎司，周线涨幅2.13%，为连续第三周上涨，主要原因是美国方面坚称俄罗斯将入侵乌克兰，推动避险资金涌入黄金市场；另一方面，美联储会议纪要鹰派程度不及市场预期，也部分打消了黄金多头的顾忌。

占据各大媒体头条的俄乌危机主导着本周汇市风险偏好的变化，主要货币走势随着避险情绪的起伏而动。交易员紧盯俄乌局势进展的同时，也在权衡美联储(FED)的加息前景。本周出炉的美联储会议纪要鹰派不及预期，略微拖累美元表现；而避险日元受到避险情绪支撑，通胀数据推高英国央行加息预期，给英镑提供上涨动能，澳元也受到乐观就业数据的支撑，新西兰连续下周加息的预期帮助纽元周线三连阳。

接下来的一周，将迎来一系列市场关注度比较高的经济数据，首先有欧美国家2月份的PMI数据，然后是美国四季度GDP数据的修正值，最后将迎来美国1月份的PCE、个人支出和耐用品订单数据，事件方面，留意中国的LPR利率报价，关注新西兰联储利率决议，重点关注伊核谈判相关消息和俄乌地缘局势的相关消息。

沃顿商学院金融和经济学教授 Urban Jermann 的模型指出，如果利率上升， 金价会下跌，但它们会在某个时候停止下跌。

美国公债收益率曲线的关键部分急遽趋于平缓，反映出人们担心美联储/先前加息过于缓慢、如今会因过于激进地收紧货币政策而有引发经济衰退的风险。投资者需关注北京时间周四（2月17日）凌晨3点公布的美联储1月份会议的会议纪要。

如果美联储加息50bp，我们认为2022年更像1994年，但是股市估值偏高是隐患。1994年和2000年美联储加速加息导致迥然不同的股债表现，一个重要的原因是1994年处于经济上升周期的早期，而2000年则是处于晚周期阶段。这意味着3月美联储加息50bp会很可能会导致美股进一步调整，10年期美债收益率的上涨也会阶段性陷入停滞和反复。

美国1月就业岗位甚至很有可能不增反减，因为在奥密克戎变种病毒主导的一波冬季疫情下，医疗、休闲和酒店等行业时薪较低的人员首当其冲。需要提醒的是，市场对1月份非农的悲观预期已经部分被市场消化，及时周五的非农新增就业人数差于预期，美元短线的下跌空间都可能受到限制，相反，随着“靴子”落地，美元指数甚至会迎来反弹机会。

2021年全国规模以上工业企业利润增长34.3% 两年平均增长18.2%

最近一次的美联储利率决议与上一次美联储决议主要有5点不同，喊了近两年的支持经济承诺也删得一字不剩，基本预告了3月份加息。美联储还表示，在首次加息开始后将收缩资产负债表，迈向结束应对新冠疫情的超宽松货币政策，以抗击数十年来最严重的通胀。

全球通胀如火如荼，对主要央行收紧政策的预期不断升温。市场完全反映出美联储3月加息和2022年共升息四次的前景，市场调查对美联储收紧政策步伐的预测也较之前大幅提升，美元指数创出近五周最佳周线表现。本周避险日元和瑞郎表现较好，全球股市下滑令风险资产受挫，推升了避险需求，商品货币则受到明显拖累。

接下来的一周，是春节前的最后一周，但绝对是一个超级周。首先，重磅经济数据较多，有多个欧美国家1月份PMI数据，还有澳大利亚四季度通胀数据、新西兰四季度CPI数据、多个欧美国家四季度GDP数据、美国12月耐用品订单和PCE数据，以及中国1月PMI数据，其次，多个风险事件吸引全球目光，投资者需要重点关注美联储利率决议和加拿大利率决议，