周四现货黄金逼近1900美元，因美元走软和预期更多刺激措施出台以重振遭受疫情打击的经济，而美国上周初请失业金人数的增加引发了人们对经济复苏放缓的担忧。总体而言，随着黄金逼近1900美元关口，同时基本面不存在明显施压黄金的因素，黄金站上1900美元或板上钉钉，市场将关注黄金能否上探纪录高位1921.18美元，若站上，黄金上方将不存在技术阻力。日内关注各国的制造业PMI初值。

上周黄金交易集中度维持在61%附近，浦发银行继续在黄金成交方面发力，占比高达16.88%，为第二至第四位成交量之和。白银的交易集中度回升至78.11%，继续远高于黄金。尽管上一周黄金和铂金成交量下滑，白银的成交量略有上升大，但是浦发银行结束连续6周白银代理成交占比超过20%，但是工商银行和平安银行双双站上15%，推动白银代理成交集中度站上80%。

周四现货白银盘中续刷7年高位至23.273美元。白银近期持续走高，本周已经累计上涨近20%，对此分析人士表示，白银走高意味着白银和黄金之间的失衡得到修正，这对于黄金而言也构成利多，因为黄金和白银同涨才意味着黄金大牛市的真正到来，这也意味着美元暴跌即将开始，因为史无前例的巨量宽松削弱了美元作为全球储备的地位。同时白银有望“破解”50美元附近形成双顶形态。

由于对经济刺激的希望，本周二油价一度跃升至4个月高位。此外，关于疫苗进展的消息也提振了市场的乐观情绪。总体而言，近期美原油基本面向好，支撑油价走高，但是疫情二次蔓延限制了油价的涨幅，同时指标迪拜原油期货的月间价差呈区间波动，接近平价，暗示市场买盘缺乏兴趣。因此在短时间美原油料维持高位震荡走势。

周三因为疫情蔓延和国际担忧情绪升温，推动黄金继续走高，并在周四早盘续刷9年高位，进一步逼近1900美元关口。同时市场押注美元进一步走低的预期升温，且数据显示美国失业人数再度出现回升的迹象，这都支撑金价走高。短时间需继续关注美国刺激法案的进展，目前市场的预期是失业救助到期前通过的可能性不大，因此美国两党在延长失业救助上将达成何种共识，对于未来一段时间内消费支出将产生直接的影响。

巨量资金涌入使得美国最大的五只股票在标普500的市值占比从此前的12%飙升至25%附近，同时纳指的市盈率创15年最高水平。分析人士表示，当前环境有可能出现所谓的融涨。但是这可能让美联储陷入一个尴尬的境地，一方面美联储的刺激措施稍有放缓可能导致股市从融涨转为“融毁”，但是持续巨量的宽松可能导致通胀飙升，这使得美联储偏离了最初的政策目标。

周二因为疫苗的希望以及欧盟最终达成了复苏计划，提振了市场对于经济复苏和原油需求回升的预期，因此美原油一度刷新4个半月高点。不过牛津大学对于年底前疫苗投入使用持谨慎乐观的态度，同时特朗普转变风向警告疫情可能会恶化，美原油冲高回落。总体而言，供需关系仍是未来影响油价的因素，短时间而言，市场需要关注美国下周寻求的一万亿美元刺激计划进展，这对原油需求预期产生直接的影响。

周二因美元遭抛售，且市场预期刺激力度将加大以帮助遭受疫情打击的经济体复苏，推动黄金大幅走高。凯投宏观将2020年底的黄金价格目标上调至1900美元附近，此前该机构是最不看好黄金上涨前景的机构之一，认为到2020年底黄金仅交投于1600美元附近。白银表现更为亮眼，进一步跌至10个月最低水平。

自第二季度初，美国财政部发行了大量国库券，从而为防止美国经济崩溃而出台的数万亿美元财政刺激支出提供资金，这导致美国国库现金余额一直在飙升，自4月1日以来，美国财政部手中的现金余额增加了创纪录的1.4万亿美元至1.812万亿美元，这足以买下整个加拿大。但问题是，大量的现金握在财政部手中，可能导致银行准备金下降，这可能会挤压市场的流动性。

随着企业，机构和组织意识到V型复苏可能不会出现，疫情蔓延将继续冲击美国消费和就业市场，600万的额外失业可能是最好的情况，而不是最坏的情况。令人不安的是，12％的“官方失业率”可能只是“现实世界”失业率的一半。因为统计存在偏差。此外大量的小企业以及临时工也未纳入统计的范围，随着近期小企业破产加速，或导致实际失业率从当前21%的水平升至25%。

近期美原油仍总体交投于窄幅区间内，因市场多空因素夹杂。一方面随着经济重启，近期原油需求回升，同时此前OPEC+的减产措施可能会使得油市短时间出现供应短缺的风险。但是另一方面，疫情二次蔓延使得成品油需求依然低迷，这可能导致炼油商缩减原油进口规模。短时间需继续关注疫情进展、美原油产量和市场的需求预期，同时还需要关注伊拉克等未达标产油国的补偿减产情况。日内关注API数据。

周一现货黄金一度站上1820美元关口，因为疫情持续蔓延，同时市场押注各国央行和政府将继续出台巨量刺激措施以支撑经济。但是总体而言黄金上涨的势头已经有所放缓，因为当前黄金交易过分拥挤，部分投资者和基金经理选择获利了结。因此短时间市场切勿盲目追踪，回调入场可能是一个合理的选择。日内关注美国讨论抗疫援助举措或涉及一项规模1万亿美元的援助议案。

与美国股市的走势相比，全球最大债券市场的走势给人的不祥预感要严重得多。如果算上通胀调整的因素，美国的债券收益率都处于负值区间，实际收益率下滑和对黄金等避险资产的买盘是未来不确定性的另一个令人不安的信号。但是分析人士表示，美联储超量宽松使得大量的资金涌入科技股，这使得科技股在标普500的权重甚至高于互联网泡沫期间，这可能预示着美股即将迎来一场风暴。

上周公布的数据显示，美原油钻井数已经连续11周刷新纪录低位，同时加拿大上半年原油产量减少了20%。但是对于油市最大的威胁仍是疫情二次蔓延的风险，同时随着OPEC+从8月起缩减减产200万桶/日，也增加了市场的疑虑。总体而言，油市近期多空夹杂，近期美原油总体交投于40美元附近，疫情的进展可能决定油市后市走向。但是如果美油始终交投于40美元一线附近，部分投资者可能会选择获利了结。

黄金仍总体交投于1800美元附近，短时间上行动能缺乏足够的动力，分析人士指出，黄金短时间向上向下都有可能，但是一旦做出方向选择，预计黄金的趋势性走势将持续一段时间。同时从技术面看，黄金已经形成了一个楔形形态，市场需要关注是否会突破这一形态结构。短时间需要关注美国刺激方案的进展，因为随着7月末失业救助到期，可能会加剧经济下行的压力。

此前ISM指数重返50关口以及美欧各国解除封锁措施，令市场押注卡斯货运指数会延续5月的涨势，在6月出现较大的反弹。但是实际公布的结果令人失望，载重指数和联运价格指数甚至较5月出现了进一步的下滑，凸显了经济复苏疲软。同时美国经济社会中还有其他六个方面说明当前经济复苏可能慢于预期，甚至已经陷入停滞，尤其是在疫情二次蔓延的情况下。

周五欧盟领导人将举行疫情以来的首次面对面峰会。市场对达成7500亿欧元后疫情经济刺激方案的期望很高，这也是近期推动欧元持续反弹的一个重要原因。但是很多迹象表明，刺激方案的达成可能没有市场想象的一帆风顺。分析人士指出，关键问题将是欧元区经济领导人法国和德国能否克服所谓的节俭四国的反对，后者由奥地利，丹麦，荷兰和瑞典组成，尤其是荷兰，该国是唯一寻求严格控制支付资金条件的国家。

周四因为OPEC+自8月起缩减减产规模，且疫情蔓延和美国失业人口居高不下抵消了零售销售数据改善的影响，因此使得美原油跌逾1%。但总体而言，随着近期的原油需求有所改善，目前最大的不确定性因素是疫情二次蔓延对于需求的影响，同时OPEC未达标产油国如何实现减产目标以及其他OPEC+产油国动向将是近期影响油价的主要因素。短时间美原油料仍交投于40美元一线，直到出现新的催化因素。

周四因为美国的零售销售数据和中国的GDP数据好于预期，且欧洲央行按兵不动，部分投资者选择获利了结，因此施压黄金。不过美国就业市场复苏缓慢，且疫情持续蔓延，同时美联储可能将在更长时间内维持宽松以提振通胀，中长期将推动金价进一步走高。尽管国际贸易担忧情绪以及疫情蔓延推动避险资金短时间流入美元，也对黄金构成了挤压，但是随着美国经济比较优势丧失，资金将重新回归黄金。

上一周黄金和白银的成交量增幅基本相当，但是铂金成交量再度下滑。浦发银行继续在白银和黄金成交方面发力，自营成交量几乎为平安银行代理买入量的五倍，这推动黄金的自营代理比高达4.56:1，为今年迄今峰值。上周黄金交割比明显走高，为今年迄今首度站上30%，白银的交割比则保持低迷。工商银行的铂金成交量仍是所有自营成交量的2倍多。