最新YouGov民调模型预测保守党将能够组建多数派政府，对于政府而言是极大的利好，缓解了近期民调显示约翰逊领先优势缩小而引发的忧虑。隔夜英镑兑美元收涨0.43%至1.2921，本周后期将迎来美国感恩节假期，市场交投料清淡，虽然保守党领先优势扩大的消息支撑英镑，但强势美元及民调波动可能限制英镑上行空间，难以摆脱近一个月的高位震荡之势。

11月26日欧元兑美元一个月ATM波动性跌至记录低位，市场波动性的下滑可能与近期国际贸易局势好转相关，一段时间内低企的波动性通常是一波大行情的前奏，若国际贸易局势引发市场不确定性提升，可能导致欧元兑美元大跌。短线来看，德国社民党选情存在不确定性，若晚间美国核心PCE等重磅数据向好，欧元可能再度掉头向下，继续回踩1.10关口。

美国众议院的弹劾调查下周进入新阶段，该委员会将举行公开听证会，特朗普将受邀出席为自己辩护。纽约民主党人Nadler要求特朗普在12月1日下午6时前说明他或是他的律师是否计划参加，听证会定于12月4日举行。此外法官下令要求白宫前律师Donald McGahn向众议院委员会作证，这个裁决可能会加剧特朗普的政治危机。

在华盛顿发布的10月贴现率会议纪要显示，仅有两家联储主席在10月支持降低贴现率，表明各联储主席普遍反对10月30日美联储降低基准利率，令美联储暂停降息预期有所升温，为美元提供一定支撑。此前鲍威尔讲话暗示美联储不大可能在短期内考虑加息，叠加美国11月消费者信心连续第四个月下滑，11月26日美元止步五连涨。

鲍威尔讲话暗示美联储不大可能在短期内考虑加息，打压了近期市场上因美国数据持续好转而出现的美联储加息预期，美元可能遭受卖盘打压，欧元兑美元有望终结此前四个交易日的连跌之势，于1.10整数关口上方获得较强支撑，不过鉴于上周出炉的美国服务业和制造业PMI数据向好，欧元上行空间恐有限。

11月25日英镑兑美元收涨0.51%至1.2900，为四个交易日来首次收涨，民调继续显示，执政的保守党是赢得12月12日大选的最大热门，该党承诺将实施英国脱欧，结束持续三年半的政治不确定性。保守党民调领先优势的保持及脱欧忧虑减弱，9月初至今英镑已上涨了近8%，分析称若保守党大选获胜，英镑有望升至1.32。

上周美国系列PMI数据表现乐观，令市场对美联储暂停降息的预期进一步升温，提振美元，令对手盘欧元承压。本周美国将迎来感恩节假期，但仍将出炉多个重磅数据，包括10月PCE数据、10月耐用品订单月率及三季度GDP修正值等，在美国经济基础仍强于欧元区的背景下，若数据持续向好，欧元恐继续深跌，短线目标下看1.09。

拉加德在本月初出任欧洲央行总裁以来的首次重要讲话中没有讨论货币政策，只是表示央行将继续尽其职责支撑经济，呼吁泛欧洲基金加大在绿色和数字项目方面的投资，承诺“很快”开始评估政策框架。拉加德避谈货币政策的表态，令此前押注拉加德将会扩大宽松力度的市场空头大失所望，一定程度上提振欧元。

英国首相鲍里斯·约翰逊宣布该党的执政计划，承诺保守党不会提高所得税，增值税或国民保险费率。约翰逊还承诺将在圣诞节让英国与欧盟达成的脱欧协议在议会获得通过。高盛集团成为最新一家押注2020年英镑反弹的华尔街银行，预测下个月的英国大选将为解决脱欧铺平道路。这一观点与美银美林和摩根士丹利等同行一致。

隔夜欧银纪要暗示暂时维稳，欧元兑美元一度涨至逾两周新高1.1097，但有关美国可能对欧盟展开新贸易调查的消息导致跌至一周新低1.1052，本周美联储及欧洲央行10月货币政策会议纪要均令市场预期两大央行将暂停宽松步伐，因此相对经济表现将在一定程度上左右欧元兑美元，此外稍晚欧洲央行新任行长拉加德将发表讲话，关注是否释放宽松信号。

特朗普11月21日签署了为期四周的支出法案，将政府可能的停摆推迟到12月20日，让议员有更多时间为上个月开始的财政年度制定全年拨款方案，此外明尼阿波利斯联储主席及克利夫兰联储主席均对经济发表相对乐观看法，均为美元提供支撑，不过贸易紧张关系存在着好坏不一的信号，风险情绪持续波动，需密切留意。

11月21日美国原油期货价格上涨逾2%，创下近两个月来最高水平58.67美元/桶。据OPEC消息人士透露，为了支撑油价，OPEC及其盟友可能会在下月开会时将石油限产措施延长至明年6月。但分析称OPEC+将现有减产措施延长至6月可能不足以支撑油价，市场预计会进一步减产，并将减产计划延长至2020年底，出现任何其他情况，市场都会抛售。

国际贸易乐观情绪小幅升温，欧元兑美元再度转涨，不过维持在10个点之内的极窄幅区间内整理，隔夜美联储10月纪要整体基调偏中性，晚间欧洲央行将公布10月货币政策会议纪要，分析认为纪要极有可能显示管委会内部对近期实施的一揽子宽松政策的分歧加剧，在此之前市场交投情绪趋于谨慎。

美联储10月纪要整体措辞偏向中性，一方面承认了经济存在下行压力，尤其是在贸易困局之下增长受限，但另一方面却又认为近期无需继续降息，且完全没有实施负利率政策的必要性。纪要显示内部有分歧，且暗示并不急于重新评估利率路径。在近期短期货币市场出现动荡之后，决策者进一步讨论了建立长期回购工具的可能性。

国际贸易局势相关乐观预期降温，虽然本周初美国总统特朗普再度炮轰美元过强带动欧元上行，但上行动能似乎不足，在此前四日连涨之后，欧元兑美元上攻1.10显得乏力，目前焦点转向晚间美联储10月会议纪要，市场预期大概率放鹰，强化年内暂停降息预期，关注美联储对经济的看法。

工党领袖科尔宾大选首次电视辩论中表现好于预期，在党首辩论后YouGov民调显示科尔宾支持率有所上升，令约翰逊在12月大选中胜出的预期有所降温，11月19日英镑兑美元结束此前的四日连涨之势，终盘收跌于1.2926。保守党获胜预期已大部分计价在英镑内，短线虽有望仍或买盘支撑，但不大可能上攻1.3010。

11月19日美油下跌逾1美元，创七周以来最大跌幅，较4月高点下跌了15%以上，因市场担心全球原油供应过剩，API原油库存增幅远超预期，挪威石油产量增幅大于预期，美国原油库存可能进一步增加，另有消息称俄罗斯不太可能在OPEC+会议上同意加大减产力度，此外油价也受贸易因素影响，且市场预期晚间将公布的美国原油库存料增加。

隔夜特朗普与鲍威尔在白宫座谈，讨论了包括利率、负利率、低通胀、放宽政策、美元强势及其对制造业的影响、与中国、欧盟和其他国家的贸易等问题，美国10年期国债收益率见顶回落，美元指数跌至11月7日以来最低水平，叠加全球贸易乐观局势升温，一定程度上提振欧元，目前焦点转向美联储及欧洲央行10月货币政策会议纪要。

11月18日10年期美国国债收益率下降2.6个基点，至1.8092%，长期美债收益率创两周新低。尽管如此，出于宏观和年终因素考虑，美国利率策略师们在每周研究中对近期走势普遍持看涨或中性态度。花旗表示，“最坏的情况”是市场定价美联储加息。

11月18日欧元兑英镑跌至逾半年来新低，英镑兑美元刷新10月21日以来高点1.2985，因英国保守党成员支持首相约翰逊的脱欧计划点燃了人们对英国顺利脱欧的希望，此外市场对英国执政保守党在12月大选中胜出的预期也进一步升温。不过由于许多脱欧派议员反对执政党内部监管，脱欧谈判过程可能会变得复杂，且英国经济状况仍令人担忧，英镑持续上行仍有阻力。