拉加德上任首场重要演讲避谈货币政策，欧元空头大失所望，所幸仍手握经济表现砝码

汇通财经APP讯——周一(11月25日)亚市盘中，欧元兑美元微幅走低，现交投于1.1023一线。

拉加德上任来首次重要讲话未讨论货币政策

欧洲央行新任行长拉加德上周五(11月22日)表示，要想抵御海外增长疲弱带来的拖累，并改善区内失衡状态，欧元区需要从内部着手创造更多的经济增长，包括采取加大公共投资等举措。

拉加德在本月初出任欧洲央行总裁以来的首次重要讲话中没有讨论货币政策，只是表示央行将继续尽其职责支撑经济。

相反，她选择向欧元区各国政府传递一个信息，呼吁它们提振内需，之前全球贸易战导致一轮持续了10年的、主要由德国主导的出口驱动型经济增长戛然而止。

拉加德表示，答案在于将欧元区这个全球第二大经济体转变为一个向世界开放，但对自己有信心的经济体，一个充分利用欧洲的潜力、提高内需和长期增长的经济体。

上周欧洲央行及美联储均表示不会进一步扩大货币政策宽松，不过制造业和服务业PMI活动加速，显示美国经济仍具韧性，欧元区相对疲软的经济表现导致欧元兑美元周线收跌0.27%报1.1021。

不过拉加德避谈货币政策的表态，令此前押注拉加德将会扩大宽松力度的市场空头大失所望，一定程度上提振欧元。

拉加德呼吁加大“绿色与数字”投资

她大胆地跳出央行决策者的传统职责范围，指出公共投资是这种再平衡过程的关键驱动力，并呼吁泛欧洲基金加大在绿色和数字项目方面的投资。

拉加德称，加大投资是应对当前挑战的一个特别重要的组成部分，因为它既是当前的需求侧，又是未来的供给侧。

虽然不同国家的投资需求各不相同，但如今投资于一个更高效、更数字化、更环保的未来对所有国家而言都是合情合理的。

欧洲央行前任行长德拉基也曾呼吁德国等有预算盈余的国家加大支出和投资力度，但他从未说得如此具体，而柏林方面对他的呼吁置若罔闻。

拉加德表示，更强劲的内需也将有助于缓解欧元区成员国之间的不平衡，区内成员国无法在经济走弱时让本币贬值。

如果内需过弱，通胀过低，显然会加大各国间再平衡的难度。某种程度上，这就是我们在欧债危机后看到的欧元区状况。

拉加德避而不谈货币政策问题彰显出她与德拉基的不同，后者经常在重要讲话中暗示欧洲央行即将采取的行动，通常是越来越激进的刺激举措。

德拉基的这一特点令欧洲央行其他一些决策者不悦，尤其是来自德国和荷兰等资金充裕的保守国家的官员。

德拉基是在2011年欧元区债务危机最严重时临危受命的，他立即采取了大胆的措施来阻止市场崩溃。与德拉吉不同，拉加德还没有面临改变央行政策立场的压力。

荷兰国际集团经济学家Carsten Brzeski表示，拉加德符合外界的预期，即她可能成为欧洲的一个主要的经济和政治声音，而不是迅速调整央行的政策立场。

拉加德承诺“很快”开始评估政策框架

作为向欧洲央行总部所在国德国伸出的象征性橄榄枝，拉加德在演讲开场时用德语向观众打招呼，并承诺将继续精进自己的德语。

上周，拉加德在一私人度假村召开负责利率制定的管理委员会会议，讨论在内部存在严重分歧之际，央行最高决策机构该如何开展工作，管委们呼吁要在进行决策时更加包容。

在唯一一次与政策相关的讲话中，拉加德表示她将“很快”开始评估欧洲央行的政策框架，这是一项涉及面广泛的努力，预计将包括重新设计通胀目标。

随后，她重申了央行的承诺，即在监控刺激政策副作用的同时保持资金供应充足。

拉加德表示，“货币政策将继续支撑经济，并在与我们稳定物价的政策使命不冲突的情况下对未来的风险作出响应。”

这套她已经滚瓜烂熟的政策立场表述，确立了拉加德“猫头鹰”的立场，既不像负债累累的南欧国家那样，力主实施宽松货币政策，也不像阿尔卑斯山以北的国家那么鹰派。之前在接受《时代周报》(Die Zeit)采访时拉加德还誓言，要抵制将她归类为政策鸽派或鹰派的企图，称自己是“一只猫头鹰”。

Picket Wealth Management策略师Frederick Ducrozet表示，“在12月她上任后的首个管委会会议结束后，拉加德可能不得不更加具体地阐明其政策立场，但目前数据看起来还不够疲弱，不足以让央行对货币政策立场做出任何改变。”

德国央行行长支持拉加德评估欧银政策

德国央行行长魏德曼表示，他支持对欧洲央行的政策策略进行评估。他还再次警告称，持续货币刺激的副作用不容忽视。

在欧洲央行行长拉加德宣布“在不久的将来”对政策策略进行评估后几个小时，”在法兰克福表示，值得研究新的政策方法，从而使官员们能够在经济不景气时迅速做出反应，同时考虑到潜在的成本和收益。

魏德曼表示，我完全同意克里斯汀·拉加德的观点，货币政策策略应当始终以最能满足我们职责的方式发展。由于我们的策略自2003年就开始实施，因此或许值得在适当的时候，从金融危机和最近的经历中吸取教训。

担任欧洲央行管理委员会成员的魏德曼也讨论了中央银行传达其政策意图，通常被称为前瞻性指引 --的优势和局限性，并辩称欧洲央行的职责不允许采用一些官员提倡的对称性通货膨胀目标。

他警告称，不要承诺将利率维持在低水平超过政策目标所暗示的时间，以免消费物价增长过度，因为一旦通胀加速，决策者将无法兑现其承诺。

他说，这种方法与欧洲央行保持通货膨胀率“低于但接近2%”的目标不符，并可能带来沟通挑战和信誉风险。此外在长期的低利率之后，将低利率维持更长时间将加剧极具扩张性货币政策的风险和副作用。

汇通财经易汇通软件显示，北京时间9:10，欧元兑美元报1.1023/25。