梦中有蝶
穆迪分析测算，自冲突爆发以来，平均每户美国家庭已经额外承担 1760 美元成本，民生压力持续显现。
根据美国人口普查局数据，当前美国约有 1.32 亿户家庭，以此口径计算，全美所有家庭合计因这场冲突额外支出的总规模达到约 2323.2 亿美元。持续抬升的各项开支不断侵蚀普通家庭的可支配收入，挤压衣食住行等基础消费预算，通胀带来的生活成本压力已经传导至千家万户，不少家庭被迫削减非必要开支，底层民众的生活负担进一步加重。
图：美原油连续日线图 来源：易汇通
北京时间9月17日10:40 美原油连续 报 101.96 美元/桶
燃油价格持续冲高，通胀传导至全产业链
近几周美伊对抗再度升温，推动原油价格快速上行。周二（9月15日），美国原油期货收盘价格突破每桶105美元，创下5月中旬以来新高。尽管美国能源部长克里斯·赖特（ChrisWright）表示，沙特一条输油管道关闭的影响只会维持数日，但油价依旧强势上涨。
美国汽车协会数据显示，美国汽油均价在周二突破每加仑4.32美元，环比上涨6%，同比涨幅达到36%；柴油价格近期创下历史新高，突破每加仑6美元，同比涨幅接近70%。柴油是货运行业的核心燃料，货运成本抬升，最终会转嫁到食品、日用品等终端商品价格上。
密歇根大学消费者调查数据显示，在9月受访人群中，超过29%的受访者提及汽油价格带来的压力，远高于2024、2025年同期水平。德勤的研究测算，原油价格上涨20%，会推高整体通胀约0.3个百分点，若叠加机票、食品等衍生影响，通胀上行幅度会更高。美国劳工统计局数据显示，受冲突影响，8月航空票价同比大涨23%，成为通胀上涨最快的品类之一。
穆迪分析首席经济学家马克·赞迪（MarkZandi）表示：“消费者正承受巨大的财务压力。”在1760美元的家庭新增负担中，能源相关支出占930美元，自冲突爆发后，全美消费者在能源上的额外支出总额突破1210亿美元。
10年期美债收益率日线图 来源：易汇通
北京时间9月17日10:44 10年期美债收益率 报 5%
长债收益率刷新多年高位，居民借贷成本全面抬升
周二，美国10年期国债收益率上行至2007年以来最高水平，这一作为房贷、企业融资基准的利率，较一年前高出整整一个百分点。债券投资者担忧地缘冲突持续推高通胀，同时美国联邦债务规模不断扩张，持续压制美债价格、推高收益率。收益率上行直接带动居民大额消费借贷成本走高，本月30年期固定抵押贷款利率时隔一年多重新站上7%。亚特兰大联储住房可负担指数在今年夏季跌至历史低位区间，购房难度大幅增加。
毕马威咨询首席经济学家黛安·斯旺克（DianeSwonk）表示：“民众感受高利率的方式，和感受通胀十分相似，各类商品的购买门槛都随之抬升。”求职平台ZipRecruiter劳动力经济学家妮可·巴肖（NicoleBachaud）补充说，企业借贷成本上升会放缓招聘节奏，叠加美联储加息预期，劳动力市场进入低招聘、低裁员的弱平衡状态。纽约联储数据显示，美国信用卡债务总额在二季度升至1.26万亿美元，接近历史峰值。
收入不及物价涨幅，民众被迫消耗储蓄维持消费
穆迪分析将每户家庭新增的1760美元开支拆解为三部分，除930美元能源成本外，利率上行带来的额外支出为425美元，剩余405美元来自军费开支，这部分成本最终会通过扩大国债或者增税，由全体民众承担。经济学家指出，能源涨价带来的支出增加，已经完全抵消特朗普政府相关退税政策带来的利好。低收入群体收入中用于能源消费的占比更高，承受冲击更为明显，进一步拉大不同收入阶层的经济差距，形成K型复苏格局。
8月官方数据显示，通胀增速再度超过薪资涨幅，剔除通胀后的实际收入下滑，居民购买力缩水。M&T银行与威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利（LukeTilley）表示，居民收入增长放缓、各类成本持续上涨，民众只能依靠消耗储蓄维持日常消费。2026年美国个人储蓄率回落至金融危机之后少见的低位。消费是美国经济增长最主要的引擎，一旦居民被迫缩减开支，整体经济将面临显著下行压力。卢克·蒂利（LukeTilley）说：“成本持续走高，收入增长放缓，这种局面终究难以持续，必然会出现调整。”
结语
美伊冲突引发的能源价格上涨，叠加美债收益率上行，形成双向的通胀与利率压力，普通美国家庭成为成本的最终承担者。能源、住房、交通等刚性支出同步上涨，实际薪资缩水、储蓄快速消耗，美国居民消费能力持续承压。美联储加息落地会进一步影响借贷成本走向，这场由地缘冲突点燃的民生压力，后续还将持续作用于美国通胀、就业与整体经济走势。
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