梦中有蝶
拥有25年金融市场从业经历的迈达斯触点咨询公司创始人兼董事总经理弗洛里安·格鲁梅斯（Florian Grummes）结束半年观望，将投资仓位由50%提升至80%，不过他对行情保持理性，并不看好黄金在2026年刷新历史最高点，同时将布局重心放在小型矿业标的之上。
宏观政策转向，触发黄金重新布局
格鲁梅斯表示，过去六个月他始终维持看多黄金的立场，只是选择保持观望，真正促使他重新进场的并非金价本身波动，而是日本汇率政策出现重大变化。8月3日，日本财务省对外表态，后续汇率干预将启用美联储外国和国际货币当局回购便利（FIMA）工具，海外央行可以质押美债获取美元流动性，不必直接在二级市场抛售美债，单一机构单日设置600亿美元额度。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，美方考虑扩大该工具规模，将其视作重要兜底机制。
格鲁梅斯认为，这项看似技术性的工具调整，本质属于宽松性质的政策抉择，逻辑类似当年救助瑞士信贷时推出的美元互换工具。尽管市场不少分析师提出，该工具存在额度与美债持仓的双重约束，但他并不认为相关限制能够完全抵消市场影响。
与此同时，北京时间7月24日凌晨美股出现剧烈调整，美股七大科技巨头单日市值蒸发7970亿美元，对比5月末高点，整体市值缩水约2万亿美元，标普500指数录得2014年以来7月首次月度收跌，市场压力开始在金融体系内部传导。
多重宏观环境共振之下，贵金属迎来强势反攻。现货黄金短短两个多交易日自4020美元冲高至4300美元，波动幅度达到280美元，白银、铂金、钯金同步走高。值得注意的是，本轮上涨是在多重利空环境下完成，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）公开表态，通胀依旧居高不下，美联储应当立刻启动加息，油价也出现小幅回落，多重压制条件之下黄金依旧走出独立行情。
行情目标存在天花板，不盲目追高
在价格预判层面，格鲁梅斯的观点和市场多数多头出现分歧。他分析，今年夏季黄金有望冲击4500美元，该位置贴近200日均线4490美元，若能够有效突破，下一目标区间看向4800-4900美元，白银目标价位70美元。但他明确表示，2026年黄金很难再创历史新高，他甚至无法确认这一轮调整的最终低点已经完全出现。
回顾自身建仓节奏，他坦言入场时机略早，没有执着等待绝对底部，选择逢下跌分批布局，先后在4400美元、4100美元以及4000美元附近分批加仓。选股思路上，他摒弃市场普遍抄底大跌标的的思路，新增资金优先配置走势已经跑赢金价的小型矿业公司，而非规模成熟的大型生产矿企，重点关注银虎金属（Silver Tiger Metals）、第一矿业黄金（First Mining Gold）。他解释，这类强势标的已经验证自身弹性，一旦金价继续上行，股价上涨动能会更加充足。放眼未来一至三年，大型矿企即便金价维持4000美元依旧能够产生充沛现金流，行业并购浪潮将会逐步开启，小型矿企会成为收购重点。对于持仓浮亏30%至60%的小型矿企投资者，他提出，如果仓位条件允许，可以逢低摊薄持仓成本，交易过程必须严格设置止损，做好资金管理。
贵金属市场格局变迁与投资取舍
除金银之外，格鲁梅斯也配置铂金资产，他提出2000美元以下具备配置价值，1500-1700美元属于优质布局区间，对比从业初期，铂金与黄金之间的比价关系已经发生巨大改变。
他观察到全球贵金属实物交易重心正在向东转移，亚洲市场影响力持续提升，逐步成长为可以制衡伦敦、纽约的重要市场。美国多家大型银行自7月24日结算后，暂停挂钩亚洲黄金交易所的零售理财产品，实物黄金、黄金ETF以及机构场内交易并未受到影响，也印证需求端政策导向正在发生变化。
二十五年的市场观察让他总结，贵金属很多关键行情诞生于亚洲交易时段，欧美交易时段反而更容易出现抛售压力。
在资产取舍方面，他回避做空交易，将做空视作情绪化博弈，同时避开半导体、人工智能股票，7月半导体板块已经出现约22%的回撤。
综合来看，FIMA工具带来流动性预期叠加美股回调，推动黄金迎来一波反弹，但基本面约束依旧存在，上涨空间并非无限。
即便宏观利多发酵，投资者也不能盲目乐观，需要兼顾价位、标的质量与风控，同时持续跟踪亚洲实物市场的需求变化。
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间8月6日10:26 现货黄金 报 4292.75 美元/盎司
沪公网安备 31010702001056号;){kind=link}