泡沫预言家警告美国房市、黄金和美股都存在泡沫，狂人还是先知？

汇通财经APP讯——一位用三十年时间反复警示泡沫的美国市场老手，如今开始拿真金白银押注自己的判断。他卖掉自住房、清空黄金，只留下一句话：这可能是你唯一需要保护好自己的时刻。

自住房率先脱手，笃信史上最大泡沫

哈里·登特（Harry Dent）是HSDent公司的创始人、《一生一次的抛售》一书的作者。他早在1993年便以《大繁荣在前》一书成名，精准预言了上世纪九十年代的长牛行情。如今他却认定，自2009年3月以来的这轮上涨是"史上最大、最持久的泡沫"，美国股票、美国房地产、黄金和白银都被一起吹大，而在他看来，唯一安全的地方只剩下长期美国国债。

登特表示："我正在卖掉我的主宅，因为那套房子受冲击最严重。我的度假屋多年前就卖掉了。"今年3月他曾表态，如果到夏末仍未出现崩盘，他将重新评估自己的预测。如今他评估过了，结论依然不变。他说市场"仍在缓慢爬升，但正在失去动能，这看起来仍是一个顶部"。他补充说："我知道这听起来很疯狂，但我告诉你，这是你唯一需要保护好自己的时刻。"


图：美国房价中长期走势图

卖房建议出人意料，先卖净值最高的那套

登特的房地产建议最让听众意外。他说，演讲结束后常有人来问他，是否该卖掉还在还贷的度假屋，而他给出的回答是：卖掉你已经还清贷款的那一套。登特说道："你应该卖掉净值最高的那套房子，无论它是不是度假屋，因为那才是你会损失最多的地方。"

他的逻辑是，如果一套高杠杆的房子价格崩盘，银行会承担大部分损失，借款人甚至可以选择弃房。但这并非没有代价：弃房会毁掉借款人的信用，而且在一些州，放贷方还能追偿剩余欠款。楼市其实已经发出警告信号：9月成屋待售签约量环比下降7.3%，创下美国全国地产经纪商协会自2001年开始追踪该数据以来的最低水平，而彭博调查的经济学家原本预期跌幅为0.5%。Redfin的数据显示，9月有14.5%的购房交易告吹，这是疫情暴发以来创下的最高纪录。

不过房价尚未松动，现房价格同比仍上涨1.3%。高盛估计，超过95%的按揭房主目前支付的利率低于当前市场水平，这让他们几乎没有动力卖房。登特认为这种僵局不会持续，房地美统计的30年期平均房贷利率在10月中旬已达7.40%，而一年前仅为6.27%。他说："7.5%的利率本应已经让楼市作出反应，我认为它会的。"他更大的警告在于损害将持续多久，断言"房地产在未来20年、30年、40年甚至50年内，都不会再见到这些价值"。

他认为原因在于人口结构，这正是他职业生涯的主攻方向。年轻一代的规模不足以消化婴儿潮一代未来二十年抛出的所有房屋，登特说："是婴儿潮一代的离世扼杀了房地产。"他预计大型郊区住宅将首当其冲。

黄金零持仓，称也已存在泡沫

最令人震惊的或许是他自己的投资组合。当被问及是否持有黄金时，登特只回答了一句："没有黄金。"他的理由是黄金也加入了泡沫的行列。据哥伦比亚广播公司新闻援引的数据，10月20日现货金价交投在每盎司4150美元附近，比1月底约5596美元的历史纪录低约26%。登特预计金价还会进一步大幅下跌，并断言："黄金在这里不是避风港，记住我的话，因为它已经膨胀得太多，至少得回调60%到70%。"在他看来，金价将回落至2015年至2016年的低点。

央行并非在抛售。据亚洲大国央行官方数据，该行9月增持约74万盎司黄金，为近三年来最大单月增持，登特却不以为然。不过对黄金持有者而言，他的预测也不全是坏消息，他相信黄金最好的日子在崩盘之后，由印度需求驱动。他说："崩盘之后，黄金将迎来其历史上最大的一轮涨势。"他把这段行情的时间窗口定在2028年或2029年，最晚可能延续至2070年。

看空美股，押注三倍做空

登特预计股市的第一波下探将又快又深，目标直指2022年末疫情后的低点。他测算，那将意味着标普500指数下跌约54%、纳斯达克指数下跌约66%，最终全面跌幅或达80%至90%，类似1929年至1932年。一些大资金已经开始撤离：据英国《金融时报》报道，截至10月16日当周纳斯达克100指数下跌5.5%，为2025年4月以来最差单周；彭博社援引高盛数据称，截至10月15日的五个交易日里，对冲基金以2016年以来最快的速度削减科技持仓。登特说："聪明的钱已经在卖了。"

当然，许多投资者并不认为这是泡沫，统计数据显示，标普500成分公司已连续七个季度实现两位数利润增长。但登特援引"巴菲特指标"，即股市总市值与经济的比值来反驳，他测算该指标约为238%，是"史上最高"，并称这是"历史上最糟糕的买股时机"。他的做空计划只针对第一波下跌，将使用一只每日反向三倍于纳斯达克100走势的基金。他说："我会买入SQQQ，因为它三倍做空。只要能抓住这一波，我就能靠它退休。"需要指出的是，这类基金专为短线交易设计，由于每日重置，即便市场下跌，长期持有也可能亏损，这是其发行方ProShares明确提示的风险。

唯一的避风港，押注长期美债

对其他人，登特的建议是转入最安全的债券。他更青睐长期美国国债，称其收益率约5%至5.5%，因为政府总能印钞来偿还。他说："这些债券不会违约，正因如此它们才会成为避风港。"他预计长期利率在经济低迷期会大幅下降，从而推高债券价格，并预测持有20年期以上国债的热门基金TLT可能上涨"100%以上"。

此后的很长一段时间里，他看到的都是价格下行的图景，断言"未来10到12年，通缩将是唯一的趋势"。他并不认为美联储能扭转这一局面——美联储9月已加息，并将在10月28日作出下一次决策。登特说："他们没有意识到这个泡沫有多敏感。"而一旦泡沫破灭，他计划重新投资人工智能和印度，时间窗口在2029年至2065年。

结语

登特的防守建议，最终归结于他所看到的一笔概率账："如果我错了，你只是少赚5%、10%甚至20%；但如果我对了，你将躲过损失50%到80%的全部金融资产——房产、股票，一切。"