梦中有蝶
短期多重利空引发金价回落，下行风险已基本消化
克兰股份芒特卢卡斯管理期货指数策略ETF（纽交所代码：KMLM）首席运营官、资深投资组合经理杰瑞·普赖尔（Jerry Prior）在专访中分析，近期金价承压下跌主要源于两大核心诱因：一是美联储主席凯文·沃什释放偏紧缩的鹰派货币政策信号，市场调高长期高利率预期；二是中东地缘冲突避险情绪降温，资金从黄金避险资产撤离。
普赖尔表示：“投机资金、各国主权交易盘、程序化趋势跟踪基金集中离场，共同促成此轮金价调整。当前市场投机持仓结构已发生极致反转，绝大多数利空预期已经充分反映在金价之中。”
他补充说明，金价即便短期下探至每盎司4000美元下方，也只是短暂行情，一旦中东原油供应链恢复稳定，各国央行将重启购金，补充外汇储备，为金价提供底部支撑。
去美元化形成长期结构性利好，央行购金趋势难以逆转
杰瑞·普赖尔认为，近几年黄金市场最核心的长期变量，是全球各国降低美元资产储备占比、推进储备多元化的长期需求，美元被工具化是各国持续增持黄金的核心推手，该趋势不存在短期扭转的可能性。
他说：“黄金此轮长期上涨行情，核心驱动力就是全球去美元化进程。各国都在美元和美债之外寻找稳定保值标的，即便中东产油国恢复原油出口、资金回流，新增盈余资本也不会大量配置美债，而是持续流入黄金市场。”
短期利率扰动带来波动，投资者应聚焦宏观长期主线
虽然长期看多黄金，但普赖尔并未忽视短期风险，他表示持续走高的市场利率、趋于平稳的通胀预期，都会阶段性压制黄金表现。黄金属于无息资产，利率上行会抬高持有黄金的机会成本，即便处于高通胀环境，金价也可能走弱。
他表示：“黄金是资产组合里重要的防御配置，此前大举入场的散户资金已经基本完成出清，当下入场不用过度担忧恐慌抛售造成大幅亏损，投资者无需被短期利率波动干扰判断，应当聚焦宏观结构性长期逻辑。”
他进一步解释，产业链回迁、全球供应链重构打破了过往全球化带来的低通胀环境，未来通胀中枢将长期高于疫情前水平，过去依靠低价进口商品压低发达经济体通胀的局面不复存在，通胀难以重回二十年以来的低位区间。
年末金价上行空间明确，调整只是长牛中的阶段性休整
结合全部宏观条件，普赖尔判断，本轮金价回调并非熊市开端，只是长期上涨周期内的正常修复行情。随着央行购金需求回暖、去美元化持续引导增量资金入场，年末金价有望上行至每盎司4500美元附近。
他表示：“持续推进的去美元化叠加中东原油产能恢复，会重新吸引大量多头资金进场，金价将走出新一轮上涨行情。”
总结
综合来看，短期美联储紧缩预期、避险情绪消退造成金价阶段性回调，但市场已充分计价下行风险。去美元化、全球储备多元化、中长期通胀高企三大结构性支撑长期有效，短期波动不会改变黄金长牛格局。
此次调整为投资者提供理想布局时点，后市只需等待中东原油供给恢复、央行购金需求释放，金价便有望开启反弹，年末上行目标清晰。
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间6月24日10:14 现货黄金 报 4082.17 美元/盎司
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