非农前瞻：不止看就业！抓住失业率与薪资的潜在背离，提前布局欧元

汇通财经APP讯——美国2025年12月非农就业报告将于北京时间周五（1月9日）21:30发布，这是自去年10月美国政府停摆打乱数据发布节奏以来，首份完全按计划公布的非农报告。

当前通胀虽高于2%的目标水平，但美联储下一步决策仍将取决于劳动力市场疲软是否继续为宽松政策提供依据，这正凸显了本次数据的重要性。

近期欧元兑美元已跌破1.1700关口，目前交投于关键斐波那契回撤位附近，该位置或为交易者判断本周末前汇价走向提供重要线索。

市场对12月非农数据有何预期？

普遍预测新增就业岗位为6万个，略低于11月的6.4万个。不过，高盛预期更高，预计将新增7万个岗位，认为私营部门的招聘增长可能被预期的政府岗位减少5000个以及11月大幅增长后建筑活动放缓所抵消。摩根大通的预测值更高，达到7.5万个。与此同时，失业率预计将微降至4.5%，这暗示劳动力市场可能已经触底。这一判断得到了重返岗位的联邦休假员工的支持，同时也因为四舍五入的门槛较低。平均时薪预计环比增长0.3%，同比增长3.6%，不过这一增速放缓，应有助于缓解通胀压力。

关键背景在于，美国经济在9月至11月期间净减少了4.1万个工作岗位，使得三个月平均新增就业岗位数骤降至2.2万个，远低于第一季度的11.1万个。同时，失业率已升至4.6%，目前高于美联储对长期中性失业率的预估。这造成了一种“好消息即坏消息”的局面：若就业增长强于预期，将降低美联储放松政策的可能性，从而打压股市和黄金；而若数据疲软，则会强化市场对3月降息的预期，进而支撑风险资产。

欧元兑美元将如何反应美国就业数据？

若新增非农就业人数强劲超预期（高于8万视为鹰派信号），同时失业率持稳或下降（低于4.7%视为鹰派信号），则可能通过降低美联储近期放宽货币政策的预期来支撑美元。市场定价显示，2026年第一季度降息两次（每次25个基点）的概率为72%，2026年全年降息三次的概率为62%，这一解读相比一个月前更为鸽派。因此，若数据疲软（新增就业低于5万）或失业率升至4.7%，将支撑市场现行预期并打压美元，因市场将据此定价经济增长放缓和更宽松的政策路径。

自2025年11月以来，欧元兑美元已上涨约200点，过去一年累计涨幅约13%，从去年1月初的1.0400下方攀升至12月接近1.1807的高位。不过该货币对在12月下旬未能维持在1.1800上方的动能，随后回落至1.1700下方，日线相对强弱指数（RSI）目前接近40，动能正在消退。

交易者也警惕可能在1月宣布的鲍威尔继任者人选——特朗普正推动在年初提名新主席，若凯文·哈塞特等鸽派忠诚人士获任，此举可能引发美元波动。因此若本次非农数据疲软，可能重燃美元弱势，最终推动欧元兑美元重回1.1800关口之上。

周五非农数据公布前欧元兑美元技术分析

欧元兑美元周五亚市时段于1.1650附近盘整，周二该货币对在试探突破1.1742未果回落后，失守1.1700关口。此次上行尝试失败伴随着汇价在通道上轨遇阻，使其回撤至整理位，而非进入加速趋势。4小时图相对强弱指数在周一触及超卖区域后开始回升，但在50线处遇阻，表明短期动能仍偏空。

上行方面，日内收盘若能坚守在50%斐波位1.1639上方，可能推动汇价反弹至1.1729-1.1740区间，甚至上探1.1800。

下行方面，若跌破1.1639支撑位，则可能下探心理关口1.1600——该位置恰好对应近期涨势的61.8%回撤位。更下方支撑位于上升通道下轨1.1550附近。



（欧元兑美元4小时图，来源：易汇通）

北京时间10:37，欧元兑美元交投于1.1651/52。