黄金和货币供应的关系如何？债务通缩令美联储陷入死循环，资产泡沫越吹越大黄金将成香馍馍

汇通财经APP讯——M2货币供应量激增，黄金会跟随供应量激增而上涨吗？这就需要研究一下黄金与M2之间的关系，M2是美国货币供应量的度量。从历史数据看，M2货币供应量的年增长率与黄金价格之间存在明显的关联性。

随着M2激增，市场更加担心的问题是债务通缩，因为这可能会加剧美国收入的两极分化，富人们通过廉价资金来实现金融资产增值，而一般人则因为货币供应量持续扩大导致实际债务水平上升，这反而抑制了消费和偿债，美联储不得不扩大M2供应以支撑经济，这反而导致恶性循环，在这种情况下黄金将成为最保值的工作。

黄金对比M2货币供应量的变化率

黄金和M2的相关性在长周期上比较明显。

从更长的时间周期看，M2理论的增长率表面上是平坦的。


但是如果从2010年开始强制建立相关性，这一有目的时间框架选择会让黄金和M2呈现出反向关系。

如果非要找到一个时间框架，特别是在这个时间框架之外有完全随机的结果时，这种相关性往往是虚假的。因为你可以通过寻找某一个特定的时间框架来类似找到黄金与美元、黄金和日元之间的关联性，即使这一关系和大众所认知的明显不同。

央行中的黄金与信仰

通过一系列数据比对可以发现，和黄金价格关联性最强的是市场对于央行的信心。在格林斯潘的“大缓和”下，金价从850美元跌至250美元。直到互联网泡沫破灭之前，格林斯潘一直被视为“大师”。

在房地产泡沫期间，黄金大跌，但在欧洲央行行长德拉基发表著名讲话时，金价达到顶峰。德拉基表示：“?我们将竭尽所能挽救欧元，相信我就足够了。”

那德拉基做了什么？德拉吉什么也没做。他的演讲足够了。演讲结束后，希腊，葡萄牙和意大利债券的债券收益率开始下跌。直到几年后，欧洲央行才诉诸于负利率和量化宽松政策。
当欧洲央行对量化宽松政策持保留态度，美联储开始谈论“正常化”时，黄金再次开始上涨。

大规模量化宽松和通货膨胀

是的，美联储已经开始实施量化宽松政策。但这并没有以任何有意义的方式引发通货膨胀，至少以CPI来衡量没有看到通胀回升的迹象——6月10日核心CPI有史以来首次连续三个月下降。

不准确的通货膨胀率
市场一直认为这些数据可以衡量通胀，但是事实上他们一点作用也没有。

所谓的医疗通胀是个笑话。任何购买自己的医疗保险的人都会说，他们的费用比所报告的高5.9％。大学里的每个人都对大学城的学费和租金上涨也感到不满意。

任何有常识的人都知道当前的股市泡沫才是通货膨胀的有效度量

美联储和经济学家假装“通货膨胀”仅同比增长0.1％。事实上他们并不知道如何去度量通胀。而美联储的努力制造了一定会破裂的破坏性泡沫，这可能反而最终会引发他们所希望竭力避免的通缩。

实际上通货膨胀也有赢家和输家。赢家是那些首先拥有资金的人，即银行和已经很富有的人。事实上在美联储持续巨量的刺激下，美国的两极分化加剧——富人用廉价货币追涨金融资产，资本市场通胀。但是资本市场通胀挤压消费与实体投资，穷人有效需求不足，消费市场通缩。

国际清算银行（BIS）通缩研究

国际清算银行进行的历史研究发现，常规的通货紧缩根本不是问题。

该研究称：“通货紧缩实际上可以增加产出。较低的价格可以增加实际收入和财富。它们也可以使出口商品更具竞争力。”

资产泡沫通缩

实际上具有破坏性的是资产泡沫通货紧缩。当资产泡沫破裂时，就会出现债务通缩。

央行为克服常规的消费者价格通缩而进行的严重误导，助长了非生产性债务和资产泡沫的破坏性积累，最终导致了崩溃。

努力保持控制

美联储正在努力控制一切。就像我们在2008-2009年间那样，它担心会再次出现信贷危机，理所当然的。一切都在掌控之中吗？显然不是。

对于M2不断增加，市场需要知道的是重要的不是量化宽松，而是美联储再次失去控制。

投机者抛弃黄金，但价格反而上涨。因为对于货币的需求决定了黄金的价格。

由于巨量宽松最终将导致债务通缩，实际上使得一般人的总体债务水平上升，导致人们拖欠其消费贷款和抵押贷款。由于违约和抵押品价值的下降，银行资产缩水，导致银行出现大量资不抵债、减少放贷，进而导致支出减少。

这可能会将美联储拖入死循环，美联储可能将被迫继续扩大宽松以支持贷款活动，这可能导致市场上M2进一步增加，但是可能导致违约进一步上升。在这种情况下，黄金将成为保值的产品而受到市场追捧。