美国看似稳健的零售销售和GDP数据背后，消费者财务压力正“缓慢燃烧”。最新数据显示，美国家庭债务总额已攀升至18.8万亿美元，信用卡和汽车贷款逾期率持续恶化。在此背景下，消费韧性表象下的债务“慢烧”正强化市场避险需求，为黄金等资产提供结构性支撑。

美伊核谈判将在日内瓦重启，阿曼外交部确认此轮间接会谈将于本周四（2月26日）举行，阿曼外长巴德尔·阿尔布赛迪在社交媒体上表示，此次谈判“带着积极势头，双方将竭尽全力推动协议最终达成”。美伊核谈判重启为中东紧张局势带来一丝缓和迹象，短期内或对油价形成下行压力。

美国最高法院于上周五（2月20日）以6比3的表决结果，正式推翻特朗普总统依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对全球几乎所有贸易伙伴实施的大规模进口关税。此裁决被视为特朗普第二任期内最受争议的行政权力扩张尝试之一遭到司法系统明确限制，对全球供应链、美国财政收入及国际贸易谈判格局均构成深远冲击。

周一（2月23日）亚市早盘时段，现货黄金连续第四个交易日震荡上行，现交投于每盎司5145美元附近，日内涨幅约0.95%。此前一个交易日金价强势上涨逾1.3%，主要受到美国经济增长放缓以及核心个人消费支出（PCE）价格指数突破3%关口的双重提振。作为美联储首选的通胀指标，核心PCE的走高重新点燃了市场对滞胀风险的担忧，从而推动避险需求显著回升。

美元长期作为避险货币的地位，正面临前所未有的考验。近期经济动荡、地缘政治制裁以及新一轮高强度关税政策，正促使全球投资者和央行加速寻求替代方案。欧洲部分官员认为，已找到逐步摆脱美元依赖的“处方”。

周五（2月20日）欧市时段，现货黄金连续第三个交易日震荡上行，现交投于每盎司5015美元附近，日内涨幅约0.35%。然而，在喜忧参半的基本面背景下，上行潜力似乎有限。

周五（2月20日）亚市时段，现货黄金于每盎司5000美元附近窄幅震荡。过去五个交易日，黄金日均波动幅度接近3%，较此前每周波动超过8%的水平明显收窄。目前市场缺乏明确主导方向，观望情绪已成为行情的重要特征。

周四（2月19日），特朗普主持召开其主导的“和平委员会”首次会议，宣布美国将在十年内出资100亿美元用于加沙重建，加上阿联酋等国承诺，总资金已超160亿美元。然而，该机制因高度个人化、与联合国关系模糊，遭到法德等大国冷遇，欧盟仅两国正式加入。

在美伊核谈判陷入胶着之际，美国特朗普政府周四（2月19日）明确警告伊朗，迅速与华盛顿达成协议将是“极其明智”的选择。与此同时，白宫内部据报正考虑最早在本周末对伊朗实施新一轮军事打击，市场对霍尔木兹海峡潜在中断的担忧推动油价进一步走高。

美联储理事会理事斯蒂芬·米兰周三（2月18日）在接受采访时，就利率路径、通胀测量、人工智能对货币政策的影响、美元发展以及美联储资产负债表管理等热点议题发表了深入见解。作为美联储内部较为活跃的声音之一，米兰的观点反映出当前政策制定者在平衡经济增长、物价稳定与金融体系演变时的复杂考量。

周四（2月19日）欧市时段，现货黄金震荡走强，现交投于每盎司5020美元附近，日内涨幅约0.85%，地缘政治风险持续为黄金提供支撑。但在美联储1月货币政策会议纪要略显鹰派的背景下，美元守住强劲涨幅，持稳于逾一周高位，现报97.66，这一点成为打压无息黄金的关键因素。

“繁荣式衰退”是由“繁荣”与“衰退”组合而成的新词，精准描述了当前美国经济的撕裂现状：尽管GDP和消费支出等宏观数据表现强劲，但大多数普通民众却因债务高企、通胀不均以及“无就业增长”而深感财务状况恶化，甚至以为国家正处于衰退之中。这种现象揭示了宏观繁荣与微观困境并存的复杂局面。

美国当地时间周三（2月18日），美联储公布了1月27-28日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。纪要显示，委员会内部对未来利率路径的分歧进一步显现：多数成员支持维持当前政策立场，但部分官员倾向于双向风险表述，甚至有两人对本次维持利率不变投下反对票，主张立即降息25个基点。

周四（2月19日）亚市时段，美原油价格震荡走强，现交投于每桶65.35美元附近，日内涨幅约0.45%，周三油价飙升逾4%，因美国副总统万斯公开表示，伊朗在本周核谈判中未能回应美方核心“红线”要求，特朗普总统保留动用军事力量的权利，市场地缘风险溢价急剧回升。

美联储1月会议纪要显示，联储官员对利率路径存在明显分歧：多数支持暂时按兵不动，部分人甚至考虑加息可能性，仅在通胀明确回落时才重启降息。

周三（2月18日），美国部分政府停摆进入第五天，白宫与民主党围绕国土安全部拨款及移民执法改革的谈判僵局持续，双方立场“相距甚远”。市场关注国会休会期后的谈判进展，停摆若持续可能进一步拖累经济增长预期并影响美联储政策路径。

周三（2月18日）欧市时段，现货黄金因地缘政治风险博弈而震荡走强至4920美元附近。俄乌谈判虽未取得突破、冲突仍在持续，为金价提供支撑；但美伊核谈就“指导原则”达成共识，缓解了中东紧张局势，限制了金价的上行空间。

周三（2月18日）欧市时段，因低位买盘介入现货黄金价格震荡走高，现交投于每盎司4920美元附近，日内涨幅约0.85%，尽管地缘政治风险缓和与美元走强限制了上行空间，且技术面显示RSI低于50、短期前景轻度看跌，但更广泛的上升趋势依然完好，当前价格波动更可能属于盘整阶段，市场正聚焦美国经济数据以寻求美联储政策路径的进一步指引。

周二（2月17日），美伊在日内瓦举行新一轮核谈判，虽未达成协议但取得有限共识，叠加演习被市场视为可控的军事姿态而非封锁前奏，周二美原油价格跌逾2%，一度触及两周低点61.87美元/桶，周三亚市时段，美原油价格于每桶62.25美元附近窄幅震荡。运机构评估此次事件仅造成轻微延误，但地缘风险仍将使油价对谈判进展保持高度敏感。

周二（2月17日）亚欧时段，现货黄金震荡下行，延续前一交易日跌势，现交投于每盎司4910美元附近，日内跌幅约1.6%，此前一度触及一周低点4860.38美元。市场目前多空交织，美联储降息预期和美伊谈判带来支撑，但股市风险偏好回升令金价承压。投资者正等待周三美联储会议纪要和周五PCE数据，以寻求方向性指引。