尽管近期国际贸易取得重大进展，令市场风险偏好回升。不过此前英国首相约翰逊计划修改法律以确保不延长脱欧过渡期令市场无协议脱欧担忧情绪回升，英镑计价黄金回升近20英镑，这都支撑了金价。不过目前美联储2020年降息预期已经跌至50%，且出现了小幅升息的预期，因此黄金短期仍难言乐观。日内关注英国数据，或为周四英银决议提供指引。

从日内公布的澳洲联储会议纪要来看，澳洲联储认为需要延长低利率时期以实现就业和通胀目标，且暗示将在2020年2月重新评估经济发展，强化了市场对于澳洲联储2020年2月降息的预期，这使得澳元日内继续走低。值得注意的是澳元在过去两年内5次上探200均线均以失败告终，如果确认近期的上涨走势在200日均线附近筑顶意味着澳元仍有进一步回落的空间。

石油需求放缓似乎正成为油价上涨最大的威胁。目前石油需求已经放缓至多年来的最低水平。而除了需求疲软外，2020年美国还将迎来总统大选，这使得美国的内外政策存在不确定性，无论下一个继任者是谁，美国是否会调整能源政策以应对气候变化仍是未知数。同时美国投资者是否会继续从页岩油盆地抽离资金也不得而知，这将决定美国页岩油产量是就此见顶或仍有大幅上涨的空间。

尽管因国际贸易乐观情绪，周一美欧股市均创历史新高，但是黄金仍维持在1470美元上方，且一度上探1480美元，因全球制造业放缓使得市场对于全球经济复苏前景抱有疑虑。同时特朗普可能将成为美国历史上第三位遭到弹劾的总统，且英国无协议脱欧担忧情绪再度回升也使得黄金受到支撑。不过机构在过去一周大幅减持了黄金多头头寸，因此黄金短时间仍存在下行风险。

随着国际贸易取得进展、英国大选尘埃落定，市场将目光转向全球央行动态和全球经济前景。本周将公布英银决议和日银决议，此前英国央行表达了降息的声音，随着近期英国经济数据持续走坏，英国央行本周决议将作何表态值得市场关注，而随着日本消费也出现疲软信号的情况，支撑日本央行按兵不动的理由越来越少，市场将关注日本央行措辞的变化。

此前数周白银的交易品种明显多于黄金，同时和此前多份报告反映的情况一致，黄金交割量仍明显高于白银交割量，且上一周黄金交割比维持在45%左右，远高于39%左右的平均水平。从各个机构表现来看，浦发银行已经连续多次成为了最偏好白银的银行，而交通银行继续是最偏好黄金的银行。得注意的是此前铂金的代理买入量高于自营买入量，主要是此前自营买入占据半壁江山的贵研金属买入量大幅下滑。

华尔街对于黄金本周的价格走势分歧明显，一方面国际贸易局势取得突破性进展施压金价，但是由于美国政治的不确定性，且全球负收益资产激增使得黄金仍受追捧。尽管短期内对于黄金走势市场观点不一，但是多数机构认为2020年下半年全球经济存在衰退的风险，黄金将升至1550美元上方，部分机构认为最终将达到1600美元。

在进入2020年选举年之际，美国经济仍在减速，并可能在2020年二季度之前保持着低于趋势的经济增速。能源分析师约翰·肯普近期提出了一个值得警惕的信号——柴油需求的下降，随着全球制造业疲软加剧，可能会进一步打压柴油需求，并施压油价。与此同时，由于柴油需求下降，美国炼厂已经开始大幅削减原油购买量以节约成本，这导致原油库存增加。短时间需求疲软仍是原油多头拦路虎。

2019年北京时间周四美联储维持利率不变。美联储主席鲍威尔认为美国经济依然处于较好的位置，同时就业市场依然强劲，但认为让通胀回到目标极具挑战性，未来一段时间将维持宽松，总体而言美联储仍围绕着就业、通胀和国际贸易关系对美国经济前景进行阐述。随着2020年大选年将至，美联储又会增添哪些新的内容？

北京时间周四凌晨美联储利率决议如期维稳，但是鲍威尔打消了市场对于2020年加息的预期，这使得美元跌至5个月低点，黄金再次逼近1480关口。日内事件密集，美联储决议后还将迎来欧银决议，市场将关注欧洲央行新任行长拉加德上任后首次出席欧洲央行利率决议及以欧洲央行对于欧洲经济前景的预估。同时日内英国提前大选开始，且美国众议院还将就特朗普弹劾问题进行投票表决。

美联储将公布2019年最后一次利率决议，市场普遍预期美联储将按兵不动。但分析人士。在美联储本次决议后国际贸易进展和英国大选也将面临大考，这使得美国经济前景面临不确定性。本次决议的市场焦点料是对经济前景的展望，市场将借此一窥美联储的政策走向。值得一提的是，随着2020年进入大选年，美联储的政策走向仍面临着悬念。

随着OPEC+将减产的规模扩大至210万桶/日，近期油价处于3个月的高点附近。但是总体而言，近期美原油仍承压于60美元一线下方，短时间上方的压力依旧明显。分析人士表示一方面非OPEC产油国持续增产可能会继续抵消减产的努力，另一方面随着近期美伊紧张关系有所缓解，伊朗可能会需求恢复部分原油出口以作为谈判的筹码，这都可能导致油价承压。

周二因美国众议院民主党周二宣布了针对总统特朗普的弹劾指控，同时德国ZEW信心指数大幅好于预期，这使得美元刷新两个交易日低点，黄金小幅走高。此外英国大选临近，民调显示保守党优势收窄令市场疑虑回升也小幅支撑金价。不过因市场持谨慎立场部分限制了黄金的涨幅。日内还需关注美国CPI数据，值得注意的是近期恐慌指数巨幅波动，可能暗示黄金将迎来大行情。

本周事件数据密集，除了北京时间周四美联储和欧洲央行将公布利率决议外，特朗普“弹劾门”也进入关键时刻，同时12月12日英国大选也将揭晓，这对于1月末英国能够顺利脱欧将产生关键影响。此外本周美国还将公布CPI、PPI以及零售销售数据，上周五美国非农数据大好，提振了市场对于美国就业市场的信心，市场将继续从消费和通胀数据中寻找线索。

随着近期OPEC+就进一步减产50万桶/日达成了一致，同时沙特自愿额外减产40万桶/日，多家机构上调了2020年的油价预期，美银美林认为布油有望触及70美元关口。不过仍有相当一部分分析师认为本次减产可能效果并没有想象中的理想，同时沙特2020年3月之后是否愿意继续额外减产40万桶/日仍是未知数。此外随着OPEC+减产提振了油价，美原油厂商可能获得喘息之机。

尽管周一美股自纪录高位回落，但是黄金总体持稳于1460上方，因本周三开始一系列重磅数据和事件来袭，市场持谨慎立场。除了关注国际贸易局势进展外，英国大选结果也即将公布，此外还需关注美国“弹劾门”进展，这都将对金价产生直接的影响。日内数据相对清淡，不过英国和欧元区将公布重要经济数据，市场需保持关注。

上周五上海黄金交易所公布了2019年11月月报。总体而言，11月贵金属交易量小幅上涨，且白银的交易活跃高明显高于黄金。从行情走势看，11月贵金属的平均跌幅达到了10%，部分甚至接近20%，这主要是因为国际贸易局势好转且全球经济前景有所改善，加上全球股市大涨，因此施压贵金属。

在OPEC会议前原油空头押注猛增46%，但上周五沙特意外宣布，将在OPEC+成员国达成一致的减产基础上额外自愿减产40万桶/日，这令油价拉升。分析人士认为，沙特短时间超额减产可能仍是致力于提高阿美的上市估值，如果未达标产油国仍旧保持现状，2020年3月之后进一步延长当前的减产协议可能将受到阻碍。因此市场需要继续关注其他产油国的履约状况。

上周五因美国非农数据大幅好于预期，黄金大幅下挫20美元，不过于1460附近获得支撑。本周事件数据密集，这将对金价都是产生决定性的影响。除了北京时间周四美联储和欧洲央行的利率决议外，美国还将公布CPI和零售销售数据，同时12月12日英国大选将公布，此前12月15日国际贸易局势也将迎来关键时刻。如果出现更多的积极的消息，那么料黄金将下测此前的低点。

考虑到OPEC的11月减产合规度达到了145%，相当于额外减产了55万桶/日，因此OPEC会议达成的减产50万桶/日可能效果有限。分析人士指出，相比于达成减产协议，市场更加关注的可能是沙特能够敦促所有产油国实现减产目标，此前沙特曾表示，该国进一步减产或者增产取决于几个未达标的产油国的后续表现。