周五美原油刷新15个月低位至45.45美元，因多数机构下调了需求预期，且警告称如果市场不确定性延续至二季度可能存在进一步下修的风险。同时数据显示阿联酋富查伊拉燃油交易中心成品油库存本周攀升至创纪录水平，也暗示需求疲软的情况持续。但持续走低的油价使得此前一直拒绝减产的俄罗斯立场有所软化。短时间市场将关注下周的OPEC+会议能否出台进一步减产措施以支撑油价。

随着股市暴跌，市场资金纷纷涌向债市，这使得美债收益率也跌至历史低点。但是zerohedge分析师彼得·希夫认为，这恰恰反映了美国债市也和股市一样充满了泡沫，考虑到通胀走高会使得债券实际收益率为负，黄金才是唯一且真正的避风港。尽管当前市场对于黄金持续走高抱有疑虑限制了黄金的涨幅，但是美国大选以及美国股市见顶的信号都意味着将有更多的资金将流入黄金。

周四因美股创逾8年最大跌幅，同时市场对于全球公共卫生事件的担忧情绪继续升温，市场押注美联储最早将于3月降息，这使得美元跌至三周低点，这使得黄金一度收复1660关口。不过近几个交易日黄金始终无法维持在1650上方，因短线投资者获利了结限制了黄金的涨幅。黄金ETF近两个交易日小幅下滑。不过市场上出现任何风险规避因素料将推动黄金突破上方短线阻力。

上周黄金白银交易量均有所上升，尤其是白银交易量增幅超100%，因市场避险情绪升温。从各个机构表现来看，浦发银行第一次超越量化交易机构Jump trading，成为最偏好白银的机构，不过上周在自营成交方面占据优势的平安银行挤掉了浦发银行在黄金交易方面的头把交椅。值得一提的是，尽管白银的交易集中度越来越高，但是主要集中在前三大机构，呈现出两极分化的局面。

尽管过去几天有所回升，但日元在2月的前3周中仍然兑美元贬值了1.6％。日元作为传统的避险货币，通常随着全球不确定性和风险规避情绪回升而走高，因此近期日元的走势令人困惑。分析人士指出，日元近期失去避险地位是多重因素叠加的结果。短时间关注200周线支撑109.70，若近期维持在这一线上方，美元兑日元上行走势依旧完整

周四美原油续刷13个月低位至47.84美元，部分分析师甚至表示，最坏的情况是油价将在当前基础上再下跌10美元/桶。但是也有分析人士认为随着布油已经接近了50美元关口，即将跌破俄罗斯的盈亏平衡点，这可能迫使俄罗斯在减产问题上做出让步。同时持续走低的油价也进一步打击了美原油厂商的信心，多家机构下调了美原油2020年增长预期，这可能助力油价反弹。

尽管近期黄金仍面临技术抛售的压力，但是总体而言黄金在1625美元附近获得了强劲的支撑，因市场对于公共卫生事件担忧情绪继续升温，全球股市大跌，对黄金构成支撑。同时本周全球黄金ETF持仓总量创历史新高，超过2012年的峰值水平，同时全球宽松预期也继续支撑金价，欧元区货币市场开始反映欧洲央行12月笃定降息一次的预期，日内关注欧洲央行行长拉加德讲话和美国耐用品订单数据。

周三欧盘时段最高触及1655美元，收复1650美元关口，距离1625.22美元低点回升近30美元。分析人士认为至少有四个因素将继续支撑金价。此前黄金大跌主要是黄金严重超买后，部分多仓获利了结，随着市场避险情绪升温，投资者再次布局多单，这推动金价回升。花旗集团认为，市场的不确定性可能在未来一至两年推动金价升至2000美元。

周三澳元兑美元续刷十一年新低至0.6570.本周以来澳元兑美元围绕着0.6600反复争夺，但是总体而言，疲软的经济数据叠加全球公共卫生事件的不确定性，加上自然灾害也对该国的经济造成压力，因此日内澳元继续走低。3月4日澳洲将公布第四季度GDP数据，如果有更多的迹象显示澳洲经济处于进一步衰退的边缘，将会强化市场对于澳洲联储近期降息的预期。

周三美原油走高，因API原油库存增幅小于预期，加上周二美油大跌后短时间出现了部分空头回补，因此油价有所反弹。但是总体而言全球公共卫生事件引发的需求忧虑继续施压油价，尽管周二沙特能源部长试图安抚市场的担忧情绪，但是在OPEC+达成实质性的协议之前，预计市场仍持谨慎立场，这将继续限制油价涨幅。日内关注IEA原油库存数据。

周三现货黄金自日内低点上涨逾10美元，因此前黄金快速回落的走势后，部分投资者逢低买入，且全球公共卫生事件继续支持黄金买盘，因此黄金反弹。但是随着全球公共卫生事件担忧情绪升温，全球股市持续下跌，黄金仍受到追捧。同时市场进一步押注美联储降息，全球宽松预期进一步升温也进一步对黄金构成支撑。不过此前收出长上影使得黄金技术面短线存在压力。

日本近期疲软的经济令日元丧失了避险吸引力，尽管近几个交易日美元大幅回落，日元收复部分跌幅，但是美元兑日元仍交投于110上方。分析人士认为，日本经济疲软至少持续到一季度结束，在此之前预计日元将维持疲软走势。同时日本央行并未对当前日元走向给出实质性的政策暗示，这说明日本央行政策弹药已经耗尽，因此市场寄希望日本政府出台相应的政策以支撑经济，这将决定近期日元的走向。

美元本周涨跌互见，但是总体而言扩大了上周五的修正走势。因避险情绪回升和美债收益率曲线倒挂，强化了市场对于美联储的降息押注，因此使得美元自3年高位附近回落。富国证券认为，考虑到美联储改变政策立场的门槛较高，最可能的降息时间是6月，但是如果数据没有想象中疲软，且美联储会尽可能避开美国大选的影响，美联储可能在2020年继续按兵不动。

周一因全球公共卫生事件担忧情绪回升，欧美股市大跌，这使得美原油一度下跌4%。同时近期沙特和俄罗斯近期就减产分歧明显也打击了市场的乐观预期。不过尽管美原油空仓增至年初3倍多也对油价施加了压力，但是持仓增速已经连续三周下滑，暗示市场的看空情绪有所缓解，因此美原油在周一大跌4%后收复部分跌幅，短时间美原油上方关注本周一跳空缺口所在的52.5美元一线。

周一因市场避险情绪升温，黄金在欧盘时段一度刷新逾7年高位至1689.31美元，但是因投机多仓集中高位获利了结，这使得黄金迅速回落。不过美国股市创2年最大跌幅，欧洲股市也大幅下跌，暗示市场的担忧情绪继续升温。同时美债收益率倒挂程度加剧，令市场继续押注美联储将很快降息，因此多数机构仍认为黄金后市看涨，短时间金价回调可以视作是买入的机会。

上周五因美国制造业和服务业PMI双降，美元自三年高位回落，而欧元区数据意外向好，这使得欧元兑美元自1.08下方反弹近70点。不过因全球公共卫生事件打压了欧洲经济复苏前景，且技术面上欧元仍承压于关键的阻力位。短线关注1.0870一线压力，若近期持续出现空头回补或推动欧元升至1.09，反之需警惕滑向1.0775/70。

因市场担忧情绪回升，周一（2月24日）美油布油一度下跌3.3%，创下2月3日以来最大跌幅。此前市场寄希望于OPEC实施减产以支撑油价，但俄罗斯仍对进一步减产持否定立场，这使得该计划落空。同时有消息称沙特计划没有俄罗斯参与的情况下和科威特与阿联酋减产30万桶/日，令市场担忧OPEC+出现裂痕。同时随着近期美国原油钻井数企稳，且输油管道投入使用，美原油未来仍有增产的空间。

美元能否再度走强，黄金能够冲击千七？市场将继续对全球公共卫生事件的影响作何反应？日元是否进一步丧失避险属性？四季度美国企业业绩如何，市场是否会提前对一季度表现做出定价？IMF四处救火，新兴市场货币表现如何？本周关注这五大主题。

上周五（2月21日）因全球公共卫生事件引发的担忧情绪使得全球股市下跌，同时美国制造业和服务业PMI双降，提高了美联储的降息预期，这使得黄金继续走高，并且本周一跳空高开逼近1680关口。本周还需要关注美国的耐用品订单和核心PCE数据，以寻找美国制造业和通胀的线索。短时间关注黄金是否会冲击1700美元。

2月21日有迹象表明，如果日内即将公布的美国Markit制造业PMI数据延续最近三份针对制造业调查所反映的信息，那么可能意味着美国制造业衰退即将结束。但是全球公共卫生事件和波音停产可能会对美国制造业造成负面影响。由于美国经济数据影响市场对于美联储的降息押注，因此这将对美元和黄金产生影响。