美股三天来第二次大涨4%，因投资者对乔·拜登的民主党总统候选人地位上升表示欢迎，医疗保健股领涨。市场目前的共识是拜登利多股市，而桑德斯利空股市。目前拜登领先桑德斯73票，拜登胜选之路似乎越走越宽。不过另一位竞选无望的候选人沃伦尚未表达立场，如果她退选，她的支持对于拜登和桑德斯而言都十分重要，因为沃伦的支持率和刚刚退选的布隆伯格相当，后者选择支持拜登。

周三因美国ADP数据好于预期，市场对于美联储降息预期降温，且拜登在”超级星期二”优势扩大提振了美国股市，因此这使得黄金一度回落近10美元。但是市场仍押全球央行降息步伐加快。同时因公共卫生事件影响，多国下调了经济预期也打击了市场对于经济复苏的预期。分析人士表示，在全球宽松之际，黄金可能短时间继续充当获取流动性的工具，因此限制涨幅，但是从历史数据看，这往往为更大的上涨做了铺垫。

周三专家警告说，欧元区的增长在未来十年可能会非常低迷。市场普遍预期2020年欧洲经济增速将低于1%，低于近十年1.4%的平均增速。随着美联储意外降息50个基点，欧洲央行降息压力加大。但是分析人士指出，欧洲央行必须出台针对性的货币刺激计划，否则难改经济下行的走势，这将持续对欧元构成压力。

本周一因需求忧虑，布伦特原油一度跌破50美元关口。不过随着有消息称各国央行将进行金融危机以来首次协调降息以支撑经济，且市场普遍预期OPEC+本次将会达成一项减产协议，俄罗斯卢克石油公司副总裁甚至直言，本次会议预计OPEC+将至少减产100万桶/日，这将在三月中旬推动布油重返60美元。但也有分析师表示，OPEC+大幅减产可能使得濒临破产的美国页岩油厂商暂获喘息。

今年“超级星期二”的看点更多在于民主党。目前来看，桑德斯和拜登领先其他参选者，且自2月29日拜登首次赢得初选以来，随着另两位退选的竞争者转投拜登，拜登在超级星期二获胜的概率大幅上升，这可能会对行情走向产生关键性的影响。

随着经合组织警告世界经济面临金融危机以来的“最大危险”之际，一些经济学家认为，政策制定者们有可能自2008年以来首次协调降息。富国证券最新出具的报告阐述了美联储、英国央行、加拿大央行、日本央行以及欧洲央行将在这一轮宽松周期采取何种应对措施，这对于判断汇市和金市走向具有参考意义。

一份调查显示，2月OPEC原油产量跌至10年新低。尽管OPEC产量持续下降，但油价仍总体疲软，因需求忧虑主导市场。不过随着全球欲宽松以支撑经济，且OPEC+计划额外减产100万桶/日，这使得周一油价大涨近5%。眼下市场正在关注OPEC+会议将会达成何种减产协议，市场预期OPEC减产板上钉钉，但是能否达成减产100万桶/日仍取决于俄罗斯的态度。

因投资者押注政策制定者们有可能自2008年以来首次协调降息，美股创下14个月最大涨幅，这使得黄金自1610上方迅速回落并跌破1590。但是全球央行宽松也降低了非孳息的黄金持有成本，交易商目前押注美联储3月“铁定”降息50个基点，这给黄金提供了支撑。此外随着全球债券收益率持续走低，避险资金也将逐步转向黄金。日内关注G7财长和央行行长会议，同时关注“超级星期二”进展。

一些经济学家认为，政策制定者们有可能自2008年以来首次协调降息。目前交易商已经押注美联储“铁定”会在3月实施降息。同时市场还押注日本央行和欧洲央行也将会实施降息。但是市场人士担忧，持续的降息可能不会扭转经济下行的趋势。随着全球央行降息预期持续升温以及政策工具的逐渐枯竭，同时美债收益率持续走低，黄金料仍是避险资金的主要去向。

上周五10年期美债收益率首度跌破1.2%，且在本周一最低触及1.028%，逼近1%关口。美债收益率远高于欧债是美元资产吸纳全球资金并推动国内投融资活动的关键，但随着美债收益率持续走低，市场开始寻求其他避险资产，美元和美股同涨的推动要素丧失。在国内经济下行压力加大的情况下，美联储不得不降息以支撑经济。

上周五现货黄金大跌逾80美元。在美国股市创下7年最大单周下跌以及市场避险情绪大幅升温之际，黄金的表现令市场感到诧异。但分析人士指出，只有当遭遇类似近期市场动荡时期，黄金通常会随市场抛售以产生流动性和保证金。上一次见到这种情况是在2008年至2009年金融危机期间。基于此，市场需关注以下五个方面以从中寻找市场走向的关键线索。

周一美原油上涨近3%，因对OPEC+加大减产及央行出台刺激措施的期望盖过公共卫生事件影响，且亚洲股市回升也对油价构成支撑。但是一份调查显示，多数分析师都下调了2020年的油价目标，短时间油价仍偏下行。不过油价持续走低也使得美油产量进一步放缓，随着市场逐步消化公共卫生事件影响叠加地缘政治风险，预计2020年下半年油市将迎来转机。

周五美原油刷新15个月低位至45.45美元，因多数机构下调了需求预期，且警告称如果市场不确定性延续至二季度可能存在进一步下修的风险。同时数据显示阿联酋富查伊拉燃油交易中心成品油库存本周攀升至创纪录水平，也暗示需求疲软的情况持续。但持续走低的油价使得此前一直拒绝减产的俄罗斯立场有所软化。短时间市场将关注下周的OPEC+会议能否出台进一步减产措施以支撑油价。

随着股市暴跌，市场资金纷纷涌向债市，这使得美债收益率也跌至历史低点。但是zerohedge分析师彼得·希夫认为，这恰恰反映了美国债市也和股市一样充满了泡沫，考虑到通胀走高会使得债券实际收益率为负，黄金才是唯一且真正的避风港。尽管当前市场对于黄金持续走高抱有疑虑限制了黄金的涨幅，但是美国大选以及美国股市见顶的信号都意味着将有更多的资金将流入黄金。

周四因美股创逾8年最大跌幅，同时市场对于全球公共卫生事件的担忧情绪继续升温，市场押注美联储最早将于3月降息，这使得美元跌至三周低点，这使得黄金一度收复1660关口。不过近几个交易日黄金始终无法维持在1650上方，因短线投资者获利了结限制了黄金的涨幅。黄金ETF近两个交易日小幅下滑。不过市场上出现任何风险规避因素料将推动黄金突破上方短线阻力。

上周黄金白银交易量均有所上升，尤其是白银交易量增幅超100%，因市场避险情绪升温。从各个机构表现来看，浦发银行第一次超越量化交易机构Jump trading，成为最偏好白银的机构，不过上周在自营成交方面占据优势的平安银行挤掉了浦发银行在黄金交易方面的头把交椅。值得一提的是，尽管白银的交易集中度越来越高，但是主要集中在前三大机构，呈现出两极分化的局面。

尽管过去几天有所回升，但日元在2月的前3周中仍然兑美元贬值了1.6％。日元作为传统的避险货币，通常随着全球不确定性和风险规避情绪回升而走高，因此近期日元的走势令人困惑。分析人士指出，日元近期失去避险地位是多重因素叠加的结果。短时间关注200周线支撑109.70，若近期维持在这一线上方，美元兑日元上行走势依旧完整

周四美原油续刷13个月低位至47.84美元，部分分析师甚至表示，最坏的情况是油价将在当前基础上再下跌10美元/桶。但是也有分析人士认为随着布油已经接近了50美元关口，即将跌破俄罗斯的盈亏平衡点，这可能迫使俄罗斯在减产问题上做出让步。同时持续走低的油价也进一步打击了美原油厂商的信心，多家机构下调了美原油2020年增长预期，这可能助力油价反弹。

尽管近期黄金仍面临技术抛售的压力，但是总体而言黄金在1625美元附近获得了强劲的支撑，因市场对于公共卫生事件担忧情绪继续升温，全球股市大跌，对黄金构成支撑。同时本周全球黄金ETF持仓总量创历史新高，超过2012年的峰值水平，同时全球宽松预期也继续支撑金价，欧元区货币市场开始反映欧洲央行12月笃定降息一次的预期，日内关注欧洲央行行长拉加德讲话和美国耐用品订单数据。

周三欧盘时段最高触及1655美元，收复1650美元关口，距离1625.22美元低点回升近30美元。分析人士认为至少有四个因素将继续支撑金价。此前黄金大跌主要是黄金严重超买后，部分多仓获利了结，随着市场避险情绪升温，投资者再次布局多单，这推动金价回升。花旗集团认为，市场的不确定性可能在未来一至两年推动金价升至2000美元。