周二现货黄金延续上一交易日跌势，因全球股市大跌黄金继续充当获取流动性的工具。不过分，周一美债收益率曲线历史上首次全线跌破1%，加剧了市场对于美国经济放缓的忧虑，市场押注美联储将在7月前降息至零利率。同时市场押注欧洲央行本周也将降息。此外多家机构上调了2020年黄金的价格预期。分析人士认为黄金突破1700只是时间问题。

因全球信贷紧缩风险，周一美联储增加了向市场提供的临时资金规模。目前市场定价显示交易员预计美联储会进一步削减利率，可能到7月将借款成本降至零。但尽管如此，全球两大资产管理公司认为美联储可能需要财政政策支持。值得一提的是欧洲央行也一直呼吁各国央行出台财政政策以缓解该行所面临的货币政策压力，这意味着随着美联储的政策空间进一步缩小，可能将面临和欧洲央行一样的困境。

尽管此前因全球宽松预期推动油价大幅反弹，但是随着市场对于经济放缓的忧虑继续占据主导地位，同时俄罗斯方面反对OPEC提出的减产150万桶/日的提议，因此油价再次承压。值得注意的是，在OPEC+进一步减产存疑之际，OPEC和IEA双双下调了需求预期。另一个值得注意的是OPEC在本次会议上将利比亚产量恢复的问题纳入讨论的重点。与会各方认为，一旦利比亚产量恢复将加剧供需平衡的压力。

周四世界黄金协会最新公布的2月报告显示，全球市场动荡将黄金ETF资产规模推至历史新高。同时该机构认为，随着美债吸引力下降以及全球宽松预期，预计将有更多的资金涌入黄金ETF。

分析人士警告称，尽管美债收益率大幅走低，但是仍有两大因素可能推动资金继续流入债市。一方面是悲观的经济预测即将陆续出炉，另一方面美国银行业仍持有数万亿的资金可能会在缺乏投资机会情况下涌入债市，这都将继续推低美债收益率。部分分析师认为，由于短期债券对于美联储降息预期特别敏感，因此2年、3年和5年美债收益率将很快转为负值。

周五现货黄金续刷逾一周高位至1676.65美元，因美债收益率续刷历史新低叠加公共卫生事件担忧情绪。周四因公共卫生事件担忧情绪，美股三大股指均下跌逾3%，同时美债收益率持续走低，市场对于美联储3月决议降息的押注升至100%，美元指数续刷两个月低位。受此影响，黄金大涨近40美元。日内关注非农数据，就业市场是美国经济当前的重要支撑，同时日内美联储发声密集。

西太平洋银行认为自2019年起美国经济放缓的趋势就已经十分明显，而美联储迟迟未能实现通胀目标，且公共卫生事件进一步打击了美国的经济前景，预计美国二季度GDP将会出现负增长。美联储想要维持当前的经济增长周期只能在3月、4月和6月各降息25个基点。同时该投行预计美联储只有实现通胀目标才可能逐渐恢复正常的货币政策。

周四因全球央行宽松预期，油价维持反弹的走势。尽管普氏能源数据显示OPEC的产量即将跌至17年新低，但是基金经理仍在加大原油的看空押注，因市场预期OPEC+减产仍不足以覆盖需求下滑的损失。目前的空单持仓总量较年初增加了2倍。短时间继续关注OPEC会议进展，如果OPEC+未能减产达到100万桶/日，料会加剧油价下行的压力。

美股三天来第二次大涨4%，因投资者对乔·拜登的民主党总统候选人地位上升表示欢迎，医疗保健股领涨。市场目前的共识是拜登利多股市，而桑德斯利空股市。目前拜登领先桑德斯73票，拜登胜选之路似乎越走越宽。不过另一位竞选无望的候选人沃伦尚未表达立场，如果她退选，她的支持对于拜登和桑德斯而言都十分重要，因为沃伦的支持率和刚刚退选的布隆伯格相当，后者选择支持拜登。

周三因美国ADP数据好于预期，市场对于美联储降息预期降温，且拜登在”超级星期二”优势扩大提振了美国股市，因此这使得黄金一度回落近10美元。但是市场仍押全球央行降息步伐加快。同时因公共卫生事件影响，多国下调了经济预期也打击了市场对于经济复苏的预期。分析人士表示，在全球宽松之际，黄金可能短时间继续充当获取流动性的工具，因此限制涨幅，但是从历史数据看，这往往为更大的上涨做了铺垫。

周三专家警告说，欧元区的增长在未来十年可能会非常低迷。市场普遍预期2020年欧洲经济增速将低于1%，低于近十年1.4%的平均增速。随着美联储意外降息50个基点，欧洲央行降息压力加大。但是分析人士指出，欧洲央行必须出台针对性的货币刺激计划，否则难改经济下行的走势，这将持续对欧元构成压力。

本周一因需求忧虑，布伦特原油一度跌破50美元关口。不过随着有消息称各国央行将进行金融危机以来首次协调降息以支撑经济，且市场普遍预期OPEC+本次将会达成一项减产协议，俄罗斯卢克石油公司副总裁甚至直言，本次会议预计OPEC+将至少减产100万桶/日，这将在三月中旬推动布油重返60美元。但也有分析师表示，OPEC+大幅减产可能使得濒临破产的美国页岩油厂商暂获喘息。

今年“超级星期二”的看点更多在于民主党。目前来看，桑德斯和拜登领先其他参选者，且自2月29日拜登首次赢得初选以来，随着另两位退选的竞争者转投拜登，拜登在超级星期二获胜的概率大幅上升，这可能会对行情走向产生关键性的影响。

随着经合组织警告世界经济面临金融危机以来的“最大危险”之际，一些经济学家认为，政策制定者们有可能自2008年以来首次协调降息。富国证券最新出具的报告阐述了美联储、英国央行、加拿大央行、日本央行以及欧洲央行将在这一轮宽松周期采取何种应对措施，这对于判断汇市和金市走向具有参考意义。

一份调查显示，2月OPEC原油产量跌至10年新低。尽管OPEC产量持续下降，但油价仍总体疲软，因需求忧虑主导市场。不过随着全球欲宽松以支撑经济，且OPEC+计划额外减产100万桶/日，这使得周一油价大涨近5%。眼下市场正在关注OPEC+会议将会达成何种减产协议，市场预期OPEC减产板上钉钉，但是能否达成减产100万桶/日仍取决于俄罗斯的态度。

因投资者押注政策制定者们有可能自2008年以来首次协调降息，美股创下14个月最大涨幅，这使得黄金自1610上方迅速回落并跌破1590。但是全球央行宽松也降低了非孳息的黄金持有成本，交易商目前押注美联储3月“铁定”降息50个基点，这给黄金提供了支撑。此外随着全球债券收益率持续走低，避险资金也将逐步转向黄金。日内关注G7财长和央行行长会议，同时关注“超级星期二”进展。

一些经济学家认为，政策制定者们有可能自2008年以来首次协调降息。目前交易商已经押注美联储“铁定”会在3月实施降息。同时市场还押注日本央行和欧洲央行也将会实施降息。但是市场人士担忧，持续的降息可能不会扭转经济下行的趋势。随着全球央行降息预期持续升温以及政策工具的逐渐枯竭，同时美债收益率持续走低，黄金料仍是避险资金的主要去向。

上周五10年期美债收益率首度跌破1.2%，且在本周一最低触及1.028%，逼近1%关口。美债收益率远高于欧债是美元资产吸纳全球资金并推动国内投融资活动的关键，但随着美债收益率持续走低，市场开始寻求其他避险资产，美元和美股同涨的推动要素丧失。在国内经济下行压力加大的情况下，美联储不得不降息以支撑经济。

上周五现货黄金大跌逾80美元。在美国股市创下7年最大单周下跌以及市场避险情绪大幅升温之际，黄金的表现令市场感到诧异。但分析人士指出，只有当遭遇类似近期市场动荡时期，黄金通常会随市场抛售以产生流动性和保证金。上一次见到这种情况是在2008年至2009年金融危机期间。基于此，市场需关注以下五个方面以从中寻找市场走向的关键线索。

周一美原油上涨近3%，因对OPEC+加大减产及央行出台刺激措施的期望盖过公共卫生事件影响，且亚洲股市回升也对油价构成支撑。但是一份调查显示，多数分析师都下调了2020年的油价目标，短时间油价仍偏下行。不过油价持续走低也使得美油产量进一步放缓，随着市场逐步消化公共卫生事件影响叠加地缘政治风险，预计2020年下半年油市将迎来转机。