周一全球股市遭遇了数十年来最黑暗的一天。美国股市创逾30年最大单日跌幅，一周内三次触发熔断，追踪市场风险情绪的恐慌指数超越2008年金融危机时的最高收盘水平。分析人士指出，尽管全球出台了一系列刺激措施，但是投资者仍认为抗疫措施力度不足，且对于经济下滑的忧虑加剧，因此全球股市加速回落。预计这将在未来几周推动各国央行和政府出台更多的刺激措施。

上周五尽管因特朗普宣布进入国家紧急状态，且欲出台刺激计划，油价因此大幅反弹。但是油价目前已经回吐上一交易日所有涨幅，且美原油日内一度跌破30美元关口。同时美国对于欧洲的旅游禁令使得航空燃料需求受到打击，加剧了原油供应过剩的压力。同时沙特准备以25美元的价格来抢夺俄罗斯的市场份额。基于此，Rystad Energy警告称，警惕油价有跌至20美元的可能。

周一日本央行维持利率不变，但是提高ETF年度购买目标，且承诺将采取额外宽松措施。受此影响美元兑日元刷新日内高点至107.20。但是因市场对日本央行政策有效性持怀疑立场，美元兑日元随后回落近90点至106.34。

尽管近期基本面利多金价，但是黄金却持续走低，因流动性需求，市场倾向于持有黄金。随着黄金持续跌破了关键的1580和1535美元，短时间黄金下行的压力有所加剧。不过分析人士认为，随着美联储引领全球开启新一轮降息狂潮，且在全球负收益资产激增之际各国仍不得不增加负债，从长期看仍支撑金价。日内关注日本央行决议，日本央行将政策会议的原定时间从周四提前到了周一。

分析师和经济学家愈发认为，美联储将采取除降息和购债之外的措施，以确保公共卫生事件期间金融市场维持顺利运行，确保银行流动性充裕。这些工具包括贴现窗口、定期标售工具、商业票据融资便利、央行流动性互换，其中有些工具已经10年未启用，比如定期标售工具。值得一提的是，如果美联储认为下行压力加大，现有的工具不足以应对当前市场风险，美联储可能创设新的工具。

尽管周五美原油一度反弹逾5%，但是市场仍在关注沙特和俄罗斯的价格战。自从谈判破裂以来，俄罗斯方面似乎想要淡化双方的紧张关系，但是沙特似乎没有停止自己的报复行动。考虑到沙特和俄罗斯价格战持续，且阿联酋也加入了这一行列，加上公共卫生事件持续的对经济构成压力，分析师警告4月对于油市而言可能是一个十分残酷的月份。

随着公共卫生事件对全球经济造成了冲击，同时市场认为各国出台的刺激措施未达到预期，因此周四全球金融市场掀起抛售狂潮，美欧股市重挫，多国股市跌幅超10%，纷纷进入熊市，全球流动性进一步收紧，而传统避险工具黄金亦未能幸免，因流动性需求使得市场抛售黄金。分析师指出，随着股市持续暴跌，需警惕流动性风险加剧带来新一轮冲击。

周四美股进一步跌至熊市区域，但是黄金亦录得大跌，较日高回落逾70美元，因流动性需求使得投资者继续抛售黄金。同时美元大幅上涨也对金价构成压力。不过分析人士表示，2008年金融危机黄金也是呈现先跌后涨的行情。同时随着美联储实施负利率的可能性越来越大，非孳息的黄金将受到追捧。日内关注英国央行公布特别货币政策会议纪要以寻找全球宽松的线索。

公共卫生事件引发的恐慌情绪以及经济下行风险使得全球股市持续走低，各国央行纷纷出台刺激计划。美联储预计将累计释放5.4万亿美元流动性。加拿大央行和欧洲央行周四也都实施了不同程度提高流动性的操作。眼下市场仍在关注日本央行的动向，一份调查显示90%的分析师预计日本央行加大货币刺激。同时多数分析师认为，如果全球央行都在实施进一步降息，那么日本央行也将不得不跟随行动。

美联储现在面临着一个前所未有的困境，即他无法追踪公共卫生事件对于经济的影响以及市场情绪的变化，这也意味着他无法拿出一个令市场满意的方案。而随着货币政策逐渐失效以及美联储束手无策，分析师已经不再讨论美国经济是否陷入衰退，而是关注美国经济将以何种形态复苏，凸显市场对于经济下行的忧虑。

分析人士认为俄罗斯敢于和沙特打价格战的原因在于价格战和减产对于俄罗斯油企损害程度接近，但前者有利于增加现金流和市场份额，同时俄罗斯主权财富基金规模达到了1500亿美元，这也使得俄罗斯有能力应对油价下跌的风险。但是分析人士也表示，沙特频频出狠招是希望通过价格下跌逼迫俄罗斯重返谈判桌，若实现布伦特原油可能反弹至每桶40-45美元。

周四美原油一度下跌7%，因特朗普应对卫生风险的提议远远未达到避免经济衰退所需的水平，与此同时特朗普对欧洲实施了旅游禁令，使得饱受冲击的航空业进一步遭遇风险，打压了市场对于原油需求的预期。同时短期内国际原油供应可能增加逾400万桶/日，在三大能源机构均大幅下调原油需求预期之际，进一步对油价构成压力。短时间警惕美原油有再次跌破30美元一线的风险。

3月11日国际能源咨询机构伍德麦肯兹表示，油价暴跌在短期对天然气供应带来的最大下行风险是天然气产量的减少，尤其是美国非常规天然气产量的下降。从全球范围内来看，油价暴跌导致油价挂钩的天然气价格下降，这可能会推动亚洲的煤改气项目。但是由于价格下降，相关项目的吸引力也大打折扣，这可能导致全球范围内天然气产量下降。

日内特朗普的刺激计划似乎并没有令市场感到振奋，美国股指期货跌逾3%。全球宽松和经济下行的压力料继续支撑金价。目前市场对于美联储3月决议至少降息75点预期升至100%。不过因美股暴跌令投资者继续面临将黄金变现以追加保证金的压力，叠加多头持仓仍过于拥挤，黄金日内小幅冲高回落，短时间料黄金仍在1600/1700区间内维持宽幅震荡格局

周三英国央行追随美联储的步伐紧急降息50个基点至0.25%，强化了市场对于全球宽松的预期。随后冰岛央行也实施了紧急降息。分析人士认为未来将会有更多的央行实施紧急降息，尤其是亚太地区，因全球信贷收紧和经济下行压力越发明显，且此前亚太国家央行未有跟进美联储的步伐。同时预计近期即将举行利率决议的央行，包括美联储、欧洲央行都将实施降息。

周三有消息称，美国财长努钦和白宫经济顾问库德洛对“零工资税”的计划表示不满，迷你标普股指期货一度下跌3%。随着货币政策失效，市场越发期待各国政府可以出台相应的刺激计划，华尔街投资者正在提议一系列的举措以减轻公共卫生事件给经济带来的痛楚，日内关注特朗普召集美国大金融机构负责人开会。

受各国出台刺激措施影响，周二美股大涨，这使得美原油涨逾10%。不过由于沙特和俄罗斯的价格战仍在持续，因此限制油价涨幅。分析师警告，原油的多空持仓比从7:1下降至2:1，且这一趋势有加剧的迹象，这将继续对油价构成压力。普氏能源还表示，可能会下调能源企业的评级，尤其是北美的页岩油企业，这意味着美国原油的融资压力将会进一步加大。

因市场对于各国出台刺激措施预期升温，周二美股和美元大幅上涨，这使得黄金一度跌至1640美元附近。另一个导致黄金近期大跌的原因是，国际油价大跌使得具有商品属性的黄金也受到了部分威胁。但是分析人士认为，随着市场消化了油价大跌影响，同时全球公债收益率持续下滑，黄金仍将继续受到追捧。同时市场的共识是财政政策是推动经济复苏的关键因素，因此需继续关注各国财政刺激的动向。

有消息称，即便欧洲央行的政策工具枯竭以及经济下行压力继续扩大，但这仍不足以使管理着欧洲地区财政实力最强国家的政客们推出一项重大刺激计划。考虑到政策工具即将枯竭的欧洲央行亟需各国刺激政策的支持，这可能会进一步拖累欧洲经济复苏的前景，并继续对欧元施加压力。

随着沙特和俄罗斯都准备在4月提高产量，这令市场担忧世界两大主要产油国之间可能会爆发价格战。目前市场正在评估沙特和俄罗斯自4月不受产量限制后将释放多少产量，分析人士认为沙特对于俄罗斯减产不合规早有微词，而俄罗斯财政部也表示俄罗斯可以以更低的油价实现预算平衡，这意味着双方的拉锯可能至少要持续至6月，这可能会继续对油价构成压力。