公共卫生事件引发的恐慌情绪以及经济下行风险使得全球股市持续走低，各国央行纷纷出台刺激计划。美联储预计将累计释放5.4万亿美元流动性。加拿大央行和欧洲央行周四也都实施了不同程度提高流动性的操作。眼下市场仍在关注日本央行的动向，一份调查显示90%的分析师预计日本央行加大货币刺激。同时多数分析师认为，如果全球央行都在实施进一步降息，那么日本央行也将不得不跟随行动。

美联储现在面临着一个前所未有的困境，即他无法追踪公共卫生事件对于经济的影响以及市场情绪的变化，这也意味着他无法拿出一个令市场满意的方案。而随着货币政策逐渐失效以及美联储束手无策，分析师已经不再讨论美国经济是否陷入衰退，而是关注美国经济将以何种形态复苏，凸显市场对于经济下行的忧虑。

分析人士认为俄罗斯敢于和沙特打价格战的原因在于价格战和减产对于俄罗斯油企损害程度接近，但前者有利于增加现金流和市场份额，同时俄罗斯主权财富基金规模达到了1500亿美元，这也使得俄罗斯有能力应对油价下跌的风险。但是分析人士也表示，沙特频频出狠招是希望通过价格下跌逼迫俄罗斯重返谈判桌，若实现布伦特原油可能反弹至每桶40-45美元。

周四美原油一度下跌7%，因特朗普应对卫生风险的提议远远未达到避免经济衰退所需的水平，与此同时特朗普对欧洲实施了旅游禁令，使得饱受冲击的航空业进一步遭遇风险，打压了市场对于原油需求的预期。同时短期内国际原油供应可能增加逾400万桶/日，在三大能源机构均大幅下调原油需求预期之际，进一步对油价构成压力。短时间警惕美原油有再次跌破30美元一线的风险。

3月11日国际能源咨询机构伍德麦肯兹表示，油价暴跌在短期对天然气供应带来的最大下行风险是天然气产量的减少，尤其是美国非常规天然气产量的下降。从全球范围内来看，油价暴跌导致油价挂钩的天然气价格下降，这可能会推动亚洲的煤改气项目。但是由于价格下降，相关项目的吸引力也大打折扣，这可能导致全球范围内天然气产量下降。

日内特朗普的刺激计划似乎并没有令市场感到振奋，美国股指期货跌逾3%。全球宽松和经济下行的压力料继续支撑金价。目前市场对于美联储3月决议至少降息75点预期升至100%。不过因美股暴跌令投资者继续面临将黄金变现以追加保证金的压力，叠加多头持仓仍过于拥挤，黄金日内小幅冲高回落，短时间料黄金仍在1600/1700区间内维持宽幅震荡格局

周三英国央行追随美联储的步伐紧急降息50个基点至0.25%，强化了市场对于全球宽松的预期。随后冰岛央行也实施了紧急降息。分析人士认为未来将会有更多的央行实施紧急降息，尤其是亚太地区，因全球信贷收紧和经济下行压力越发明显，且此前亚太国家央行未有跟进美联储的步伐。同时预计近期即将举行利率决议的央行，包括美联储、欧洲央行都将实施降息。

周三有消息称，美国财长努钦和白宫经济顾问库德洛对“零工资税”的计划表示不满，迷你标普股指期货一度下跌3%。随着货币政策失效，市场越发期待各国政府可以出台相应的刺激计划，华尔街投资者正在提议一系列的举措以减轻公共卫生事件给经济带来的痛楚，日内关注特朗普召集美国大金融机构负责人开会。

受各国出台刺激措施影响，周二美股大涨，这使得美原油涨逾10%。不过由于沙特和俄罗斯的价格战仍在持续，因此限制油价涨幅。分析师警告，原油的多空持仓比从7:1下降至2:1，且这一趋势有加剧的迹象，这将继续对油价构成压力。普氏能源还表示，可能会下调能源企业的评级，尤其是北美的页岩油企业，这意味着美国原油的融资压力将会进一步加大。

因市场对于各国出台刺激措施预期升温，周二美股和美元大幅上涨，这使得黄金一度跌至1640美元附近。另一个导致黄金近期大跌的原因是，国际油价大跌使得具有商品属性的黄金也受到了部分威胁。但是分析人士认为，随着市场消化了油价大跌影响，同时全球公债收益率持续下滑，黄金仍将继续受到追捧。同时市场的共识是财政政策是推动经济复苏的关键因素，因此需继续关注各国财政刺激的动向。

有消息称，即便欧洲央行的政策工具枯竭以及经济下行压力继续扩大，但这仍不足以使管理着欧洲地区财政实力最强国家的政客们推出一项重大刺激计划。考虑到政策工具即将枯竭的欧洲央行亟需各国刺激政策的支持，这可能会进一步拖累欧洲经济复苏的前景，并继续对欧元施加压力。

随着沙特和俄罗斯都准备在4月提高产量，这令市场担忧世界两大主要产油国之间可能会爆发价格战。目前市场正在评估沙特和俄罗斯自4月不受产量限制后将释放多少产量，分析人士认为沙特对于俄罗斯减产不合规早有微词，而俄罗斯财政部也表示俄罗斯可以以更低的油价实现预算平衡，这意味着双方的拉锯可能至少要持续至6月，这可能会继续对油价构成压力。

周二现货黄金延续上一交易日跌势，因全球股市大跌黄金继续充当获取流动性的工具。不过分，周一美债收益率曲线历史上首次全线跌破1%，加剧了市场对于美国经济放缓的忧虑，市场押注美联储将在7月前降息至零利率。同时市场押注欧洲央行本周也将降息。此外多家机构上调了2020年黄金的价格预期。分析人士认为黄金突破1700只是时间问题。

因全球信贷紧缩风险，周一美联储增加了向市场提供的临时资金规模。目前市场定价显示交易员预计美联储会进一步削减利率，可能到7月将借款成本降至零。但尽管如此，全球两大资产管理公司认为美联储可能需要财政政策支持。值得一提的是欧洲央行也一直呼吁各国央行出台财政政策以缓解该行所面临的货币政策压力，这意味着随着美联储的政策空间进一步缩小，可能将面临和欧洲央行一样的困境。

尽管此前因全球宽松预期推动油价大幅反弹，但是随着市场对于经济放缓的忧虑继续占据主导地位，同时俄罗斯方面反对OPEC提出的减产150万桶/日的提议，因此油价再次承压。值得注意的是，在OPEC+进一步减产存疑之际，OPEC和IEA双双下调了需求预期。另一个值得注意的是OPEC在本次会议上将利比亚产量恢复的问题纳入讨论的重点。与会各方认为，一旦利比亚产量恢复将加剧供需平衡的压力。

周四世界黄金协会最新公布的2月报告显示，全球市场动荡将黄金ETF资产规模推至历史新高。同时该机构认为，随着美债吸引力下降以及全球宽松预期，预计将有更多的资金涌入黄金ETF。

分析人士警告称，尽管美债收益率大幅走低，但是仍有两大因素可能推动资金继续流入债市。一方面是悲观的经济预测即将陆续出炉，另一方面美国银行业仍持有数万亿的资金可能会在缺乏投资机会情况下涌入债市，这都将继续推低美债收益率。部分分析师认为，由于短期债券对于美联储降息预期特别敏感，因此2年、3年和5年美债收益率将很快转为负值。

周五现货黄金续刷逾一周高位至1676.65美元，因美债收益率续刷历史新低叠加公共卫生事件担忧情绪。周四因公共卫生事件担忧情绪，美股三大股指均下跌逾3%，同时美债收益率持续走低，市场对于美联储3月决议降息的押注升至100%，美元指数续刷两个月低位。受此影响，黄金大涨近40美元。日内关注非农数据，就业市场是美国经济当前的重要支撑，同时日内美联储发声密集。

西太平洋银行认为自2019年起美国经济放缓的趋势就已经十分明显，而美联储迟迟未能实现通胀目标，且公共卫生事件进一步打击了美国的经济前景，预计美国二季度GDP将会出现负增长。美联储想要维持当前的经济增长周期只能在3月、4月和6月各降息25个基点。同时该投行预计美联储只有实现通胀目标才可能逐渐恢复正常的货币政策。

周四因全球央行宽松预期，油价维持反弹的走势。尽管普氏能源数据显示OPEC的产量即将跌至17年新低，但是基金经理仍在加大原油的看空押注，因市场预期OPEC+减产仍不足以覆盖需求下滑的损失。目前的空单持仓总量较年初增加了2倍。短时间继续关注OPEC会议进展，如果OPEC+未能减产达到100万桶/日，料会加剧油价下行的压力。