为何贝森特的财政部操作让黄金交易重获生机？

汇通财经APP讯——美国财政部长斯科特·贝森特于周三宣布，财政部将把10至30年期国债回购规模扩大一倍。消息公布后，金价大涨3%，攀升至每盎司4550美元。

对投资者而言，美国财政部此番操作释放出的信号是：应当配置黄金。



包括由迪尔克·威勒牵头的花旗全球宏观研究团队在内，众多市场分析人士均给出上述观点。贝森特周三表态之后，花旗发布研报，给出黄金6–12个月基础情景目标价5000美元，乐观情景目标价6000美元，观点十分明确：“黄金：顺势追高。”

这类分析传递出一个信号：所谓“货币贬值交易”再度回归市场。

“货币贬值交易”是2025年兴起的交易策略：投资者担忧激进的财政与货币政策引发货币贬值，纷纷撤出法定货币资产，转向通胀对冲工具以及贵金属这类传统价值储备载体。

黄金为何有望继续升值？正如威勒强调：“试图压制收益率，所要付出的主要代价就是美元走弱。”

原因在于，市场买入长久期美债无法获得合理收益；原本吸引资金流入高收益美元资产的利差优势，如今已经大幅削弱。

此外，美元与金价通常呈负相关关系，周三美元指数大幅下行，进一步助推金价上行。

威勒补充道，从历史规律来看，收益率曲线陡峭化往往利好金价（即短期美债2年期收益率与30年期长债收益率拉开差距）。

与此同时，周三金价大涨，恰逢美国国债总额突破40万亿美元关口，二者时间重合恐怕并非偶然。

布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯周三表示，核心症结在于“美国无意管控财政赤字规模”。全球市场愈发担忧美国赤字模式难以为继，而黄金成为这一担忧下的受益资产。

特鲁斯特咨询首席投资官基思·莱纳在2026年大半时间都看空黄金，但周三政策落地后，他综合多项因素，将黄金投资评级上调至中性。


（实际利率的稳定已消除了黄金无收益带来的一个障碍）

第一，实际利率（经通胀调整后的债券名义收益率）已经企稳。黄金本身不产生利息，实际利率上行历来是金价的主要拖累因素；


（现货黄金日图 来源：易汇通）

第二，周三金价突破4510美元的200日均线；

第三，各国央行购金需求依旧具备韧性；

最后，莱纳认为美元走弱同样对金价形成支撑。