外汇期货持仓报告：日元、欧元空头遭遇轧空

汇通财经APP讯——每周COT报告显示了大型投机者和资管公司在芝加哥商品交易所（CME）期货市场中的持仓情况，可作为市场分析的情绪指标。以下是美国商品交易委员会发布的截至7月28日周二的COT持仓数据。该报告的发布日与其记录的交易员实际持仓之间存在3天的滞后期。该报告在周五发布，但其中只有至周二的数据。就公布时间而言，它更适合长线交易者。

本周期COT持仓报告清晰显现：在上周四、上周五市场剧烈波动来临前，期货交易员持续加码欧元、日元空头，空头头寸极度拥挤。美日两国现已确认联合入市托举日元，这是两国自2011年以来首次开展协同汇率干预行动。此次联合干预公告，为本轮日元反弹增添更强基本面支撑，押注日元下跌的交易员面临更高博弈门槛。



本轮日本财务省干预颇具戏剧性——绝大多数交易员此前几乎认定日本不会出手干预。而本次行动影响力更强的关键在于，日本获得了美国明确支持。美国财长斯科特·贝森特表态，美国或将扩大美联储回购工具，提供额外美元流动性，以此为日本后续干预创造条件。客观而言，这番表态的分量甚至超过干预行动本身。今年此前几轮日本单独干预带来的日元涨幅均被完全抹平，但美国表态愿意配合日本，强化了日元大概率已经见底的判断。这虽算不上第二次《广场协议》，却是数十年来美日针对日元释放的最强政策协同信号。

大型投机客持仓

大型投机客COT持仓数据：美元多头头寸极端拥挤，日元、加元空头仓位沉重，欧元持仓多空基本均衡。

美元指数：美联储议息会议前，看涨美元净多头规模升至485亿美元，创下11年新高，距离历史纪录仅差不到30亿美元。

欧元兑美元：大型投机客欧元净空头增至72500手，创20个月新高。

英镑兑美元：资管机构英镑净空头扩大至141000手，距离历史极值仅差5000手。

美元兑日元：日本财务省干预前夕，大型投机客与资管机构日元裸空头头寸逼近历史高位。

美元兑瑞郎：大型投机客瑞郎净空头降至8周低点。

美元兑加元：本周持仓整体变化不大，但加元净空头依旧处于极端悲观区间，3个月、1年历史分位均为0%。

澳元兑美元：价格走势与持仓持续背离；澳美汇率连续第四周上涨，但大型投机客澳元净空头创下年内新高。

美元指数期货持仓

期货交易员持续涌入美元多头，美元净多头规模攀升至485亿美元，创11年新高，距离历史最高纪录不足30亿美元。过去数周我持续警示市场情绪已经走到极端，而上周日线收出看跌吞没形态，预示美元顶部或许已经形成。

话虽如此，美元指数日线目前在200日指数移动均线与1月上行趋势线附近获得支撑。中长期多头倾向虽有转向迹象，但该支撑区域或推动美元短期反弹，之后才可能重启下跌行情。

美元指数COT数据显示，投机资金净多头创11年新高，美元指数正在测试关键技术支撑位。

欧元兑美元期货持仓


（无论是大型投机者（左列）还是资产管理人（右列），空头头寸都处于极高位置，甚至创了历史新高。由于欧元的空头头寸已经过于拥挤，市场极有可能已经见底或正在经历强劲的看涨反转）

上周大型投机客与资管机构持续加码欧元空头，空头押注创下阶段性高峰。不过这笔空头头寸并未带来收益：美联储决议基调较市场预期偏鸽，叠加干预行动引发美元抛售，欧元兑美元当周大幅收涨。

欧元净空头达到72500手，创下20个月新高。资管机构依旧持有209000手欧元净多头，但多头仓位已经回落至2025年2月以来最低水平。

欧元兑美元反弹空间多大，很大程度取决于交易员是否持续交易两大逻辑：美联储政策转向偏鸽、日本干预托底日元。买入日元意味着抛售美元，倘若市场大范围持续卖出美元，欧元将间接受益。

欧元兑美元COT数据显示，投机空头创阶段新高，价格反弹之际资管机构削减欧元多头。


美元兑日元期货持仓


（市场正在疯狂做空日元。左下角的红色线条空头持仓飙升。非商业净持仓为 -163,412，这是一个巨大的负值，说明投机者极度看空。在金融分析中，当所有人都看空时，往往意味着市场已经过度拥挤，随时可能发生“轧空”或趋势反转，即日元可能即将大幅升值。）

上周大型投机客与资管机构日元裸空头头寸逼近历史峰值。足以看出期货交易员此前普遍笃定日本不会再度入市干预。而美联储议息会议成为导火索，日本财务省周四出手推升日元，周五美国财政部表态进一步强化这一行情。可想而知，日元空头遭遇严重轧空亏损。

日元周线收出强劲上涨阳线，今日再度跳空高开。在美国表态支持日本干预后，我更加倾向判断：日元大概率已经探明本年度周期低点。

日元COT数据显示，美日联合干预引爆日元大涨之前，投机空头头寸逼近历史高位。