逆水观澜
中东地缘局势迎来新一轮剧烈升级，美伊对峙叠加红海冲突发酵，全球两大核心能源航运要道同时承压，点燃原油市场避险情绪，成为主导短期油价波动的核心驱动因素。
受伊朗扶持的也门胡塞武装于周四凌晨在红海海域发起军事行动，成功袭击两艘沙特原油运输船，分别为“恩塞利亚”号与“莱拉”号，两艘油轮均现场起火，这也是胡塞武装首次对油轮进行的袭击。
从现场事态来看，本轮袭击未造成人员伤亡，但对市场情绪的冲击极强，同时对全球原油供应影响极其严重。
沙特官方媒体证实“恩塞利亚”号油轮夜间航行红海期间遇袭、船头起火，英国海上贸易行动办公室也确认红海海域出现油轮遭不明抛射物击中的突发事件，多重消息印证红海航运安全体系已濒临失效。
当前途经该海域的原油运输船舶避险意愿大幅提升，航运停运、绕行、延期已成常态，直接扰动短期原油现货流通与交割节奏。
与此同时，美军对伊朗开启连续第十二晚的军事空袭，美伊双方围绕霍尔木兹海峡、曼德海峡两大关键航运通道的控制权博弈全面激化，全球原油供应链风险急剧攀升。
双重航运锁喉成型，全球原油供给风险剧增
本轮冲突升级最核心的市场影响，在于中东能源运输格局形成双航道承压的“双重锁喉”危机。
此前全球原油交易的核心风险聚焦霍尔木兹海峡，这条航道承载着全球20%的油气贸易量，目前受美伊对峙影响通航近乎停滞，已然持续冲击全球原油供给体系。
而此次胡塞武装的红海袭船行动，将风险扩散至曼德海峡，打破了市场的避险底线。
作为连接红海与亚丁湾的咽喉要道，曼德海峡依托苏伊士运河贯通欧亚货运，承载全球12%的贸易总量与四分之一的集装箱运力，更是沙特原油出口的关键替代通道。
数据显示，沙特经曼德海峡外运原油规模极大，一旦该航道受阻，沙特大量原油将无法顺利出口，全球原油供应或出现显著缺口受曼德海峡影响大概占比15%，且船舶需绕行非洲好望角，大幅增加航运时长与物流成本，进一步推升原油交易与交割成本。
本次油轮袭击并非单次突发事件，而是胡塞武装针对性航运封锁政策的落地执行。
本周早些时候，胡塞武装已正式宣布封锁曼德海峡内所有关联沙特的航运线路，以此报复沙特长期对也门的封锁政策，以及近期对胡塞武装控制的也门首都萨那国际机场的空袭行动。
此次袭击是该政策落地后的首次商船打击行动，针对性极强，且胡塞武装明确表态，针对沙特航运的封锁措施将持续生效，直至沙特解除对其多年的封锁，意味着红海原油航运的高危状态将长期延续。
红海航运安全失效，扰动原油现货流通节奏，目前关注沙特联军的以及美军对曼德海峡封锁的最新动向。
霍尔木兹海峡僵局固化，短期缓和无望
相较于红海的突发风险，霍尔木兹海峡的对峙局势已陷入深度僵局，美伊双方态度强硬、毫无退让余地。
伊朗明确主张自身拥有海峡航运管理权与通行收费权，拒绝恢复战前无管制、零费用的通航状态，持续打击美方管控航线内的过往船只。
为反制伊朗袭船行动，美国不仅重启伊朗港口封锁，还持续扩大对伊朗本土的空袭范围，甚至释放信号，或将打击伊朗一处山体深处的在建核设施，进一步加剧局势不确定性。
伊朗议会议长公开表态，海峡局势绝无可能回归战前水平，封死短期局势缓和的可能性。
博弈维度升级，基础设施对抗放大系统性风险
随着冲突持续拉锯，双方博弈手段不断升级，开始突破传统军事对抗范畴，瞄准民生与能源基础设施，大幅放大系统性风险。
美国总统特朗普明确放出威慑政策，只要伊朗在海峡发起袭船行动，美军将定点轰炸摧毁伊朗境内桥梁、发电厂等核心民用基础设施。
而伊朗也祭出对等反击策略，外长表态将执行“以眼还眼”的防御准则，随即针对性打击海湾干旱邻国的能源设施、海水淡化供水工程，科威特军方也证实正持续拦截伊朗无人机袭击，区域全面冲突风险持续上行。
战争成本高企，外交斡旋陷入停滞
持续的地缘冲突已带来高昂的战争成本，进一步约束各方谈判空间，也让原油市场长线风险预期持续抬升。
美国国防部长公开估算，美方在本次冲突中的累计投入已达3750亿美元，国内阵亡官兵归国也让美方舆论趋于强硬；伊朗方面则在美军夜间空袭中出现人员伤亡，双边矛盾进一步激化。
目前区域内巴基斯坦、土耳其等调停国家持续推动局势降温，海湾国家也对局势缓和愈发悲观，多方外交斡旋均未取得实质进展，美国虽表态不关闭谈判窗口，但直言伊朗缺乏谈判诚意，短期局势无解已成市场共识。
行情展望：油价避险溢价延续，波动率维持高位
整体来看，当前原油市场进入双航道风险共振、地缘博弈无解、供应链持续扰动的格局。
霍尔木兹海峡原有供给缺口尚未修复，曼德海峡又新增航运封锁风险，全球原油流通体系遭遇双重冲击，分别占全球原油出口的20%，一个占12%，大幅减少了原油供给，燃油及大宗商品价格上行压力持续累积。
在地缘局势未出现实质性缓和、双航道通航安全未恢复前，原油市场的避险溢价将持续存在，波动率或将维持高位运行，目前关注美军的动向以及阿联酋联军的动向。
技术面WTI原油期货价格连续突破多组关口，目前在90整数关口附近整理，下移目标价位在94.76附近，而按照箱体理论，量度涨幅在89附近，已经到达，目前大概率回踩89这个价格区间，也是近期的多空分水岭。
（WTI原油期货连续日线图，来源:易汇通）
北京时间18:27，WTI原油期货连续现报90.44美元/桶。
沙特主导多国联军背景介绍 ：
沙特主导多国联军是2015年3月沙特牵头组建的阿拉伯国家军事联盟，核心代号“果断风暴”行动，初衷是制衡也门胡塞武装扩张、扶持也门合法政府，是中东地缘博弈的核心力量，也是本轮红海原油航道危机的关键参与主体。
2014年胡塞武装攻占也门首都萨那、掌控也门核心区域，势力持续壮大，直接威胁沙特南部边境安全与红海航运命脉，为此沙特联合多国正式军事介入也门局势。
联军核心阵容以海湾合作委员会国家为主体，包含阿联酋、巴林、科威特、卡塔尔等国，同时吸纳埃及、约旦、苏丹、摩洛哥等阿拉伯国家参与作战，部分域外国家提供情报、后勤、基地护航支持，全军由沙特统一指挥调度。
作战分工清晰，沙特承担主力空袭、海上封锁与边境防御任务，其余成员国配合开展航道护航、空域管控、地面支援等行动，是目前红海区域最核心的军事护航力量。
从原油交易视角来看，本轮红海冲突的根源直接源自联军的长期战略布局。
多年来，沙特联军对胡塞控制的也门区域实施全面海陆封锁，倒逼胡塞武装发起对等报复，通过封锁曼德海峡、袭击沙特关联油轮，精准打击沙特原油出口命脉。
目前沙特联军已公开表态全力守护曼德海峡通航安全、回击胡塞袭船行动，后续联军的军事行动强度与反制节奏，将直接决定红海航运风险等级，主导原油市场避险溢价的涨跌波动。
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