梦中有蝶
业内资深学者分析认为，本轮下跌只是大涨后的正常技术性回调，并非熊市开启。即便金价短暂跌破现有支撑，中长期牛市根基也并未动摇，当前区间是布局黄金资产的优质窗口期，多重宏观因素将持续为金价提供强劲支撑。
行情属于正常回调，下跌空间已然有限
拜罗伊特大学经济学荣誉教授、《繁荣与衰退报告》撰稿人托尔斯滕·波利特（Thorsten Polliet）在相关采访中表达了自身观点，他表示，即便金价后续继续走低，贯穿多年的黄金长期上涨趋势也不会发生改变。本轮高位回落让不少投资者心生忧虑，但结合走势模型来看，现货金价此前冲高接近每盎司5600美元时，就已大幅偏离常规运行趋势线，出现价格回落本就在情理之中。
结合整体市场环境判断，本轮调整的下行空间相对有限。波利特表示，当前全球经济面临诸多难题，实际利率维持负值、货币投放规模居高不下、各国政府债务规模持续膨胀，种种现状共同构筑起黄金的长期运行区间，也决定了金价难以出现深度下跌。
长期投资价值凸显，专家计划逢低增持
在明确趋势判断后，波利特也透露了自身的投资规划。
他表示目前正计划增持黄金，现阶段还在实物黄金与黄金交易产品之间进行选择，而当前的价格水平并不会影响他进场的决心。在他看来，纠结于捕捉绝对低点意义不大，对于具备长期利好逻辑的资产，提前布局远比精准抄底更为重要。
他说，以五年及以上的长周期视角来看，当下金价具备十足的吸引力，即便短期还有小幅下行，也不会改变长期收益预期，他十分看好黄金在数年后的价格表现。
宏观逻辑稳固，多重因素支撑金价上行
支撑黄金走牛的核心，是日渐脆弱的全球货币与财政体系。
波利特认为，市场普遍低估了“财政主导”现象带来的影响，各国央行的货币政策会被政府融资需求束缚。如今发达经济体债务高企，政策制定者很难长期维持高实际利率，债券乃至部分股票的实际收益持续为负，而黄金作为无息保值资产，优势将不断凸显。
近期美债收益率走高，提升了持有黄金的机会成本，短期压制金价，但该影响只是阶段性存在。市场终将意识到，持续大幅加息会重创经济增长，加剧债务风险，紧缩政策无法长久推行。此外，当前通胀主要由能源价格上涨引发，属于成本推动型通胀，依靠加息难以从根源上解决问题。盲目收紧货币政策，只会让高负债经济体走向衰退，反而进一步放大黄金的避险与保值属性。
总结
综合来看，黄金本轮调整只是牛市途中的短暂波动。尽管市场热点轮番切换，资金偶尔流向其他赛道，但目前全球投资者对黄金的配置比例整体偏低。托尔斯滕·波利特表示，如今支撑黄金上涨的逻辑比以往更加坚实，在复杂的宏观环境下，配置黄金依旧是稳健的长期选择。
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间6月12日9:37 现货黄金 报 4172.04 美元/盎司
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