伊朗战争对美国经济的影响开始显现：能源成本飙升成首要冲击，增长前景蒙上阴影

汇通财经APP讯——伊朗战争爆发六个多星期以来，其对美国经济的影响正在以明显和不那么明显的方式逐步显现。其中，能源成本大幅上涨是当前最直接的冲击，而对更广泛经济增长的潜在拖累则正在悄然发酵。

尽管自冲突爆发以来，市场对经济衰退的担忧有所加剧，但多数经济学家认为，战争对美国国内生产总值（GDP）的整体影响相对有限，可能仅会使全年增长率减少零点几个百分点。

然而，这一判断有一个重要前提，即冲突持续时间。如果当前的停火协议能够维持，通胀影响将逐步消退；但如果冲突重燃，未来形势将变得更加复杂，并可能威胁到美国经济过去两个季度所展现的脆弱增长势头。

特鲁伊斯特咨询服务公司美国经济主管迈克·斯科德勒斯（Mike Skordeles）表示：“战争确实会削减部分增长，但我们能够扛过去。更重要的问题在于不确定性。”

不确定性持续笼罩美国经济

过去一年，不确定性始终笼罩着美国经济。从2025年4月初特朗普总统宣布“解放日”关税政策开始，到后续日益强硬的外交政策，这种不确定性一直在持续，而伊朗战争进一步加剧了这一压力。

当前面临的主要问题包括：战争期间的通胀激增是否只是暂时现象？战争将如何影响占美国经济增长主力军的消费者？能源不那么独立的其他国家又将受到多大冲击？而这一切的核心在于美联储和其他央行将如何应对。

斯科德勒斯指出：“伊朗局势很重要，原油价格也很重要，但收入等其他因素更为关键，它们目前仍在支撑经济。不确定性的另一面是美联储正在推迟，我认为只是推迟而非取消进一步降息，将其推迟到今年下半年甚至更晚。这意味着消费者的借贷成本将会上升。”

消费者在加油站承受直接压力

高利率正值不利时机。目前全美平均汽油价格已升至每加仑4.10美元，直接冲击消费者。抵押贷款利率的上升也导致3月份美国成屋销售量降至九个月以来的最低水平。

尽管如此，美国银行数据显示，3月份借记卡和信用卡消费额环比激增4.3%，创三年多以来最大增幅。其中，加油站消费额大涨16.5%。即使剔除加油站因素，消费增长仍达到健康的3.6%，显示消费者钱包仍有一定韧性，能够承受价格上涨。

另一个支撑消费者支出的因素是去年《一大美法案》修改后，税款退税金额显著增加。根据美国国税局数据，今年平均退税额达到3521美元，较2025年同期增长11.1%。

然而，实际消费增长与消费者信心调查结果并不一致。密歇根大学消费者信心指数已跌至自1950年代以来的历史最低水平，期间经历了多场战争、1970年代滞胀、2001年“9·11”事件、全球金融危机以及新冠疫情等重大冲击。

不过，消费者信心低迷与实际经济活动之间的关联往往并不紧密。人们常常“说一套做一套”。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利（David Kelly）在其每周市场评论中表示：“消费者信心下降从来都不是实际消费行为的可靠预测指标。我们预计实际消费支出仍将继续增长，尽管增速较慢，今年预计增长0.8%，2027年增长1.7%。”

油价仍是关键变量

RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁斯拉斯（Joseph Brusuelas）认为，WTI原油达到每桶125美元将是重要分水岭，“届时才会真正成为经济问题”。目前油价在每桶91美元左右，远低于4月初曾短暂触及的115美元高点。

布鲁斯拉斯表示：“只有达到那个水平，需求破坏才会加速并扩大。目前我们距离那个点还很远。我还不认为我们已经出现结构性创伤，因为我不知道中东地区的实际生产和炼油能力受损程度有多大。”

经济增长预期普遍下调

经济学家普遍预计，战争的净影响将是经济增长放缓，但不会导致严重崩溃。

高盛几天前将2026年美国GDP增速预测下调至2%（环比折年率），较此前预测下调0.5个百分点。亚特兰大联储预计第一季度经济增长仅为1.3%，好于去年第四季度的0.5%，但低于此前预估的3.2%。

高盛还指出，“经济活动增长放缓很可能转化为就业增长减弱和失业率上升”，并将2026年底失业率预测上调至4.6%，较3月水平上升0.3个百分点。

高盛经济学家杰西卡·林德尔斯（Jessica Rindels）和戴维·梅里克（David Mericle）在一份报告中表示，油价飙升、不确定性增加以及3月份强劲就业报告共同导致美联储目前处于“观望模式”。他们预计，失业率上升与通胀有限改善（关税影响消退将超过能源价格传导）将为美联储在9月和12月各降息一次提供条件。

这一预测比当前市场定价更为激进，市场目前预计最早要到2027年中期才会降息，而美联储官员在3月会议上仅预计今年降息一次。

通胀仍是美联储最大障碍

通胀是美联储面临的最直接障碍。2026年之前，市场原本预期美联储将继续降息以支持放缓的劳动力市场，然而，过去一年就业增长几乎停滞（剔除医疗保健相关岗位后甚至为负）。
如果通胀持续高企，将打乱美联储计划，并可能在年内引发一系列负面连锁反应。

全球溢出效应

通胀数据是战争影响最直接显现的领域，目前情况喜忧参半。

3月份美国整体消费者物价指数（CPI）环比上涨0.9%，同比升至3.3%。剔除食品和能源后的核心CPI环比仅上涨0.2%，同比为2.6%，仍高于美联储2%的目标，但方向正确。

生产者物价指数（PPI）同样显示，整体环比上涨0.5%，核心仅上涨0.1%。

值得注意的是，纽约联储月度消费者调查显示，3月份一年期通胀预期为3.4%，环比上升0.4个百分点，但远低于密歇根大学调查的4.8%。

应对通胀不仅是美国的问题，欧洲尤其是亚洲受到的影响可能更大，因为亚洲经济高度依赖中东能源。

斯科德勒斯表示：“我们感受到的是能源价格冲击，而非真正的供应冲击。亚洲才是真正遭受重创的一方，因为他们是最大的能源消费者。”

战争已扰乱全球供应链，这一影响预计将在未来几个月更加明显。随着原材料流动收紧以及能源价格上涨的传导效应逐步显现，纽约联储全球供应链压力指数3月份升至2023年1月以来的最高水平。

目前，美国是否会受到连锁影响仍不确定，但主流观点认为影响有限。

斯科德勒斯总结道：“尽管能源成本在过去几年有所上升，但与前几十年相比仍处于较低水平。我们会渡过难关。它会影响增长，但远未到‘游戏结束’的地步。”

总体而言，伊朗战争对美国经济的冲击目前仍处于可控范围，但高油价、不确定性上升以及潜在的供应链压力，正在考验美国经济的韧性。未来形势将高度取决于冲突是否持续以及美联储的政策应对。