长风破浪
俄乌和平谈判取得实质进展，供应过剩风险加剧
经过数周密集的磋商与外交斡旋，地缘政治格局迎来关键转折。当地时间11月25日，美国和乌克兰相关官员相继表态，乌克兰已原则同意美国提出的和平协议核心条款，仅剩“部分小细节”尚未敲定。乌克兰国家安全部长在社交平台明确表示，双方代表团“已就日内瓦会议上讨论的协议核心条款达成共识”，并期待安排总统泽连斯基访问美国以完成最后步骤。白宫随后发布的美乌联合声明显示，双方已起草更新后的和平框架协议，这一系列进展让市场对俄乌冲突终结的预期大幅升温。
这一消息对原油市场产生直接冲击。俄罗斯作为全球顶级石油生产国，近年来受美欧英多轮制裁限制，全球市场销售能力严重受限，而乌克兰对俄炼油厂的无人机袭击进一步阻碍了其石油生产。一旦和平协议正式签署，俄罗斯石油有望逐步重返全球市场，这将对本就供需失衡的原油市场形成显著冲击。国际能源署（IEA）早已预警，2026年全球原油市场将出现创纪录的供应盈余，供应量预计比需求多出约330万桶/日，俄罗斯石油的回归将进一步放大这一过剩格局。受此影响，11月25日WTI原油短线直线跳水，盘中跌幅一度超2.57%，布伦特原油同步下跌2.47%，WTI原油盘中报57.99美元/桶，已无限接近关键支撑区间。
美国经济数据疲软，原油需求预期承压
全球最大经济体的疲软表现成为压制油价的另一关键因素。交易员终于迎来延迟发布的美国9月核心经济数据，结果显示经济基本面已显露脆弱迹象。其中，整体零售销售月率仅增长0.2%，显著低于0.4%的市场预期，尽管剔除波动较大项目的“核心零售销售”月率符合预期录得0.3%，但仍反映出消费端的疲软态势。生产者物价指数（PPI）方面，虽然月率如预期上涨0.3%，但核心PPI月率仅为0.1%，略低于市场预期，显示生产端通胀压力不足，经济活跃度不及预期。
就业数据进一步加剧了市场担忧。周度ADP就业报告显示，在截至11月8日的四周内，美国私人雇主平均每周减少1.35万个岗位，劳动力市场的疲软直接影响原油消费上游需求。事实上，美国经济的疲软已呈现蔓延态势，此前数据显示美国汽油需求同比下降3.5%，为两年来最大降幅，制造业和运输业活动放缓进一步削弱了原油实际需求。多家机构已下调全球经济增长预期，需求端的疲软与供应端的过剩形成共振，持续压制国际油价走势。
技术分析：关键价位成多空博弈焦点
从技术走势来看，WTI原油日线图清晰呈现出明确的下行趋势。该合约自上周以来持续走低，本周二跌幅进一步扩大超2.5%，价格沿负面趋势线运行，且稳定于EMA50均线下方，巩固了短期内的下行趋势稳定性，空头情绪目前占据主导地位。当前最关键的博弈点集中在57美元区域，这一区间自2021年3月以来形成重要支撑，成为多头短期最后的防线。历史交易数据显示，57.35美元是该区间的核心支撑位，此前曾多次测试，一旦有效跌破将确认负面压力持续。
下行突破后的目标价位
若俄乌和平协议正式签署等利空因素发酵，导致57美元关键支撑区间失守，WTI原油下一个重要目标位将指向2020-2022年上涨行情的61.8%斐波那契回撤位——54美元下方区域。在此之前，56.45美元将成为短期次要支撑位，该价位曾在历史交易中多次为油价提供暂时稳定的动能。但考虑到当前供应过剩的基本面与明确的下行趋势，若核心支撑失守，后续下跌动能可能进一步释放。
反弹行情的阻力与空间
若多头能够成功守住57美元区域支撑，WTI原油或迎来短期技术性反弹，第一目标位将指向60美元附近。但市场普遍认为，在当前下行趋势确立的背景下，反弹空间将受到严格限制。62美元是前期关键支撑位转化而成的重要阻力位，除非油价能够放量突破这一水平，否则反弹大概率将被视为更有利的做空入场机会。机构分析指出，当前原油市场偏空氛围持续增强，地缘缓和驱动的反弹持续性不强，整体仍呈现震荡偏弱格局。
市场展望与关注要点
短期来看，俄乌和平协议的后续进展将成为原油市场的核心变量，协议细节的敲定与签署时间节点可能引发油价剧烈波动。同时，美国政府停摆后续影响、更多经济数据的发布以及劳动力市场变化，将持续影响需求预期。供应端方面，欧佩克+的减产政策调整、非欧佩克产油国的产量变化，以及俄罗斯石油重返市场的具体节奏，都是需要重点跟踪的线索。
技术面而言，57美元区域的支撑强度、54美元下方的中长期支撑有效性，以及60美元、62美元的阻力突破情况，将决定油价短期走势方向。交易员需密切关注这些关键价位的量能变化，以判断趋势延续性。对于中长期投资者，IEA关于2026年供应过剩的预测、全球能源转型进度以及主要经济体需求复苏态势，将是布局决策的重要依据。
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