交易员看淡反弹动能，原油价格回落

汇通财经APP讯——周二（11月25日）欧盘时段，WTI原油价格走软，市场呈现典型的假期前交易特征：成交量稀薄、波动震荡，投资者不愿大举押注。上周五油价触及57.38美元/桶（10月末以来最低水平）后，期货价格逐步回升。尽管脱离近期低点，但反弹力度缺乏明确动能支撑。



专业交易员暂未确认底部形成，背后逻辑清晰：50日均线位于60.35美元/桶，200日均线在61.23美元/桶，构成实质性阻力位。除非有重磅消息推动交易员重新评估供应格局，否则卖方在反弹过程中仍将占据主动。

供应过剩担忧主导油价预测偏向下行

当前原油市场的核心主题仍是供应过剩。交易员虽持续关注乌克兰相关动态，但市场表现并未反映俄罗斯原油出口将大幅缩减的预期；印度方面，以信实工业为代表的私营炼油企业已减少俄罗斯原油采购，以规避与俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）相关的制裁风险。

分析师对这一问题直言不讳：2026年原油供需格局将呈现宽松态势。德意志银行预测，明年原油供应盈余可能达到每日200万桶甚至更高，且短期内难以回归供应短缺状态。尽管为时尚早，但这些油价预测均偏向看空，而交易员的操作也正反映了这一趋势。

市场存在反弹意愿但买盘跟进不足

周一油价反弹1.3%，主要因交易员重新审视乌克兰和平协议的达成概率，但这一涨势未能引发后续买盘。市场虽愿意相信供应紧张可能正在酝酿，但数据持续指向相反方向。在美国和欧洲最新制裁是否会真正冲击俄罗斯出口尚未明确前，原油价格仍将维持震荡整理。

当前存在一个小幅利好因素：市场对美联储在12月9-10日会议上降息的预期日益升温。降息可能会边际改善原油需求，但鉴于供应过剩的阴霾持续笼罩市场，买家并未急于追高。

技术面水平仍主导市场走势

短期技术面格局未发生变化：油价可能重新测试57.38美元/桶，甚至进一步下探55.91美元/桶；若买家能将价格维持在59.23美元/桶上方，则有望再次挑战60.35美元/桶的50日均线阻力位。但交易员普遍认为，200日均线所在的61.23美元/桶是更强阻力位，除非市场情绪出现大幅转向，否则突破这一水平难度较大。

看空基调未改除非消息面出现意外


（WTI原油1小时图 来源：易汇通）

核心结论：市场正试图企稳，但供应过剩担忧的影响远超任何看涨催化剂。除非有消息能实质性收紧供应端，否则原油价格的最小阻力路径仍为下行。