梦中有蝶
周四，Samana强调，除了一个关键的例外，大多数资产在未来12个月应该会有非常强劲的表现。
Samana表示：“我认为真正有趣的是，整体而言，对所有风险资产而言环境有多好。当通胀远高于2%的目标水平时，美联储很少会开始积极考虑降息。目前通胀3%，正在触底，他们正在讨论降息。”
他补充道：“显然他们的关注点正从通胀转向劳动力市场，对于高质量风险资产来说，我认为这意味着游戏开始了。”
Samana表示，这种重燃的投资者兴趣正反映在股市上，还反映在金价上。“考虑到美联储的这一转向，越来越难以对债券以外的任何东西做出看空的判断。”
尽管富国银行预计劳动力市场将继续走弱，经济增长预计到2026年初将放缓，但他认为，市场已经忽视了糟糕的表现，在最坏的情况下，股市将出现较小的二次回调。
他说：“市场往往跑在经济前面，事实上，我们在第一季度出现了相当大的下跌，几乎是熊市，这已经解释了贸易和关税的一些负面影响，这就是为什么我们将在第四季度和明年第一季度看到疲软的原因。我认为是5%到7%，也许是10%，但不会像我们上半年看到的那样。”
“股市可能会在季节性强劲的第四季度找到立足点，而经济可能要到明年第一季度才能找到立足点，也许要到第二季度。”
尽管富国银行预测股市在2025年和明年都将表现良好，但该投行本周的图表显示，在同一时间段内，贵金属和工业金属这两个大宗商品板块的表现预计将超过股市。
他称支持黄金的理由是结构性的。
他说：“如果美联储开始降息，把重点放在通胀为3%的劳动力市场上，他们基本上是在把债券持有人扔到车底下。债券将面临压力，它们不会是典型的多元化投资工具，因为在高通胀环境下，它们很难成为良好的多元化投资工具。然后，人们需要寻找其他多元化投资的方式，而黄金似乎是最简单的选择，因为它在不确定时期表现良好。对个人来说，我认为这是一个多元化的方面，历史上倾向于更多地与债券联系在一起。”
Samara表示：“然后在央行方面，在机构方面，存在‘脱离美元的多元化’方面，显然新政府的做法与前任政府非常不同，尽管你可以说，黄金购买是在2022年左右真正开始的，当时俄罗斯由于乌克兰而受到制裁。因此，这只是延续，世界各地的央行官员都在重新考虑他们希望在美元资产上投入多少资金。”
“第二，如果所有这些国家都把经济放在第一位，财政纪律放在第二位，那么可能会出现严重的通胀。”
白银将成为低利率、风险偏好环境的另一个主要受益者。这种灰色金属一直轻松以高于每盎司40美元的价格交易，可能在推动金价创下历史新高方面发挥了重要作用。但白银在很大程度上也是一种工业金属，鉴于经济预计要到2026年下半年才会复苏，那些指望白银的历史趋势会超过走出放缓的黄金的投资者，需要意识到时机。
Samana表示，随着经济活动放缓，近期银价可能会走软，但他认为没有理由怀疑其潜力，因为工业活动随后会增加。
他说：“如果我看一下金银比率，它们现在都非常接近三年平均水平。我会给你三个月的前景，然后是12个月的前景。”
他说：“从三个月的情况来看，考虑到市场将不得不应对这段疲软时期我认为如果白银再次表现不佳，我不会感到意外。但在接下来的12个月里，我可能会看到白银的表现略微好一些。如果说金价上涨了中个位数左右，那么白银接近高个位数也不会让我感到意外。”
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间9月5日11:13 现货黄金 报 3553.75 美元/盎司
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