关税、实际工资下降、增长放缓令日本央行面临艰难抉择

2025-07-08 10:42 来源:汇通财经原创 编辑: 梦中有蝶
本文共1272.5字  |  预计阅读: 5分钟
汇通财经讯——5月份实际工资同比下降2.9%,比4月份修正后的2%降幅更大,并且是连续第五个月下降。工资数据突显出,尽管日本的工资水平在上涨,但通胀可能正在大幅削减日本人的收入。日本央行面临着一个充满挑战的局面,分析师们对央行未来的路径看法不一。
汇通财经APP讯——在日本经济增长放缓之际,日本央行正努力实现其货币政策正常化,同时美国的高额关税进一步威胁到日本出口驱动型经济。日本央行面临严峻挑战。

实际工资的下降加剧了日本央行的麻烦。5月份,实际工资以20个月来最快的速度下降,施压央行加息并控制通胀。

日本厚生劳动省的数据显示,与去年同期相比,实际工资下降了2.9%,降幅大于4月份修正后的2%,这也是日本连续第五个月下降。

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工资数据突显出,尽管工资大幅上涨,但通胀正严重侵蚀日本人的收入。

在今年的春季工资谈判中,日本工会获得了自1991年以来的最高工资涨幅。日本工会联合会(Japan Trade Union Confederation,简称Rengo)上周表示,从今年4月开始的一年中,其成员的总体工资涨幅为5.25%。

然而,三年多来,通胀一直高于日本央行2%的目标水平,最近的数据为3.5%,稀释了工资上涨的净影响。

政府数据显示,尽管自2021年12月以来名义工资每月都在上涨,但在此后的41个月中,实际工资有30多个月同比下降。

日本央行长期以来一直表示,它需要一个“良性循环”,即工资上涨推动物价上涨,才能加息,但经济放缓似乎限制了日本央行收紧政策的能力。

日本经济今年第一季度也出现了一年来的首次萎缩,环比收缩0.2%,出口下降打击了依赖贸易的日本经济。

日本央行是应该加息以抑制通胀,还是应该在关税不确定的情况下继续维稳利率以支持日本经济增长?

分析师对日本央行未来的路径看法不一。

三井住友银行的首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示,虽然5月份的下降“很大程度上是暂时的”,但实际工资总体上难以增长,随着消费放缓,这可能会抑制经济扩张。

但他表示,实际工资增长的放缓表明,日本央行“良性循环”的力度并不像预期的那么强劲,这可能是推迟加息的一个因素。

相比之下,总部位于东京的金融服务公司Monex Group的专家主管Jesper Koll表示,通胀上涨快于工资上涨,将强化日本央行行长植田和男上调政策利率的承诺,日元走强几乎会立即提振普通民众的购买力。

他说,这是因为日本消费者价格指数的三分之一与进口价格直接相关,而日元走强将减少进口通胀。

瑞穗证券的董事总经理Vishnu Varathan简洁地表示:“日本央行的最佳策略可能是什么都不做。在经受关税不确定性的考验时,它袖手旁观,以确认紧缩倾向(尽管要远得多)。”美国威胁要从8月1日起对日本进口商品征收25%的关税。

Varathan称,日本央行应该退一步,而不是介入:由于担心国内需求受到抑制,日本央行可能没有进一步加息的空间。

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