CBOT持仓：大豆多空博弈白热化！5日净多VS30日净空，谁在暗中布局？

汇通财经APP讯——周三（5月28日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物与油籽期货市场呈现震荡分化的走势，市场情绪受到美国作物评级、国际供需动态及持仓调整的综合影响。小麦期货因美国作物评级低于预期而小幅反弹，玉米期货受播种进度放缓支撑，微幅上涨，而大豆和豆粕市场则因南美供应压力和关税言论缓和而波动有限，豆油则受到外部植物油市场走强的提振。持仓数据显示，大宗商品基金在小麦和豆油市场增加净空头，反映出谨慎的市场情绪，而玉米、大豆和豆粕的多空持仓平衡则暗示市场方向尚未明朗。本文将结合最新持仓变动、基差动态及基本面因素，深入分析小麦、大豆、玉米、豆油和豆粕的期货市场走势，并展望未来方向。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年5月27日当日，大宗商品基金：
CBOT玉米未平仓多头与未平仓空头相同；CBOT大豆未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT小麦投机性净空头；CBOT豆粕未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；CBOT小麦未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。

小麦：作物评级低迷支撑价格，空头情绪仍占主导

小麦期货市场在本周初经历了显著回调，周二CBOT软红冬小麦基准期约下跌2.6%，因美国大平原及黑海地区的降雨改善了土壤墒情，强化了市场对全球供应充足的预期。然而，周三小麦期货反弹，基准期约上涨0.5%至5.31美元/蒲式耳，受到美国农业部（USDA）最新作物评级报告的支撑。报告显示，截至5月25日，美国春小麦优良率仅为45%，低于市场最低预期，冬小麦优良率也仅为50%，低于分析师平均预测，但仍为2020年以来同期最高水平。低迷的作物评级引发市场对美国小麦产量的担忧，推动短线空头回补。

持仓数据方面，大宗商品基金在5月27日净卖出4500手小麦期货合约，最近30个交易日持续增加投机性净空头，反映出市场对小麦价格的看跌情绪。然而，结合基差动态，当前美国硬红冬小麦现货基差保持稳定，农户因期货价格上涨持观望态度，这可能限制短期跌幅。国际市场方面，俄乌局势引发的黑海地区供应不确定性虽有所缓解，但印度限制小麦库存的政策为全球市场提供一定支撑。展望未来，小麦期货可能在5.00-5.50美元/蒲式耳区间震荡，需关注美国产区天气和国际招标动态。

大豆：播种进度超均值，市场情绪趋于平衡

大豆期货周三小幅下跌0.1%至10.62美元/蒲式耳，市场受到多重因素的博弈影响。USDA作物进展报告显示，截至5月25日，美国大豆播种进度达到76%，高于五年均值68%，但低于分析师预期的78%，出苗率50%与历史均值持平。播种进度的超预期推进缓解了市场对种植延迟的担忧，但南美供应压力依然显著。南美作物专家下调2024/25年度阿根廷大豆产量预测至4850万吨，较此前减少150万吨，但巴西大豆出口预计在5月达到1403万吨，全球供应充裕限制了大豆价格上行空间。

持仓数据显示，5月27日大宗商品基金在CBOT大豆期货的多空持仓平衡，最近5个交易日增加净多头4000手，但30个交易日整体呈现净空头增仓趋势，表明市场对大豆价格的长期预期偏谨慎。基差方面，5月装船的CIF大豆驳船基差报63美分/蒲式耳，较上周五上涨1美分，6月基差持稳于67美分/蒲式耳，反映美国国内需求稳定但出口竞争力不足。未来6-10日，美国大豆主产州预计气温偏高、降水增加，可能进一步改善作物生长条件。预计大豆期货短期将在10.50-11.00美元/蒲式耳区间盘整，需关注巴西出口节奏和美国国内压榨数据。

玉米：优良率低于预期，短期支撑有限

玉米期货周三小幅上涨0.2%至4.60-1/4美元/蒲式耳，受到USDA首份2025季玉米优良率报告的支撑。报告显示，截至5月25日，美国玉米优良率为68%，远低于市场预期的73%，为2019年以来最差开局。Allendale首席分析师Rich Nelson指出，播种初期天气不佳和出苗缓慢是主要原因。未来6-10日，美国玉米主产州94.44%地区气温将高于正常水平，56%地区降水偏多，可能改善作物生长，但短期内低优良率仍为市场提供支撑。

持仓数据方面，5月27日大宗商品基金在玉米期货的多空持仓平衡，最近5个交易日增加净空头9000手，30个交易日净空头持续累积，显示市场对玉米价格的看跌预期。基差方面，5月装船的CIF玉米驳船基差报69美分/蒲式耳，6月基差为68美分/蒲式耳，均与上周五持平，反映美国国内需求稳定但出口市场承压。巴西2024/25年度玉米产量预期上调进一步加剧全球供应压力。玉米期货短期可能在4.50-4.80美元/蒲式耳区间震荡，需关注美国产区天气和南美出口动态。

豆油：外部市场提振价格，空头增仓暗示谨慎

豆油期货周三上涨0.4%，7月期约交易区间在49.00-50.18美分/磅，受到马来西亚棕榈油期货走强及美国生物燃料政策乐观预期的支撑。埃及政府表示其植物油储备可满足未来四个月需求，全球植物油市场紧张为豆油价格提供支持。然而，持仓数据显示，大宗商品基金周二净卖出2000手豆油期货合约，最近30个交易日增加净多头，表明市场情绪在看涨与谨慎间摇摆。成交量从周一的70938手降至66271手，空盘量为225774手，反映市场活跃度略有下降。

基差方面，美国国内豆油基差保持坚挺，出口市场需求为价格提供支撑。南美大豆供应增加和全球需求疲软仍是主要利空因素，预计豆油价格短期在48.00-51.00美分/磅区间波动。未来走势将依赖美国国内压榨产量和生物燃料政策进展，需密切关注国际植物油市场动态。

豆粕：供需平衡限制波动，市场观望情绪浓厚

豆粕期货周三收盘互有涨跌，7月期约微涨0.1美元至296.3美元/短吨，交易区间在293.5-298.0美元/短吨，市场波动有限。伊朗采购12万吨阿根廷或巴西豆粕，欧盟豆粕进口量同比增长26%至1730万吨，显示全球需求稳定，但美国国内压榨量高企和南美供应充裕限制价格上行。USDA数据显示，12月美国豆粕压榨量创历史新高，但需求增长乏力，市场情绪趋于谨慎。

持仓方面，5月27日大宗商品基金在豆粕期货的多空持仓平衡，最近5个交易日增加净多头2000手，但30个交易日净空头持续增加，反映投资者对价格上涨信心不足。基差报价显示，美国中西部地区豆粕现货基差有所下滑，反映供需失衡。预计豆粕期货短期在290-310美元/短吨区间震荡，需关注巴西新季大豆上市和美国压榨数据。

未来趋势展望

CBOT谷物与油籽期货市场短期内将维持震荡格局。小麦期货受低迷作物评级支撑，可能在5.00-5.50美元/蒲式耳区间波动，但全球供应充裕限制上行空间。大豆和玉米期货受播种进度和南美供应压力的双重影响，预计分别在10.50-11.00美元/蒲式耳和4.50-4.80美元/蒲式耳区间盘整。豆油期货在外部市场和政策预期提振下，可能在48.00-51.00美分/磅区间运行，而豆粕期货因供需平衡，预计在290-310美元/短吨区间震荡。交易者需密切关注美国产区天气、南美出口节奏及国际招标动态，以把握市场方向。