中信建投期货：镍不锈钢震荡运行

汇通财经APP讯——镍不锈钢：短期镍的基本面无明显变化，供需过剩压力依然较大，市场情绪仍相对谨慎，但 MHP 流通依然偏紧，导致转产电积镍支撑较为强劲，总体来看镍价震荡运行。不锈钢方面，成本端国内镍铁缓慢复产，印尼镍铁受利润倒挂影响存在继续减产预期，我们预计印尼市场或有镍铁转产高冰镍的动力，因此近期镍铁价格或将持稳，进而不锈钢价格下方空间有限。 操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍 2506 参考区间 120000-126000 元/吨。SS2507 参考区间 12600-13100元/吨。


股指期货：上一交易日，上证综指涨 0.21%，深证成指涨 0.44%，创业板指涨 0.83%，科创 50 跌 0.22%，沪深 300 涨 0.47%，上证 50 涨 0.43%，中证 500 涨 0.18%，中证 1000 跌 0.23%。两市成交额为11734.45 亿元，较前一交易日增加约 37.64 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：煤炭(2.55%)，有色金属(2.05%)，电力设备(1.11%)。表现最差的行业分别为：美容护理(-1.09%)，电子(-0.93%)，社会服务(-0.87%)。 基差方面，四大股指基差小幅走弱。IH、IF 当季合约年化基差率分别为-5.50%、-7.90%，IC、IM 当季合约年化基差率为-14.80%、-17.50%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 昨日沪指低开震荡上行，小幅收涨，成交额较前一交易日微增。股指方面，上证 50、沪深 300表现强于中证 500、中证 1000，五月至今 IC、IM 表现对比 IF、IH 较弱，涨跌幅产生较大偏离。周二 1 年期 LPR 与 5 年期 LPR 受之前公开市场操作利率调整带动如预期调降 10BP 叠加前期的存款准备金率调降，市场剩余流动性持续增加，而历史规律上看，市场剩余流动性增加通常对中小盘指数提振效果较为显著。后续需持续关注金融市场相关政策的推行以及落地，验证 5 月经济数据以及后续基本面是否好转，短期内若 IC、IM 向下调整或为较好的配置机会。

股指期权：上个交易日，上证综指涨 0.21%，深证成指涨 0.44%，创业板指涨 0.83%，科创 50 跌 0.22%，沪深 300 涨 0.47%，上证 50 涨 0.43%，中证 500 涨 0.18%，中证 1000 跌 0.23%，深证 100ETF 涨0.59%。两市成交额为 11734.45 亿元，较前一交易日增加约 37 亿元。 申万一级行业中，表现最好的行业分别为：煤炭(2.55%)，有色金属(2.05%)，电力设备(1.11%)。表现最差的行业分别为： 传媒(-0.87%)，电子(-0.93%)，美容护理(-1.09%)。 国内宽松政策再度落地，5 年期 LPR 下降至 3.5%，政策的持续落地为市场提供有力的拖底作用；上周中美双边关税条件缓和，短期股指亦有消化。市场量能总体萎缩，风格切换较快，50、300指数/ETF 期权隐波当前降至低位。股指方面，在一系列政策兑现后，二季度市场进入到数据验证阶段，股指向上弹性不足，中期可能呈现震荡性修复，期权备兑组合可继续持有。

橡胶：近期东南亚主产区出现较为集中的季节性降水，故短期的割胶活动受到一定影响，从降雨的持续性来说，并不具备持续性，故供应端依然相对平稳，整体符合季节性。国内下游的生产活动在假期后迎来全面回归，随着本周中美谈判结果超预期，宏观预期转好，而由于谈判的受益者仅为中美，占比全球轮胎消费约 45%，也就代表着剩下 55%的轮胎消费并未在中美谈判中收益，故对于总量需求的好转带动有限。全球供需平衡角度，平衡表并未迎来预期强势扭转，也就代表行情不会有极致反转，短期内，RU&NR 震荡。

纯碱： 周三纯碱期货小幅上涨，现货价格持稳为主。周三商品市场涨跌互现，市场情绪一般。从基本面来看，上周纯碱产量环比减少 6.3 万吨至 67.8 万吨，近期产量高位下滑，供应端压力减弱，5 月检修计划较多。下游需求环比稳定，最新碱厂库存环比上周四减少 2.45 万吨至 168.75 万吨，最新交割库库存较前一周减少 1.1万吨至 36.5 万吨。上周光伏玻璃产线无变动，浮法玻璃复产点火 1 条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求趋稳，轻碱需求暂时稳定，中下游采购积极性一般。受内价差缩小影响，3 月纯碱进口略升至 0.5 万吨，出口下降至 17.1 万吨，出口小幅回落。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平；国外宏观影响偏利好（美元指数下跌、贸易摩擦缓和）；国内宏观影响偏中性。综合来看，短期纯碱供应下降、需求预期偏弱，新产能投放施压价格，期价偏弱运行。仓单方面，周三纯碱仓单减少 453 张至 2317 张。 短期纯碱期价偏弱运行，SA2509 日内参考 1270-1310 区间。

玻璃： 周三玻璃期货小幅上涨，现货价格持稳至下跌。短期玻璃基本面变动不大，需求环比略升。上周玻璃产量环比略增，下游采购积极性下降，库存环比上升，最新玻璃库存环比增加 2.61 万吨至 340.41 万吨，同比增加14.5%。上周玻璃复产点火 1 条产。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为 156725T/D，同比下降约 8.8%。1-4 月国内房屋竣工面积同比下降约 17%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平，玻璃深加工订单数量环比上升至 10.4 天、同比下降 7.2%。短期玻璃供应稳定，需求环比略升、同比下滑，市场博弈加剧，暂时维持震荡思路。 短期玻璃期价低位震荡，FG2509 日内参考 1020-1060 区间。

烧碱： 周三烧碱期货小幅下跌，现货价格持稳至上涨。短期烧碱基本面偏中性。近期烧碱检修计划增加，上周烧碱产量减少 1.0 万吨至 80.2 万吨，下游需求稳中略降。最新的液碱生产企业库存环比增加 2.8 万吨至 41.6 万吨，同比增加约 1.9%。近期烧碱下游氧化铝产量环比下降，粘胶短纤开工率略降，下游需求环比略降。4 月液碱出口约 33.6 万吨，同、环比大幅增加。短期烧碱基本面偏中性，氧化铝价格强势对烧碱有一定提振，期价暂时震荡运行。 短期烧碱期价震荡为主，SH2509 参考 2450-2600 区间。

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