梦中有蝶
近几个月来，特朗普的全球关税战导致汇率大幅波动，但本周的事态发展已大幅放缓。在没有达成新的贸易协议的情况下，美国贸易伙伴的90天关税减免即将结束。
尽管市场仍然乐观地认为，白宫渴望让贸易再次持续流动，但与亲密盟友日本和韩国的谈判似乎已经失去了动力。
所有这些因素加在一起，令美元承压，美债收益率上升。“卖出美债”的主题继续影响投资决策，不过没有本月稍早那样引人注目。
澳大利亚联邦银行的分析师在一份报告中写道：“我们不认为美元以及总体上的美国资产处于‘死亡螺旋’的开始。”
他们表示：“但我们预测，一旦关税不确定性消退，降息支持世界经济的复苏，美元将在2026年重新走弱。此外，我们预计随着时间的推移，大型基金经理将减少配置美元资产。”
穆迪上周五下调美国主权债务评级对市场的影响可能有限，但令投资者更加没有信心把美国资产作为避险资产。
无党派分析人士表示，特朗普的税收法案将使美国债务增加3万亿至5万亿美元。不断膨胀的财政债务、贸易摩擦和疲弱的信心令美国资产承压。
高盛的分析师在一份研究报告中写道：“关税税率现在降低了，但并不低，美国的经济衰退风险也是如此。”
他们表示：“但随着衰退风险的缩减，加息带来的风险正在上升。美国仍然面临着主要经济体中最糟糕的增长和通胀的混合情况，随着财政法案在国会获得通过，事实证明，在需要大量资金的时候，削弱美国例外主义是代价高昂的。”“这为美元走软和美债曲线趋陡留下了更广阔的道路。”
美元指数日线图 来源：易汇通
北京时间5月21日15:01 美元指数 报 99.6145/6268
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