塔伦
本文将结合最新持仓变动、基差动态及国际交易情况，分析小麦、大豆、豆油、豆粕、玉米的市场情绪及对盘面走势的影响，并展望未来方向。
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年4月25日当日，大宗商品基金：
CBOT玉米未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。、
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
小麦：供应缓解与持仓多头并存
小麦市场情绪受基本面利空与投机性多头推动形成微妙平衡。CBOT 5月小麦期货（Wv1）收于5.45美元/蒲式耳，微涨0.5美分/蒲式耳。美国平原地区近期降雨改善土壤墒情，堪萨斯州近四分之三的冬小麦作物摆脱干旱威胁，俄乌局势下的南俄种植区降雨亦缓解供应担忧。知名机构指出，未来两周俄乌及美国俄克拉荷马州的降雨将进一步巩固小麦产量预期，压制价格上行空间。然而，叙利亚100,000吨软磨小麦招标尚未成交，约旦120,000吨小麦招标即将来袭，显示国际需求仍存潜在支撑。
持仓方面，4月25日基金增加小麦投机性净多头1500手，但近5个交易日净空头增加4500手，反映短期看空情绪与中长期谨慎乐观的分歧。基差动态上，美国硬红冬小麦现货基差持稳，农户因价格低迷惜售，限制现货交易活跃度。综合来看，小麦基本面偏弱，但投机性多头与国际招标需求或限制下行空间。短期盘面可能在5.40-5.60美元/蒲式耳区间震荡，需关注国际招标结果及天气变化。
大豆：避险情绪主导，空头增仓施压
大豆期货因关税言论引发的避险情绪和市场定位调整承压。CBOT 5月大豆期货（Sv1）收于10.59-1/4美元/蒲式耳，下跌2-3/4美分/蒲式耳，盘中触及二个月高点后回落。基本面上，美国国内库存收紧及美元走弱为价格提供支撑，但关税谈判的言论加剧市场不确定性。知名分析师表示，部分交易商因周末临近选择离场，削弱多头动能。美国墨西哥湾CIF大豆驳船4月基差较5月期货（SK25）报高77美分/蒲式耳，较前日下跌2美分，5月出口溢价升至90美分/蒲式耳，反映现货市场供需趋紧但出口竞争力受限。
持仓数据上，4月25日基金增加大豆净空头3000手，近5个交易日净多头增加4000手，显示短期看空与中期看多情绪交织。过去30个交易日净多头增加12500手，表明市场对远期需求仍存期待。展望未来，大豆盘面短期受避险情绪拖累，可能在10.40-10.70美元/蒲式耳区间整理，中期走势需关注采购节奏及南美供应情况。
豆油：植物油紧张预期支撑多头
豆油市场受全球植物油供应紧张预期提振，但短期空头增仓显示谨慎情绪。CBOT 5月豆油期货价格未明确报收，但持仓数据显示基金4月25日增加净空头7500手，近5个交易日净多头增加2000手，过去30个交易日净多头增37000手，反映长期看多信心。基本面上，印尼对使用过的食用油出口限制可能收紧全球植物油供应，叠加北半球冬季需求季节性上升，豆油价格获得支撑。美国墨西哥湾基差报价平稳，但需求疲软限制现货交易活跃度。
知名机构指出，豆油作为生物燃料原料的需求前景乐观，但短期内市场对高价接受度有限。结合持仓和基差动态，豆油盘面短期可能因投机性空头增仓承压，但在全球供应紧张预期下，下行空间有限。预计短期价格在41-43美分/磅区间波动，需关注国际植物油市场动态及美国生物柴油政策变化。
豆粕：需求疲软与多头增仓矛盾
豆粕市场在供应宽松与投机性多头增仓的矛盾中表现疲弱。CBOT 5月豆粕期货（SMK25）收于288.30美元/短吨，下跌40美分/短吨，7月合约（SMN25）持平于296.70美元/短吨。美国压榨产能高企导致豆粕供应充足，墨西哥湾现货需求减弱，基差报价持平。伊朗120,000吨豆粕招标未见主流交易商成交，显示全球需求疲软。知名分析师指出，饲料消费旺季尚未到来，短期价格上行乏力。
持仓方面，4月25日基金增加豆粕净多头2000手，但近5个交易日净空头增加7500手，过去30个交易日净空头增加10000手，反映市场对远期需求信心不足。基差平稳与持仓多头增仓形成对比，暗示投机性资金试图捕捉短期反弹机会。豆粕盘面短期可能在285-295美元/短吨区间震荡，需关注美国压榨数据及饲料需求变化。
玉米：多空平衡，价差交易主导
玉米市场在多空平衡与价差交易推动下小幅走高。CBOT 5月玉米期货（Cv1）收于4.85-1/2美元/蒲式耳，上涨1-1/2美分/蒲式耳。美国中西部降雨中断种植进度，提振基差，4月CIF墨西哥湾玉米驳船基差较5月期货（CK25）报高73美分/蒲式耳，上涨2美分，5月出口溢价升至83美分/蒲式耳。USDA确认美国向墨西哥销售235,000吨玉米，南韩采购60,000吨非转基因玉米，显示出口需求稳健。知名机构预计，天气改善将加速美国中西部种植，限制价格上行空间。
持仓数据上，4月25日基金玉米持仓多空平衡，近5个交易日净空头增加1750手，过去30个交易日净多头增加3750手，反映市场情绪谨慎乐观。价差交易支撑近月合约，但远月合约承压。玉米盘面短期可能在4.75-4.95美元/蒲式耳区间波动，需关注种植进度及出口数据。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场短期走势分化，小麦受供应缓解压力但国际需求提供支撑，料在5.40-5.60美元/蒲式耳震荡；大豆因避险情绪承压，短期在10.40-10.70美元/蒲式耳整理；豆油受全球供应紧张预期支撑，价格在41-43美分/磅波动；豆粕因需求疲软偏弱，料在285-295美元/短吨盘整；玉米在价差交易与出口需求推动下小幅走高，短期在4.75-4.95美元/蒲式耳运行。交易者需密切关注天气、出口数据及基金持仓调整，以把握盘面波动节奏。
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