
五大预警信号拉响警报
就业增长"三连降"
经济学家预测3月非农新增就业将降至13.8万人(前值15.1万),若兑现则三个月均值将创下去年10月以来最低。摩根斯坦利更悲观预测仅13万人,远低于六个月均值19万,反映联邦政府裁员激增(2月达2.2万,创2020年11月以来新高)和私营部门招聘乏力。
关税冲击开始显现
人力资源公司Challenger报告显示,2月裁员潮已涉及政府效率部门缩编、联邦合同取消及贸易战担忧。JOLTS职位空缺数更从1月776万骤降至2月456万,预示关税政策正通过供应链传导抑制用工需求。
滞胀阴云笼罩
最新经济数据形成"恐怖组合":
亚特兰大联储GDPNow模型预测Q1经济萎缩2.5%
3月ISM制造业PMI跌破荣枯线至49
2月核心PCE同比反弹至2.8%(前高)
摩根斯坦利警告:"即使就业数据温和增长,劳动力市场的结构性脆弱仍难消除衰退疑虑。"
机构集体转向悲观
高盛、法兴等投行已下调标普500年度目标价。市场共识认为,除非非农数据显著超预期,否则难以扭转"经济放缓-企业盈利下调-股市承压"的负反馈循环。
政策困境加剧
美联储面临通胀反弹与就业走软的双重夹击。2月失业率意外升至4.1%后,若3月数据继续恶化,可能迫使联储在"抗通胀"与"保就业"之间做出更艰难抉择。
总结:非农夜或引爆新一轮波动
本次非农报告的特殊性在于,它将是首个全面反映关税冲击的就业数据。市场不仅关注新增就业的数据,更需剖析政府就业、薪资增速及劳动参与率等细节。若数据证实就业市场加速冷却,标普500或进一步下跌;反之若表现韧性,或给深陷"滞胀交易"的市场带来喘息之机。但无论如何,在关税效应持续发酵、企业财报季临近的背景下,美股波动率抬升已成定局。