
股指期货:上一交易日,上证综指涨 0.19%,深证成指跌 0.19%,创业板指跌 0.52%,科创 50 跌 0.45%,沪深 300 跌 0.24%,上证 50 跌 0.09%,中证 500 涨 0.13%,中证 1000 涨 0.28%。两市成交额为15730.05 亿元,较前一交易日减少约 2188.15 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:建筑材料(2.05%),环保(1.88%),综合(1.60%)。表现最差的行业分别为:有色金属(-0.79%),美容护理(-0.73%),钢铁(-0.60%)。基差方面,四大股指季月合约基差均小幅走强,IH、IF 当季合约年化基差率分别为0.10%、-2.00%,IC、IM 当季合约年化基差率为-10.70%、-14.70%。套保方面,空头套保或可考虑继续持有季月合约。昨日发布 1-2 月份经济数据,固定资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值均有所增长,房地产开发投资同比下降,但降幅较去年同期有所收窄。流动性方面,社融增量与新增贷款规模均较去年同期有所下降,需持续关注后续的货币政策。短期来看,指数刚刚完成放量突破,或继续维持震荡上行走势,受近期提振消费等政策影响,短期大盘或强于中小盘。
工业硅:工业硅盘面仍然显现一定压力,昨日盘中下跌后尾盘又有所修复,整日涨跌有限,现货则延续小幅回调状态。近期下游需求暂无起色,多晶硅产量并未受到终端抢装带动,叠加有机硅持续减产,工业硅需求表现仍然疲软,不过行业亏损面持续扩大之下,上游亦出现少量减产动作,供应压力略有减轻,库存也有小幅去化迹象。总体来看,工业生产普遍面临亏损局面,硅厂开工难有提升空间,过剩担忧有缓解,后续工业硅期货价格或有小幅修复空间,但产能过剩大背景下,向上空间仍十分有限。操作上,以低位囤货思路逢低布局远期多单,SI2505 合约参考区间 9800-10300 元/吨。
沪铅:隔夜沪铅偏弱震荡。基本面来看,原料端,废电瓶供应有收紧趋势,回收端到货较少,再生铅利润修复复产提产废电瓶需求,价格易涨难跌。供应端,再生铅厂消耗原料库存为主,部分地区产线检修结束,产量开始爬坡,铅锭供应边际增长。需求端,下接货意愿一般,市场需求多维系则需,场内成交有待跟进,并且再生端企业受原料流通偏紧影响普遍挺价。总体来看,成本端支撑随废电瓶抬高,需求一侧能否上量值得关注,预计铅价高位震荡为主。
沪锌:隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面,美国 2 月零售数据表现远不及预期,特朗普重申 4 月2 号对等关税,宏观情绪降温;国内 1-2 月经济数据喜忧参半,地产销售跌幅收窄但新开工仍然不佳。基本面看,供应端,3 月北方矿山陆续复产,当前冶炼厂原料库存位置尚可,处在生产安全期内。炼厂冶炼利润扭亏为盈,供应恢复速度符合预期。需求端,京津冀地区环保限产陆续解除,开工及接单环比或有回升。昨日社库延续延续累增,或打压现货升水。整体来看,基本面供需双增,库存累增对冶炼利润持续走高支撑不强,预计锌价宽幅震荡为主。
镍不锈钢:隔夜沪镍重新跌回 13 万元大关。宏观方面,美国零售数据不及预期,经济压力凸显,美元指数企稳对有色板块形成压力。近期消息面上镍市近期扰动频繁,但受制于基本面压力和市场情绪部分消退,镍价压力开始显现。不过镍矿支撑依然偏强,导致镍的下方空间较为有限。不锈钢方面,成本端镍铁价格一路走强,对价格形成支撑,但不锈钢现货成交转向清淡,供需双方陷入博弈。操作上,镍不锈钢暂时观望。沪镍 2505 区间 125000-135000 元/吨。SS2505 参考区间 13300-13900 元/吨。
橡胶:全球为传统低产季中,供应端变化有限,全球仍处于消耗上一个割季的结转库存阶段。需求端来看,进入 3 月以后下游轮胎企业的生产活动变化不大,而库存水平的消化渐渐放缓,或体现实际轮胎销售环节环比回落。需求定价阶段(因为几乎没有当期产量,所以定价取决于当期需求需要使用多少),在工业品集体偏弱的背景下,而现阶段天然橡胶的供应除季节性外几乎没有动态变化(比如天气在这个阶段对供应影响非常小),RU&NR 短期相对偏弱。向后看,在下一个割季来临前,宏观经济(本质是下一个阶段真实的全球需求)或将主导单边价格的走向。
螺纹钢: 地产销售有所改善,不过地产新开工继续下滑,对用钢需求仍有拖累。供应端,钢厂持续复产,钢材供应加速回升,螺纹钢产量高于去年同期,其中长流钢企带来较大增量,短流程生产因利润亏损开始减产,预计产量持续回升空间受限。下游需求处于季节性恢复,随着天气回暖和资金到位好转有望继续增加。短期钢材进入去库阶段,不过市场分歧较大,需求预期不高和成本支撑减弱使得钢价向下调整。
热卷: 热卷供需双增,但去库加快,表需创下了年内新高,不过排产计划显示三月底四月热卷整体在复产周期,关注复产斜率。热卷短期上下空间有限。策略上,谨慎追空,螺纹 2505 合约参考 3150-3350,热卷 2505 合约参考 3300-3500 区间。
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