塔伦
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年2月13日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
小麦市场
截至2月13日，小麦期货市场表现出一定的反弹情绪。硬红冬小麦（HRW）期货在市场上普遍上涨，3月合约上涨了6-3/4美分，收于每蒲式耳5.98-1/4美元。这一上涨主要源自对寒冷天气的关注。尽管美国平原地区近期气温低迷，但降雪情况为冬小麦提供了较好的保护，减轻了冬季杀害的风险。Maxar分析指出，尽管气温较低，降雪层依然有效保护了小麦作物的生长。此外，基差方面，南方平原地区的硬红冬小麦报价保持稳定，说明市场并未出现极大的供应压力。
从持仓变化来看，商品基金的操作情绪明显偏向于看涨。在最近5个交易日内，基金对小麦的净多头持仓增加了500份合约，这显示市场对于小麦未来供应的预期较为乐观，尤其是在全球市场仍然存在一定需求的情况下。
玉米市场
玉米期货市场的表现相对强势。2月13日，3月合约上涨了3-3/4美分，收于每蒲式耳4.94美元。期货价格的上涨反映了市场对美国玉米出口需求的信心。根据美国农业部（USDA）报告，上周美国玉米的净出口销量接近200万吨，为近三个月来的最高水平。主要买家包括日本、墨西哥、韩国和哥伦比亚。与此同时，尽管天气影响了巴尔的摩和新奥尔良港口的装船速度，玉米出口的需求依然强劲。
在持仓变动上，商品基金的净多头持仓呈上升趋势，2月13日的玉米净多头头寸增加了4000份合约，这表明资金看好玉米的未来走势。结合当前的基差变化来看，随着国际市场对美玉米需求的增加，市场情绪持续偏多。
大豆市场
大豆市场的情绪相对复杂。2月13日，3月大豆期货小幅上涨1-3/4美分，收于每蒲式耳10.29-1/2美元。然而，基差和出口销售数据的疲软制约了大豆的上行空间。美国农业部数据显示，上周大豆净出口销量为209,800吨，远低于市场预期的30万至80万吨，也为去年秋季以来的第二低水平。这一数据反映出大豆出口的疲软，主要是因为全球买家在等待巴西的丰收。
此外，尽管美国国内农户的销售有所回升，但随着巴西大豆的即将丰收，市场对美豆的需求呈现下降趋势。商品基金对大豆的净空头持仓有所增加，表明市场情绪偏空，尤其是在出口预期不及预期的情况下。
豆油和豆粕市场
豆油市场受到国际需求的支持，表现出一定的上涨动力。2月13日，豆油期货上涨，基金也维持着较为积极的净多头头寸。分析人士指出，全球对植物油的需求持续增加，尤其是亚洲市场。虽然美国豆油的基础报价相对稳定，但豆油期货市场受到国际市场情绪的积极影响。
豆粕市场则表现较为疲弱，尤其是在基金的操作情绪上。2月13日，商品基金对豆粕的净空头持仓增加了1500份合约，显示出市场对豆粕需求的疲软预期。这与大豆出口的疲软及国内需求的回落相吻合，预计短期内豆粕市场将面临一定压力。
国际市场影响与未来展望
在国际市场方面，美国谷物出口的表现继续受到天气、物流和国际竞争的影响。随着巴西大豆的丰收预期逐渐明朗，全球市场对美国大豆的需求将进一步放缓。与此同时，玉米和小麦的国际需求相对稳定，尤其是在亚洲和中东市场的采购需求上升。
近期的基差变化和货运成本上升显示出美国出口物流的压力，特别是受到严寒天气和冰雪天气的影响，可能导致未来几周内物流问题进一步加剧。然而，随着气温回升，这些问题可能会得到缓解。
从期货市场的情绪来看，玉米和小麦期货的多头持仓较为乐观，而大豆和豆粕的市场情绪较为悲观。预计短期内，玉米和小麦的需求将支撑其价格上涨，而大豆则可能面临来自巴西供应的压力，价格走势相对弱势。
结论
总体来看，未来的市场趋势将继续受到天气、国际需求和基差波动的影响。玉米和小麦在短期内仍可能保持强势，尤其是在出口需求强劲的支撑下。而大豆则面临出口疲软和巴西供应压力的挑战，可能会继续承压。豆油市场将受到国际植物油需求的支持，预计短期内将保持相对坚挺。豆粕市场的疲软趋势可能持续，投资者应密切关注出口动态和国内需求变化对期货市场的影响。
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