塔伦
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2024年11月27日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
全球谷物、油籽和食用油出口市场招标、采购概况：
小麦：资金压力与供给预期的权衡
近期CBOT小麦期货净空头持仓增加反映了市场对供给改善的预期。根据最新数据，北半球大部分冬小麦作物已进入休眠期，且南北半球主产区的气象条件利好，例如黑海地区的降雨缓解了旱情，西欧干燥天气有助于农民赶种。这些因素压低了小麦价格，K.C. 12月硬红冬小麦结算价下跌24.25美分至每蒲式耳5.26 1/4美元。
全球供应方面，澳大利亚和阿根廷的丰产预期加剧了供给压力，同时，俄乌局势对黑海地区出口的潜在影响逐渐被市场消化。基差层面，当前买卖双方观望情绪浓厚，导致现货交易平淡。
未来来看，小麦价格可能面临进一步的压力，尤其是在北半球进入休眠期后，供给改善的预期继续施压。然而，需关注俄乌局势可能对出口动态的短期扰动。
大豆：需求复苏引发基差上升
大豆期货市场在过去30个交易日中净多头持仓显著增加，近期来自中国的进口需求进一步推动价格上涨。周三，CBOT 1月大豆期货结算价上涨5.25美分至每蒲式耳9.88 3/4美元。美国农业部（USDA）报告称，2024/25年度向中国出口了13.2万吨大豆，加之现货装船能力紧张，助推了基差走高。
数据显示，11月大豆驳船的CIF基差报价升至1月期货价格上方90美分，12月报价也小幅上涨。这一趋势凸显了中国需求对美国出口的提振，同时也反映出美国港口的装运能力限制在短期内对价格的支撑作用。
展望未来，南美天气将成为影响市场的关键。巴西和阿根廷近期降雨增加了新季产量预期，这可能限制大豆价格上行空间。然而，如果中国需求持续增长，基差或能维持当前高位，短期内支撑市场。
豆油：投机空头压制价格
豆油期货市场近期遭遇投机性资金压力，净空头持仓明显增加，价格承压下行。尽管市场对生物柴油需求的长期看好为价格提供了一定支撑，但近期供给宽松和外部压力导致价格疲软。
现货市场上，豆油出口基差表现稳定，主要受节前交易清淡的影响。CIF报价和FOB出口报价变化不大，这与交易商在假期前的谨慎态度一致。
在未来一段时间内，豆油价格可能延续疲软态势，特别是在大豆榨利回升和供给宽松的背景下。然而，需留意生物柴油政策可能带来的潜在利好。
豆粕：持仓与现货需求支撑走势
豆粕市场近期表现强劲，净多头持仓持续增加，这与现货市场需求稳健密切相关。周三，CBOT 1月豆粕期货结算价上涨4.00美元至每短吨295.40美元。尽管节前市场交易清淡，但需求方对于未来进口潜在关税的预期增强了买入意愿。
从基差报价来看，运输端的稳定性支持了现货价格的坚挺。假期后，美国出口销售数据可能提供进一步指引，市场普遍预期豆粕的出口量将保持稳定。
展望未来，豆粕市场短期内可能继续受到需求支撑，但需关注大豆整体供需变化对榨利的影响。
玉米：节前平静，关注贸易政策影响
玉米期货市场近期走势平淡，受节前仓位调整的影响，多空力量胶着。周三，CBOT 3月玉米期货结算价持平于每蒲式耳4.28美元。然而，从过去几周的持仓数据看，玉米市场的资金流动出现显著变化：30日内净多头持仓增加，但短期内投机性空头持仓累积。这种资金博弈的局面反映了市场对未来供需的不确定预期。
基差层面，美国中西部大部分地区的现货玉米基差保持稳定，个别地区因对墨西哥需求的预期有所走强。值得注意的是，墨西哥总统对潜在关税的回应可能影响进口行为，从而间接影响玉米出口表现。
未来来看，全球供给动态和贸易政策将是影响玉米价格的关键变量。美国对墨西哥的出口需求或在短期内提供支撑，但需关注南美丰产可能对价格造成的压力。
展望总结
CBOT谷物期货市场在假期前后可能维持震荡格局，各品种走势将主要受供需动态、资金流动及全球天气条件的驱动。短期内，大豆及其下游产品（豆油、豆粕）可能因中国需求表现出相对强势，而小麦和玉米则更容易受到供给压力和贸易政策预期的影响。交易者需密切跟踪国际动态和出口数据，以便更好地把握市场节奏。
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