在第二季度的大部分时间里,金价在每盎司2300美元以上交易,并连续第三个季度上涨,这是自新冠疫情以来的最佳表现。
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今年上半年,尽管美联储将利率维持在高位、美元走强、美国10年期国债收益率、ETF持有量和黄金价格出现分化,但黄金价格仍屡创新高。
荷兰国际集团认为,在当前全球地缘政治和宏观经济形势下,黄金有望在下半年保持积极势头,而央行的需求预计将增长。
美国降息的希望提振了金价
随着越来越多的经济数据支持美联储转向经济的理由,市场对美国降息的乐观情绪也支撑了今年黄金的前景。较低的借贷成本通常支持无息黄金。
自去年7月以来,美联储一直将关键政策利率维持在5.25%至5.5%的目标区间,这是20多年来的最高水平。然而,上周糟糕的经济数据增强了美联储最早于9月转向宽松货币政策的前景。美国劳工统计局(Bureau of labor Statistics)的数据显示,6月份美国招聘和工资增长放缓,而失业率小幅上升。掉期交易员目前预计,两个月后降息的可能性为75%。
荷兰国际集团美国经济学家认为,9月份是美联储首次降息的时机,预计今年将有三次降息,而目前市场预期的是两次降息,到明年夏天联邦基金利率将下降4%。
各国央行继续购买黄金
央行在5月份继续买入黄金,当月净买入10吨,但当月需求有所放缓。根据世界黄金协会(WGC)的数据,5月份的黄金购买由新兴市场央行主导,波兰央行是最大的黄金买家,其次是土耳其央行和印度储备银行。
然而,近几个月来,中国的黄金购买量有所放缓。中国央行6月份连续第二个月没有增加黄金储备。今年5月,中国央行没有增加黄金储备,结束了连续18个月将金价推至创纪录高位的购买狂潮。目前看来,高金价可能阻止了进一步购买黄金。截至上月底,中国央行持有的黄金保持在7280万金衡盎司不变。
与此同时,印度储备银行6月份增加了逾9吨黄金,为2022年7月以来的最高水平。印度的黄金储备今年增加了37吨,达到841吨。
在当前的经济环境和地缘政治紧张局势下,我们仍预计央行需求将保持强劲。
世界黄金协会最近的调查显示,央行的购买将保持强劲,29%的央行受访者打算在未来12个月内增加黄金储备,这是自2018年世界黄金协会开始黄金储备调查以来的最高水平。
2023年,各国央行增加了1037吨黄金,这是历史上第二高的年度购买量,仅次于2022年创纪录的1082吨。
黄金ETF在5月转为正值
在一年后的5月,全球黄金ETF资金流入转为正值,欧洲和亚洲引领全球资金流入,而北美转为负值。
当金价上涨时,投资者持有的黄金ETF通常会增加,反之亦然。然而,在2024年的大部分时间里,黄金ETF的持有量一直在下降,而现货金价却创下新高。今年5月,ETF资金流入终于转为正值。
与此同时,纽约商品交易所5月净多头仓位环比上升,增强了市场对黄金的积极情绪。
荷兰国际集团预计金价将在第三季度升至2300美元每盎司,第四季度份升至2350美元每盎司,2024年金价均价为2255美元,2025年一季度升至2350美元每盎司,2025年升至2300美元每盎司。