小摩警告：4月通胀高于预期，英国今年不降息风险加大

汇通财经APP讯——摩根大通的经济学家预计英国央行将在8月降息，但4月通胀数据中的细节警告称，2024年压根不会降息的风险越来越大。

整体CPI通胀同比降至2.3%，高于预期的2.1%，但整体服务业通胀为5.9%，而市场和英国央行的预期为5.5%。

从短期趋势的细节可以看出，最近价格压力正在加速。



摩根大通的分析师警告称，4月份的通胀数据“带有去年的特征”，经季节性调整的服务价格环比飙升0.9%，使3个月环比的通胀率回升至5%（超级核心为6%）。

摩根大通的经济学家Allan Monks表示：“英国央行提请注意的大多数基本指标不仅强劲，而且正在走强（以3个月环比为基础）。”这位分析师表示，企业有足够的信心转嫁成本，最近的经验表明，他们将在未来几个月继续这样做。

Monks还表示：“目前最大的风险来自更强劲的增长，这远高于英国央行的预期。这可能会提高企业的定价能力，并使通胀风险向上倾斜。”“英国央行最近淡化了通胀持续存在的迹象，并试图为6月份降息做好准备，但数据不听话。”

英国央行6月降息的几率已从周三英国通胀数据发布前几天的50%以上降至15%。

与此同时，货币市场定价显示，市场现在不再完全定价8月降息的预期，反映出人们担心英国通胀在可预见的未来仍将高于英国央行2.0%的目标。

从机制上讲，如果服务业通胀继续在当前的水平运行，通胀就不会持续跌破2.0%：


图：未经季节性通胀调整（来源：英国国家统计局 黄色为服务业 灰色为非能源工业商品 绿色为包含酒和烟草的食品 红色为能源 实线为整体通胀 虚线为核心通胀）

英国央行的主要成员最近暗示，他们对通胀的方向感到满意，Dave Ramsden最近表示，他认为通胀意外下行的可能性越来越大。他将惊讶地发现，证据显然指向相反的情况。

从细节来看，核心价格环比上涨0.7%。商品价格意外上涨，在车辆、水和其他商品的帮助下上涨0.4%，但服务价格环比上涨0.9%。

Monks表示：“涨幅非常广泛。”“英国央行最近开始考虑不包括租金的措施（4月份租金上涨0.9%），但由于服务的广度，这也不会有太大帮助。”

通信价格环比大幅上涨2.7%，娱乐和个人服务（如体育、文化）大幅上涨1.9%。

Monks表示：“像主要住房服务（不是租金，而是水管工、电工等）这样的类别往往被忽视，因为它的权重很小，但它对更广泛的定价趋势具有象征意义，4月份上涨了4.4%。”

他还指出，英国央行提请注意的大多数基本指标不仅强劲，而且正在走强（以3个月环比为基础）。这位经济学家担心的是，“英国央行在5月份的交流中出人意料地停止谈论”的持续加权超级核心指标在4月份上涨了0.7%，而根据我们的季节性调整，3个月环比的年化速度从5.4%飙升至6.0%（3个月，季节性调整年率为6.6%）。

他说：“我们坚持8月份的呼吁，但认为风险显然已经向稍后降息倾斜，现在的话题将是英国央行今年能否放松政策。”



英镑兑美元日线图

北京时间5月23日14:20，英镑兑美元报1.2726/27