机构评2月非农：温和的就业数据巩固了年内三次降息的押注

汇通财经APP讯——

周五（3月8日），美国劳工统计局周五公布的报告显示，上月非农就业人数增加27.5万人，而前两个月非农就业人数共向下修正了16.7万人。失业率上升至3.9%。美国2月份非农就业人数超过预期，工资增长放缓，进一步显示出经济健康增长和通胀放缓的迹象。

美国2月非农就业报告总体上是温和的，尽管就业人数增幅好于预期。不仅先前的数据被大幅下调了16.7万，而且失业率意外飙升至3.9%，工资增速也低于预期，仅为0.1%。由于实际劳动参与率为62.5%，略低于预期，失业率的上升似乎是疲弱的家庭数据（下降18.4%）的结果。

无论如何，从市场的角度来看，这应该会使2024年的点阵图牢牢地保持在今年三次降息的水平，同时为固定收益提供支撑（考虑到通常的定价趋势）。这反过来至少会给风险资产带来一点顺风，或者至少不会变成逆风。

非农就业报告公布后，交易员仍然认为美联储将在6月开始降息，5月开始降息的概率约为30%。交易员在美国非农就业数据公布后增加对欧洲央行和英国央行降息的押注。

凯投宏观分析师Andrew Hunter：“美国失业率的上升和此前就业数据的向下修正意味着，现在没有理由担心劳动力市场的复苏将再次推高通胀。2月份就业人数为27.5万人，高于市场预期的19.8万人。失业率从3.7%上升到3.9%。1月份就业人数从35.3万人修正为22.9万人。工资压力略有缓解。尽管年增长率仅小幅降至4.3%，但辞职率降至疫情前水平以下，这表明未来几个月工资增长将进一步放缓。”

高盛集团固定收益投资主管Lindsay Rosner：由于1月份的扭曲因素，即季节性因素和较弱的年终裁员影响，2月份的数据将低于火爆的1月份。但今天的数字“打破了这一信条”。2月数据更为合理，但依然强劲，再加上两个月非农就业数据净修正值，说明就业市场趋紧但正在正常化，且环境可以略微增强美联储的信心，美联储正寻求提振自己的信心。这些数据有助于美联储获得信心。让我们看看3月份的美联储点阵图会发生了什么。

斯巴达证券首席市场经济学家PETER CARDILLO：最重要的是，就非农和小时工资而言，这比我们预期的要高一些，但如果你看看这些修订，我认为这基本上表明未来的前景不太乐观。这可能是为什么我们看到市场没有做出负面反应。

惠誉首席经济学家Brian Coulton表示，“这是另一份强劲的非农就业报告，没有迹象表明劳动力需求放缓到会导致劳动力市场状况放松的程度。然而，由于政府工资调查和家庭就业调查之间出现了巨大的鸿沟，更广泛的劳动力市场图景变得越来越难以辨别。”

芝加哥Murphy&SYLVEST高级财富顾问PAUL NOLTE：这关键是工资增长非常温和的，远低于预期。这比强劲的就业数据更能说明通胀。然而，就业市场数据仍然显示出相对强劲的劳动力。我认为这些数据对美联储来说并没有多大意义。他们更关注通胀数据，而工资增长温和这一事实是有帮助的，但我认为这是美联储正在关注的就业数据的唯一部分。

DAKOTA WEALTH高级投资组合经理ROBERT PAVLIK：最直接的结论是失业率从3.7%升至3.9%。失业率上升意味着经济正在放缓，市场认为，这将需要尽早降息。这些数据随着失业率的下调，可能会推动期货的小幅反弹。

Lombard Odier资产管理公司的分析师Florian Ielpo表示，美国2月非农就业报告与全球经济“着陆”的理念是一致的：不太热，也不太冷，某种程度上是市场的最佳点。“在这种情况下，目前正在获得动力的‘金发姑娘’情景出现的可能性正在上升，因为随着就业市场的正常化，美联储也有理由将利率正常化。”