梦中有蝶
11月中旬，Stoeferle在2023年苏黎世贵金属峰会上发表了讲话。
他说：“很明显，我们最近看到收益率曲线变陡，这是我们正在陷入经济衰退的最终迹象，然后是最重要的经济指标，它有一个完美的记录，但信贷现在也在收缩，如果你看看M2货币供应，也在收缩，所以我们的指标很清楚，我们正在陷入经济衰退。”
虽然美联储暂停了加息，但Stoeferle表示，"在某个时候，他们将按下恐慌按钮"，并开始再次降息，这将是金价势头回升的时候。
但他认为，美联储不会回到量化宽松（QE）的老套路，“因为那样的话，他们将完全失去过去几个季度重建的声誉。”
关于金价的催化剂，Stoeferle提到了央行购金和西方投资者抛售黄金ETF趋势的逆转。
他表示：“这也可能是此轮涨势的下一个阶段的某种触发因素，实际上西方金融投资者并没有参与此轮涨势。”“到目前为止，我们已经看到连续六个季度资金从黄金ETF流出，而且西方和东方之间也存在很大的分歧，因此北美和欧洲的ETF被抛售了200吨，而亚洲的ETF在买入，所以我认为这很能说明问题。”
他说：“央行的需求非常强劲，没有西方的金融需求，但我认为，一旦以美元计价的金价达到历史新高，我认为这种害怕错过的情绪就会出现，ETF将成为未来推动金价上涨的因素之一。”
他补充道：“我认为，有多少黄金流入新兴市场非常重要，而且实际上不会再回流。"
当被问及黄金股票时，Stoeferle区分了生产商、特许权公司和初级公司。他表示，黄金生产商“产生了可观的现金流，并派发了可观的股息”，而特许权公司“表现相当不错，在现金匮乏的环境下，这对他们来说是一个完美的场景。”初级和开发公司处境艰难，他认为，即使美联储转向降息，风险偏好也不会恢复。
现在，Stoeferle表示，Incrementum喜欢年产量在10万至30万盎司区间的中级生产商。
他说：“有一些真正有价值的公司被抛售，主要是出于流动性原因。”他同时警告说，现在还不是承担过多风险的时候。
现货黄金日线图
北京时间12月5日11:54 现货黄金 报 2036.87 美元/盎司
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