苏牧
?? 国内经济恢复仍然受到疫情的不断冲击，呈现较大的压力。政府投资越来越受到经济本身的限制，大规模投资力度难以延续。重点省份保证成为主流思路，货币需求预期持续低迷。利率从短期抄底利率向中远期转换。由于央行难以再出现大规模的货币投放措施，货币供给短期真空，短期利率下行空间有限，国债高位震荡。
股指：分化延续，股指观望
?? 近期国内股市分化较为显著。受到经济影响的主流权重呈现持续低迷状态，消费板块、房地产银行板块成为拖累股指的重要行业。受到信息刺激的国防军工短期获得资金追捧。双新赛道方面，新能车锂电池以及新能源光伏高位波动，出现回落态势。中小盘股票相继活跃，股市随着经济分化持续分化。四大股指呈现继续延续分化状态。IH相对较弱，IM相对较强。
锌镍：通胀不及预期，锌镍上行；
周三晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.84%。8月9日，俄国家石油运输公司表示经由乌克兰的石油管道运输已经中断，欧洲能源危机加剧。电力价格仍在高位，欧洲炼厂成本高企。嘉能可警告称欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁。目前嘉能可已经暂停了其在欧洲的一家锌冶炼厂的生产，将导致其今年的金属产量大幅下降。欧洲锌锭供应紧张局面或加剧。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。供给端整体偏紧。需求方面，整体仍旧相对平淡，下游开工率略有下行。库存方面，LME库存低位，国内或继续去库。昨日公布的美国通胀数据不及预期，加息压力减弱，锌本身基本面强势，短期宏观基本面共振，锌交易多单持有。
周三晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨3.78%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利大幅下滑。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端，受库存和生产亏损影响，8月难见起色。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减弱。不过需要注意的是硫酸镍价格近期持续上行，终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节。库存方面，LME库存继续下行，国内上期所库存大幅增加。美国通胀数据不及预期，加息压力减弱，镍价短期反弹上行。
贵金属：通胀有所降温 多头逻辑兑现；
周三晚间，COMEX黄金期货上涨0.1%报1813.70美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.3%报20.742美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报389.94元/克，下跌0.54%；沪银2212主力合约报4509元/千克，上涨0.13%。周三晚间，美国7月CPI同比8.5%较6月小幅回落且好于市场预期，环比升0%。能源分项环比-4.6%为通胀回落的主要贡献项，而核心商品和服务环比亦有回落。市场对9月加息75bp的预期降温。往后看，薪资上涨压力7月的再度抬升，尽管劳动力紧张程度有所缓解，但供需仍失衡，劳动参与率仍下降且低于疫情前水平，仍支持未来核心通胀上行。前期贵金属反弹主要逻辑在于7月CPI回落概率较大，且美联储放弃前瞻指引8月属美联储会议空白月。随着多头逻辑兑现，贵金属反弹或暂缓，后续可能更多受到美联储官员发言，及受市场软着陆预期升温的影响。
豆类：避险情绪高涨 美豆先扬后抑；
周三CBOT大豆期货市场收盘略微下跌，其中基准期约收低0.1%，因为下周部分大豆产区的降雨有望改善。盘中期价一度高涨，但临近报告出台，避险情绪增加，市场高位回落。11月期约收低1美分，报收1427.75美分/蒲式耳。美豆再度开启天气市的炒作模式中，USDA报告前市场震荡偏强。受此影响，连粕夜盘震荡走高，抄底买盘持续涌入，市场对于美豆天气炒作以及国内近期到港不足展开交易，连粕震荡偏强延续，短线多单谨慎持有。
生猪:现货纠结 期货震荡；
周三生猪期货震荡为主，主力LH2301暂报21745元，较上日结算价涨0.36%。现货方面，据汇易网信息，河南报价20.3元/公斤-20.8元/公斤，较昨日小跌0.3元/公斤；山东报价20.7元/公斤-21.3元/公斤，较昨日持平。对于后市，根据领先的仔猪出生数据来看，8-9月肉猪出栏量继续缩减可能性较大，但由于6、7月交替时猪价的大幅上涨刺激了行业的压栏及二次育肥，这部分压栏及二次育肥猪的出栏可能使得8、9月实际供应未必出现缩减，对于10-12月来说，由于4-6月间仔猪出生环比增加，预计肉猪出栏环比亦相应呈现增加之势；而需求端目前来看整体表现平淡，使得猪价提价阻力较大。目前期货LH2209已经临近交割，在短暂现货矛盾不明显的背景，期货亦围绕震荡展开，但由于压栏及二次育肥猪的影响，LH2209震荡向下的可能性更高。对于LH2301合约，未来有春节前旺季需求预期，但盘面利润及升水较高，上方空间有限，近期预计跟随近端偏弱震荡。操作上，观望。
玉米:夜盘小跌 逢低做多为主；
周三夜盘玉米期货小跌为主，主力C2209暂报2733元/吨，较上日结算价涨0.26%。现货方面，据汇易网，北方港口粮商自行集港为主，广东蛇口新粮散船2800-2850元/吨，较昨日提高10-20元，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，东北玉米价格继续下探，黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨，吉林深加工主流收购2640-2740元/吨，内蒙古主流收购2650-2730元/吨。对于后期来看，目前国内南方新玉米上市在即，而库存相对较对充足，但进口谷物环比开始减少，内贸玉米供应竞争压力下降，随着养殖利润改善，饲料需求未来预期或有好转，预计玉米以震荡筑底为主。操作上，逢低做多为主。
油脂：油粕套利提振 美豆油领涨油脂；
周三CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高2.1%，因为国际原油收涨以及买豆油卖豆粕的套利活跃。12月期约收高1.37美分，报收65.99美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收高。
周三BMD毛棕榈油期货大多下跌，棕榈油数据基本符合市场预期。10月毛棕榈油期约下跌13令吉或0.39%，报收4,106令吉/吨。夜盘马棕油震荡收涨。受此影响，连棕油夜盘跟随其他油脂震荡收涨。
周三ICE加油菜籽期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱态势，其中基准期约收高0.3%。11月期约收高2.1加元，报收856加元/吨。夜盘菜油区间震荡。近期国内外油脂市场乏善可陈，MPOB报告未能给市场带来提振，市场仍在等待新的驱动产生。内盘在阶段性供给担忧情绪下略有反弹，但一旦物流通畅，市场面临的将是供给激增的局面。保持短线操作。
花生：上市零星 花生震荡运行；
周三，花生期货小幅下行。主力合约PK2210偏弱震荡，收9740，较上一交易日跌0.39%，减仓0.2万手，持仓9万手。据卓创资讯，产区交易平淡，局部地区交通受限，下游采购谨慎。山东产区以消耗库存为主，内外贸出货有限。部分地区偏旱，新花生刨出速度偏慢。江西、湖北局部地区新花生零星上市，关注主产大省河南春地膜新花生上市情况，操作建议暂时观望，等待回归自身基本面后的做多机会。
苹果：节日备货提振需求 苹果小幅上行；
周三，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210开盘强势拉涨，全天维持高位震荡，收8632，较上一交易日涨0.83%，减仓0.3万手，持仓11万手。西北早熟苹果行情两级分化，价差继续扩大。返青、发黄等上色不佳的低质量货源价格下滑明显，优质好货价格小幅偏弱，但整体维持稳定。山东气调库逐渐开库销售，中元节临近，备货需求有所提振，冷库出货速度有所提高。目前存储商及冷库出货意愿较强，但客商采购相对谨慎。晚熟富士暂未有效供应市场，关注商品率及后期入库情况。操作建议暂时观望。
白糖: 原糖走高 郑糖弱势运行；
原糖期货走升，追随商品升势。10合约上涨0.3美分/磅，涨幅为1.7%。美国通胀数据低于预期，商品得到提振。基本面欧盟干燥天气或致减产100万吨。但巴西生产数据打压。7月下半月糖产量330万吨，同比增加8.4%。制糖比上升至47.7%，高于去年同期46.2%。夜盘郑糖小幅波动。短期国内基本面由于消费数据疲弱压制糖价。但当前存在成本支撑，继续下行动力不足。操作上建议短线交易为主。
棉花: 美棉再度收高 买盘及天气忧虑支撑；
美棉继续强劲反弹，炎热天气的引发的忧虑挥之不去，买盘也有所支撑。12合约上涨1.87美分/磅，涨幅为1.9%。天气忧虑持续影响市场，美国得克萨斯州异常干旱，美棉优良率降至31%。前一周为38%，去年同期为65%。月度供需报告或会下调需求以对冲。夜盘郑棉偏强震荡，据中国棉花信息网，8月10日储备棉无成交。交储不积极反应现货成交转好。短期外盘走高也有提振。操作上建议短多交易。
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