梦中有蝶
MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels在最近的一份研究报告中说，她正在密切关注铜/金的比率，因为它跌至一个关键水平。
她在报告中表示：“这是市场风险偏好的一个指标，也可能是利率走向的一个领先指标。”
分析师指出，近几个月来铜价大幅下滑，因为投资者认为全球经济萎缩将导致铜需求下降，经济衰退的风险越来越大。
目前，铜价处于今年以来的最低点。Comex高档铜期货的最新价格为每磅3.288美元。尽管金价一直在挣扎，跌至每盎司1700美元，但它的表现好过了铜。今年迄今为止，铜价已累计下跌逾26%。与此同时，金价下跌了约7%。
她说：“铜/金的比率正在大幅下降，这是受到相对较大的铜价下跌推动的，这与联邦基金利率为了抑制通胀50-75个基点的增幅形成鲜明对比。"
Shiels指出，金和铜的共同价格走势正在向市场发出通缩信号。然而，与美元利率相比，该比率显示出稳固的滞胀环境。
她表示，这可能为黄金提供新的看涨势头，因其继续持有关键支撑。
“总体而言，我们仍认为我们处于滞胀背景的早期阶段，在此期间黄金应该会有这样的表现。美元走势逆转和/或投资者对更广泛市场的信心恢复，应该会提供必要的推动力。”
Shiels表示，相比利率，铜/金比率已降至4.3，这可能是未来货币政策的一个重要水平。她补充说，这可能表明美联储的货币政策已经过于紧缩。
她表示：“在过去，如果铜/金比率降至4以下，就标志着美联储周期的结束。”“因此，处于4.3表明，我们比市场预期更接近美联储的鸽派轴心和/或更接近最终利率。”
目前，市场预计美联储将在本月底加息75个基点。同时，市场仍认为美联储加息整整一个百分点的可能性为33%。
现货黄金日线图
北京时间7月20日11：12现货黄金 报 1711.33美元/盎司
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