苏牧
随着国内股市经历一个多月的反弹，尤其是部分刺进随着刺激经济的政策炒作，短期部分行业的股票涨幅过快，市场锁定利润的需求显著回升。外部方面，近期外部市场多有下挫，北向资金卖出显著。国内方面，经济好转仍然需要数据支撑。股市自身处于一个回调的需求，股指转为观望。
国债：现券利率回升 国债观望；
随着刺激经济的政策不断落地，经济项目将会开启，货币需求显著回升，5月份 M2重返两位数以上，为11.1%。货币供给方面，降息降准的政策并未在短期发生，外部方面，随着通货膨胀的高涨，加息的国家也相对较多，制约国内央行的货币政策。短期方面，货币利率有所回升，国债转为观望。
锌镍：宏观压制，锌镍继续下行；
周一晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.21%。宏观方面，受美国通胀超预期影响，美联储加息幅度存在不确定性，美元指数走高，金属承压。基本面方面，进口锌精矿加工费仍然处于高位，外盘矿端供给相对宽松，硫酸价格上行，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。国内锌精矿加工费持续下行，供应紧张局势未改，但进口矿亏损缩小，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，下游开工率上行。锌短期或进入震荡走势。操作建议：暂时观望。风险点：欧洲天然气供给问题仍需跟踪。
周一晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌3.45%。基本面方面，在镍生铁-不锈钢产业链，国内300系不锈钢厂在库存压力下，6月排产减少，对镍原料需求下降，另一方面，印尼镍铁项目投产顺利，进口量持续增加，国内市场镍铁供应过剩，议价重心不断下移，镍生铁性价比优势凸显，钢厂对于精炼镍用量进一步缩减。在新能源需求方面，MHP和高冰镍经济性较镍豆要好，下游减少对电解镍需求，部分企业有抛售库存镍豆操作，镍豆现货升水走至低位且有平水成交出现，有贸易商后续打算将保税区镍豆进行LME交仓。此外，印尼的镍中间品回流也对国内精炼镍、硫酸镍的生产提供了大量的原料支持，国内主要生产厂家产量都有所增加，5月国内精炼镍总产量环比增加19.30%，预计6月产量将进一步增加。从供需角度来看，镍短期并不乐观，现实改善节奏相对缓慢。近期宏观氛围转差，镍价大幅回调，但低库存风险仍存。考虑到镍的高波动性，建议对镍暂时观望。
贵金属：6月加息75bp或提上日程 金银承压下挫；
周一晚间，COMEX黄金期货下跌2.3%报1831.8美元/盎司，COMEX白银期货下跌3%报21.255美元/盎司。 国内夜盘方面，沪金2208主力合约报398.12元/克，下跌0.87%；沪银2212主力合约报4655元/千克，下跌1.77%。美国5月CPI超预期创新高后，隔夜华尔街日报报道美联储可能本周会考虑加息75bp。市场对6月加息75bp预期飙升，这大幅超出市场前期预期。金银上周五的上行主要受短期避险需求提振，紧缩预期压制下再度大幅下挫。美债长短端利率均上行，10年期美债收益率升至3.3%以上。短期内在6月美联储会议尘埃落定前，贵金属或在通胀预期和紧缩预期同步抬升中维持宽幅震荡。长期看，贵金属下方支撑牢固，美国经济高位放缓，衰退风险上升，这将对实际利率形成压制，建议关注黄金200日均线处支撑。
白糖: 原糖再度收低 郑糖调整；
原糖期货继续下挫，07合约下跌0.16美分/磅，跌幅为0.8%。宏观方面整体悲观，加息预期打击糖价。巴西生产方面，5月下半月数据超出市场预期，压榨量同比增加0.04%，虽然累计压榨数据同比仍然偏慢。另外市场担忧汽油税减免，这将导致乙醇价格下滑。关注后期政策变化。夜盘郑糖大幅下挫，外盘弱势拖累明显。但总体来看，国内短期供应压力有限。关注6000元/吨一线争夺。操作上仍建议短多思路为主，逢低做多。
棉花: 美棉转升 美元限制涨幅；
美棉下挫后转为上升，美元走强限制涨幅。12合约上涨0.45美分/磅，涨幅为0.4%。美联储继续50个基点的幅度加息至9月，美元走强，打压整体商品价格。限制棉价涨幅。美棉生长报告称美棉优良率降至46%，前一周为48%。郑棉夜盘偏强运行。短期国际市场回升，政策方面市场仍存在收储预期，且价格下行刚需盘有购买动力。郑棉预计维持偏强运行。操作上建议短线交易为主。
花生：延续上涨 估值修复；
周一，花生期货延续上涨。主力合约PK2210高位开盘，午后涨幅回落，收10602，较上一交易日涨0.65%，减仓0.4万手，持仓12万手。现货方面，农户手中余货已经不多，目前进入交易尾声。原料米价格居高，油厂的压榨利润虽仍维持正收益但已有所缩减。并且随着气温逐渐升高，油厂进入季节性停工检修，等待八月再开始压榨计划，因此收购较谨慎。花生进口表现一般，新季花生减产预期或将兑现，花生估值修复。操作建议偏多思路对待。
苹果：冷库行情趋弱；
周一，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210震荡上行，收8877，较上一交易日涨1.29%，减仓2万手，持仓15万手。现货方面，冷库苹果销售尾期，看货客商数量缩减，采购积极性一般，而存储商出货心切，整体行情趋弱。好货价格企稳，低品质货源价格有所下滑。夏季时令水果大量上市，对苹果终端消费市场形成一定挤压。预计苹果高位震荡格局延续，操作建议震荡思路对待。
玉米:外盘收低 内盘冲高回落；
周一CBOT玉米夜盘收低，7月合约下跌7.25美分至7.66美元，国内大连玉米冲高回落，主力C2209收于2882元/吨，涨0.17%，现货方面，南北港口玉米价格稳中下行，锦州港集港2800-2820元/吨，较昨日下跌20元，广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2970-3000元/吨，较昨日持平，东北玉米价格稳中有降，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨。往后来看，国内外主产国新季玉米播种基本结束，后期即将进入天气敏感阶段，在全球谷物整体供需并不是十分宽松的背景下，天气仍是重要的炒作题材。中短期来看，国内南方谷物库存仍偏高，但6月之后进口压力或有缓解，需求方面，整体养殖利润表现一般，生猪利润回升，但盈利水平较低，禽类养殖利润明显回落，饲料企业采购心态谨慎。从估值角度，c2209合约升水释放，而现货后期因进口压力缓解及成本支撑在三季度仍有走强契机，这对期货形成支撑。操作上，观望。
生猪:现货走强提振 期货大幅上涨；
周一生猪期货上涨，主力LH2209暂报19180元/吨，涨3%，现货方面，河南漯价16元/公斤-16.5元/公斤，较昨日上涨0.4元/公斤；山东报价16.5元/公斤-17.1元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤，现货近日受出栏减少提振，打破近三周的盘整区间，再度走强。对于后市，未来1-3个月内供需格局总体仍是趋于改善，且季节性规律来看，除去单边熊市年份，6月-8月中旬现货价格倾向于上涨，因而中期猪价上涨趋势基本确立。从期货来看，主力LH2209合约升水现货2200元左右，反映市场已经对未来猪价乐观的预期，周末现货终于打破之前形成的震荡区间而上行，有助于提振盘面多头情绪，短期或形成震荡偏强的格局。操作上，观望。
油脂：国际油脂震荡收跌 内盘油脂跌幅有限；
周一CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低1.6%，延续上周的跌势，主要因为印尼进一步加快出口。8月期约收低1.15美分，报收77.31美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低位震荡。
周一BMD毛棕榈油期货下跌，创下两个多月来的新低，印尼出台政策加快棕榈油出口，马来西亚出口步伐放慢，外部市场下跌，令棕榈油承压下行。8月毛棕榈油期约收低122令吉或2.06%，报5,798令吉/吨。夜盘马棕油弱势震荡。受此影响，连棕油夜盘震荡收跌。
周一ICE加油菜籽期货收盘进一步下跌，延续上周晚些时候的跌势，主要受到股市大幅下挫带来的压力。7月期约收低16.90加元，报收1087.20加元/吨。夜盘菜油高位震荡收跌，跌幅弱于其他油脂。与蛋白粕相比，国内油脂明显抗跌，夜间跌幅较窄，资金观望情绪浓厚，由于国内油脂低库存、高基差的结构，让内盘油脂相对抗跌。不过由于当前国际经济环境相对悲观，这加重了市场高位调整的空间。市场高位震荡加剧。短线操作为宜。
豆类：抛售情绪增加 美豆高位回落；
周一CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约下跌2.2%，主要是因为上周五出台的CPI指数创下四十年来的最高水平，在商品市场及股市引发抛售兴趣。目前最大的压力来自于外部市场，大豆市场的多头获利了结兴趣非常浓厚。8月期约收低34.25美分，报收1627.75美分/蒲式耳。受此影响，连粕低开低走，市场跟随美豆减仓下行。市场陷入高位调整行情中，截止收盘M2209收4100，跌110（-2.61%）。现货的疲软叠加美豆的回落，连粕短期承压，主力合约整数关口面临考验。操作上短线操作。
来源：国信期货
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