中国3月新增贷款及社融增量一高一低,分析师点评汇总

2021-04-12 20:21:41 和尚 2893
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汇通网讯——中国人民银行周一数据显示,3月新增人民币贷2.73万亿元,高于2.45万亿的调查中值;3月社会融资规模增量为3.34万亿元人民币,稍低于此前3.7万亿元的调查中值,比上年同期少1.84万亿元;3月末社会融资规模存量294.55万亿元,同比增长12.3%。
中国人民银行周一(4月12日)公布的数据显示,3月新增人民币贷2.73万亿元,高于2.45万亿的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)同比增长9.4%,略低于9.6%的调查中值。
 
数据还显示,3月末人民币贷款余额180.41万亿元,同比增长12.6%,与调查中值一致。    
    
3月社会融资规模增量为3.34万亿元人民币,稍低于此前3.7万亿元的调查中值,比上年同期少1.84万亿元;3月末社会融资规模存量294.55万亿元,同比增长12.3%。 

以下为市场人士的评论。

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招银理财高级分析师 陈郑


我觉得就还好,因为去年3月份是疫情期间特殊情况,跟往年来看的话,3月数据还是一个很强的,贷款的结构各方面都很好,企业中长贷的成色对经济影响是比较大的。居民户贷款整体还是偏高一些,包括居民短贷也不低,因为很多按揭首付会用短贷。

房贷依旧未看到很明显的降温,主要是因为房地产区域分化还是很严重的,一线城市前期相对比较火爆,因此监管力量更强。同时可能其他不少城市需求也还可以,但监管还没有那么严格,所以房贷需求仍然不弱。而从监管思路看,可能还是从总额度上加以控制。

而且社融中企业债这块比去年同期是少了6,000多亿,这个可以跟企业贷款可以合在一起看,由于债券融资利率比去年高,企业可能还是愿意去表内贷款多一点。确实现在从性价比来说,表内的贷款性价比更好。
    

招商证券研发中心联席首席宏观分析师 罗云峰


3月实体经济负债增速回落了0.9个百分点,3月社融余额增速也下降了1个百分点,都低于1月,创出一个阶段性的新低。

其中比较超预期的是家庭部门的负债增速,3月达到16.3%与2月持平,没有出现预期中的下行。分结构看中长贷增速轻微上行,短贷下行。考虑到目前国家对房地产的控制态度,后续家庭部门的负债增速下行压力还是相当高的。

3月非金融企业负债增速较2月下行了1.2个百分点,贷款余额增速也下降了0.7个百分点。从结构上看,中长贷上行而短贷和票据下降,仍算是一种正常的表现。

政府部门负债方面,3月增速比2月回落了1个百分点,主要是国债和地方债发行没有放量,或者说地方债发行进度是逊于市场预期的。
    
3月数据显示家庭贷款和非标这两个之前支撑社融的因素也出现熄火。而4月至今政府债和信用债发行仍然疲弱。预计4月末社融会继续回落,幅度料在0.5个百分点左右。从好的角度思考,如果上半年社融余额增速能够回落到11%以内,假如稳定宏观杠杆率目标不变,下半年社融余额增速有希望稳定在10%-11%的位置附近。
    
总的来说,3月金融数据基本符合预期,短期内货币政策也没看到什么调整的必要。不过下半年随着经济形势的变化,不排除货币政策会再出现调整。

财通基金固收分析师 郑良海


微观经济主体贷款强劲,彰显实体经济信贷需求旺盛。居民户短期贷款创新高,中长期贷款高位运行。各地严查经营贷、消费贷流入楼市;但从贷款规模看,房地产信贷需求依然有韧性。企业信贷方面,3月短贷规模有所恢复,主要可能由于去年疫情影响,短贷规模大幅调升,企业流贷滚动融资易推高短贷;中长贷保持高位运行。

社融存量增速如期回落,信贷成“独苗”。一季度看,贷款成为社融最大支撑,受永煤事件和多个国企违约冲击,信用分层明显,叠加去年疫情期间宽信用刺激,企业债净融资大幅减少,专项债发行额度减少1,000亿,3月初才提前下达,明显落后于前两年,净融资也大幅拖累社融。

政策短期稳健。4月来看,即将迎来缴税、缴准,随着地方债发行增加和国资委主导的国企融资环境改善,信用环境修复,预期债市供给有所增加,同业存单到期维持高位,央行持续百亿规模操作,资金面形势较3月或略紧,关注本周MLF操作和本月底政治局会议。
    

光大银行金融市场部分析师 周茂华


3月金融数据表现好坏参半,但结合2019年数据看(考虑去年特殊年份,政策和数据存在一定“扭曲”),今年3月金融数据并不弱,显示国内货币信贷环境仍保持宽松。    

3月居民新增贷款稳步增长,企业新增中长期贷款增长强劲,显示国内需求在稳步恢复中;从社融结构看,3月企业债券发行尽管较2月有所改善,但整体表现相对弱,这很大程度与市场利率中枢抬升与市场对企业违约风险担忧,制约企业债券发行。

从目前政策力度和经济复苏态势看,接下来政策仍将稳字当头。目前,广义M2同比在9.0%-10%区间,基本面与今年名义GDP增速基本匹配;同时,结合一季度国内企业贷款需求保持强劲,显示目前利率水平处于合理水平;整体看,目前货币政策保持适度,并无调整的紧迫性。

目前在国内政策不转弯的情况下,防范大宗商品上涨潜在风险,国内除了疏通物流运输、保障商品供给外,金融政策方面,需要防范货币信贷资金脱实向虚、通过市场化手段抑制商品和房地产投机炒作,尤其是强化结构性楼市调控政策。
    

兴业证券固收分析师 罗雨浓


信贷数据算略超预期,主要还是表内信贷投放量较大,实体的融资需求十分旺盛,对公贷款和居民房贷需求都不差。社融同比增速下行没有疑问,这主要由去年特殊时期的高基数决定,但和2019年比,当前的社融投放还是偏强的。

债市对基本面数据的利空钝化,资金面宽松是做多逻辑的主要支撑,决定债市方向的主要取决于4-5月流动性状况如何演化。

政策方面,未来政策还是以结构性政策为主,房地产相关和按揭类贷款可能会压一压,制造业、小微、民营企业等领域还是会重点支持。货币政策挺难说,先看看这个月的税期央行如何对冲,但流动性缺口更大阶段可能在5月。
    

德国商业银行亚洲高级经济学家 周浩


感觉社融稍微低一点吧,然后贷款还可以,贷款高可能还是跟个人按揭以及整个经济复苏节奏有关系,我个人认为社融更加重要,3月末社融存量增速同比增长12.3%,其实这个水平还是比较低的,如果增速再往下降的话,其实整个信用紧缩还是挺明显的。

住户中长贷几乎就是房贷,然后企业中长贷里面也不知道有多少经营贷,我觉得还是跟房地产市场有比较大的一个关联,总的来说这个数字肯定会下去的,因为这不是可持续的。实体经济的需求应该也还是可以,政策上我觉得可能未来还是偏紧的,因为对整个经济来说的话,资产泡沫的压力还是更大一些。

南京证券固定收益分析师 杨浩


总量上社融略低于预期,信贷比预期的高。

从结构上来看,信贷方面,住户和企业中长期贷款依然保持强劲增长,但是企业短贷和票据同比下滑较大。社融同比降幅大的主要是未贴现票据和债券供给。其中票据降幅过大是社融低于预期的主要原因。

严查经营贷不晓得会不会影响4月信贷的增长态势,可以关注一下。即使有政策打压,但今年以来信贷总是超预期增长,尤其是中长端,经济动能还可以。

信用债供给掉得厉害,要扶持扶持,其他正常,社融是在如期回落。总的来说,总量低于预期,但结构上有亮点,好坏参半。 

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