全球经济勉强避免衰退，央行暂获喘息；但通胀疲软+资产价格上涨乏力，黄金仍具吸引力

汇通财经APP讯——周一（12月23日）最新一份调查显示，多数主要经济体目前可能已避开衰退，但预计2020年增长状况依然疲弱，尽管近期有几轮央行刺激措施，同时国际贸易局势出现明显好转的迹象。

今年的主流央行除了日本央行基本都实现了降息，主要是为了应对经济放缓局面。在2018年同期很少有决策者预料到会出现这样的放缓，当时美联储还实施了年内第四次加息，今年全球经济动能丧失在一定程度上要归因于全球贸易收紧。

不过由于各国央行降息的空间相对有限，加上很多新兴经济体陷入放缓，因此需要从别的方面为全球经济增长提供进一步动力。考虑到全球经济前景、地缘政治以及国际贸易的不确定性，2020年黄金继续保持吸引力。

全球经济勉强避免了衰退，2020年全球主流央行料按兵不动

自今年年中以来，主要经济体陷入全面衰退的可能性已经降低，在一定程度上要归因于最新一轮的全球降息举措。年中时一份调查显示，经济衰退的可能性升至金融危机来最高水平。

例如，印度央行连续降息五次，累计降息135个基点至5.15%，成为2019年全球最激进的主要央行。但印度经济增长仍在放缓，房地产市场也处于低迷状态。

但是这一轮全球宽松政策正在接近尾声。

瑞典央行上周四一如预期将其指标利率上调25个基点至0.0%，为持续五年的负利率画上句号。瑞典央行还表示，预计到2021年都将维持指标利率不变。这令市场猜测瑞典央行率先退出负利率的举措可能为其他央行实施正常的货币政策奠定基调。其他仍实施负利率的经济体包括日本、欧元区、瑞士以及丹麦。

日本央行行长黑田东彦暗示决心维持宽松货币政策，但不会立即扩大刺激措施。此前市场曾多次预测该央行将很快降息，但是2019年日本央行未追随其他央行的步伐。同时随着近期国际贸易局势好转以及日本政府出台财政刺激措施，日本央行进一步宽松的可能性正在进一步下降。

基于此，接受调查的经济分析师预计，其他主要央行在2020年也料将保持观望。

通胀料持续低迷，部分抵消央行宽松政策的作用

2019年是金融市场具有标志性的一年，美股年内屡创新高，其他股市也都飞涨，但是相比较之下经济环境只是略有改善，市场情绪更多的是受到国际贸易前景的影响。

这份近几周针对几百名预测人士调查显示，受访人士预估本轮扩张是纪录最长的扩张期之一。但是尽管一些经济体、特别是美国，经济最近已经企稳，但其增长率也不大可能强劲反弹至趋势水平以上。

美国银行全球研究部门负责市场策略的首席投资官Joseph Quinlan指出：“经济大衰退已经过去了10年，尽管全球央行采取了前所未有的行动，但全球经济增长和通胀依然低迷。”

上周五尽管美国的消费数据依旧良好，且三季度经济数据总体符合市场的预期，但是美联储最关注的核心PCE数据仅录得1.6%，低于前值1.7%，进一步远离了美联储2%的通胀目标，同时密歇根大学消费者调查显示，美国消费者的5年通胀预期在12月降至历史最低。

不仅仅是美国的通胀疲软，尽管此前欧洲央行上调了通胀预期至1.1%，但是仍远低于政策目标2%的水平，随着欧元区出口疲软的状况持续，进一步打击了欧元区的信心，这可能会进一步抑制通胀的回升。

尽管12月20日公布的日本核心CPI数据小幅上升，加上全国核心消费者物价指数年率尽管为近3年高位，但是总体而言日本的通胀依旧疲软，各项指标均未突破1%，这和日本央行所设定的2%差距甚远。更重要的是，全国核心消费者物价指数回升很大程度上是因为消费税上调将税收间接转移给了消费者，这可能会对消费信心产生负面影响，并继续抑制通胀。


Quinlan表示：“有意义的通胀前景依然迷茫，令投资者担心央行只是在徒劳无功。”

2020年股票和固定收益资产回报或无法复制2019年盛景

今年接受访查的分析师越来越感到央行不仅失去提高通胀的能力，可能也正丧失曾在危机后推高资产价格的能力。

接受调查的汇市策略师、股票分析师、固定收益策略师和全球基金经理，尽管金融资产的增长已轻松超越基本经济表现，但这种脱节状况可能在明年结束。

“事实证明2019年的情况相当罕见：股票和固定收益资产回报都非常亮眼。以任何衡量标准来看，金融市场在2019年的表现都非常值得赞赏。这是2020年很难再复制的。”巴克莱宏观研究主管Ajay Rajadhyaksha说。

这份调查还显示，预计调查涵盖的多数股指2020年涨幅料为个位数。与此同时，主要政府公债收益率料不会从最近低位反弹。

“展望未来，过去十年的宽松货币政策加大了债券收益率无序上升的风险，还可能会放大政策失误以及增加货币政策无效力的风险，”美银美林的Quinlan并称，“高债务水平未能带来更强劲的增长。”

黄金仍将是较为有吸引力的资产

基于此，分析人士认为2020年全球主流央行仍将继续按兵不动，在未来一段时间仍是宽松的货币格局，这将继续降低黄金的持有成本。

而今年一直表现亮眼的美国股市可能很难录得同样的涨幅。事实上，尽管近期美国股市持续刷新历史高位，且美元三周首次录得上涨，但是黄金仍维持在1480美元附近。随着日内亚股走低，黄金再次站上1480美元关口。


分析人士表示，随着年末将至，部分股市投资者倾向于锁定利润，因此获利了结，这使得部分资金涌入金市。

展望2020年，全球经济前景、地缘政治以及国际贸易的不确定性将使得黄金继续保持吸引力。因此从长期看，黄金仍有继续上行的空间。

北京时间14:18，现货黄金现报1481.44美元，涨幅0.25%。