天行
上周五（11月29日）因欧洲央行放鸽，尽管仍处于感恩节假期，但是美元刷新一个半月高点，这使得黄金再次跌至1450美元附近。
不过因美股提前休市出现了回落同时市场仍在等待有关国际贸易的进一步消息，黄金随后反弹近13美元。短时间而言市场需继续关注国际贸易局势进展。
同时近期德国政局出现的不确定性因素也对金价构成支撑。分析人士表示欧洲的各国央行可能会在2020年扩大黄金的购买。
日内关注美国ISM制造业PMI，在美国消费数据仍相对旺盛的情况下，如果美国制造业进一步改善，可能会继续支撑美元，施压金价。同时本周还将公布非农数据，市场需保持关注。
美股回落黄金自低点反弹10美元，短时间继续关注国际贸易进展
尽管上周五德国失业率持于低位，且欧元区CPI略超预期，但仍缺少证据显示欧元区经济已经彻底走出低谷。相反，欧洲央行执委会委员候选人帕内塔却表示，低利率甚至负利率的政策，对于欧元区经济仍客观上有利，这令欧银加码宽松的预期再度升温。
尽管因感恩节假期美国市场消息清淡，不过欧洲消息的影响以及欧元刷新7周低点，这使得美元刷新一个半月高点，这使得黄金跌至1453美元附近，为两个交易日低点。
不过美股上周五因假期提前收市，从创纪录高点回落，跟随欧洲和亚洲股市的跌势，以低迷表现结束全球基准指数的连续第三个月上涨。标普500指数下跌0.4%，报3140.98点；道琼斯工业平均指数下跌0.4%，报28051.41点；纳斯达克综合指数下跌0.5%，报8665.471点，这使得黄金自两个交易日低点反弹近13美元。
但是总体而言，金价仍创下一年多以来最大月跌幅，因近期国际贸易明显向好，这使得市场的避险情绪大幅回落。
不过当前国际贸易仍存在不确定性因素，因此黄金短时间在1450附近获得了支撑。因此近期市场仍需关注国际贸易局势进展，这将对黄金进行反向选择产生关键影响。
美国消费模式出现新变化，但是总体强劲料继续对金价构成压力
因抽样调查显示，黑色星期五店内客流量少于往年，周五美国零售类股下滑。
数据显示，美国消费者黑色星期五的线上采购要多过于购物中心，这损及了实体商店的流量和销售。另外，感恩节周末的消费模式已不像几年前那样，能够预示整个假日购物季的消费情况。现在购物会分散在11月和12月之中。
不过Adobe Analytics的数据显示，黑色星期五的在线销售增加逾19.6%，达到74亿美元，略低于预估的76亿美元。Adobe Analytics跟踪美国最大的100家零售商中80家的交易数据。该公司估计，感恩节当天销售增长14.5%，达到42亿美元。
全美零售商联合会此前预计，美国2019年为期两个月的假日季零售销售将较上年同期增加3.8-4.2%，总额达到7279-7307亿美元。相比而言，过去五年年均增幅为3.7%。
考虑到消费模式的改变，如果今年的消费数据符合预期则暗示美国的消费依然旺盛。消费作为美国当前的重要支撑之一，这有助于支撑美国经济并提振美元。
此外就业人数增加以及薪资水平提高也有助于消费数据向好，因此需密切关注本周非农就业数据。目前市场的预估就业人数上修至18.8万人，好于前值12.8万人，因通用罢工员工重返岗位，同时预计平均小时薪资年率维持在3%，但是月率料小幅上修至0.3%，如果符合预期，料进一步降低市场对于美联储降息的预期，因而施压金价。
默克尔面临提前退休风险
德国社会民主党选举产生了支持退出执政联盟的领导层，提高了默克尔的总理任期恐将提前结束的风险
2017年德国大选后，社民党内部对于是否与默克尔联合执政一直存在争议，虽然双方最终在2018年3月组成大联合政府，但社民党内分歧仍然严重，尤其是社民党2019年年内先后在欧洲议会及多场地方选举中失利，令党内越来越多的人倾向于退出执政联盟，以反对党的姿态重建社民党影响力。
当地时间2019年11月30日，默克尔的执政盟友社民党举行党魁选举，“亲默克尔”政府的德国副总理兼财长意外落选，选出的两名新党魁都对默克尔领导的执政联盟长期持批评态度。他们声称，将与默克尔重新谈判，若不满足要求就退出执政联盟。届时，默克尔需决定是否组建少数政府继续执政，还是提前举行原定于2021年的大选。
新当选的两名党魁，瓦尔特·博尔扬斯和艾斯肯承诺将在12月6日至8日的社民党全国代表大会上讨论与默克尔政府的谈判重点，以及是否退出执政联盟。
分析人士表示，默克尔显然无法答应社民党新党魁的左倾条件，这意味着社民党大概率出走，此后默克尔政府将沦为少数政府。
有专家认为，默克尔已经走到了政治生涯的末期，她对内不敢改革一贯的平衡收支政策，抵御可能的经济衰退征兆；对外也未过多实际支持法国总统马克龙欧盟改革法案。再加上她健康已经拉响警钟，不如放手提前大选，让德国提前进入“后默克尔”时代，便于新领导人改革。
2020年欧洲各国央行或扩大黄金储备购买
考虑到当前欧洲经济前景依旧疲软，同时德国的政局处在悬崖边缘，盛宝银行认为，2020年可能会有更多的欧洲的央行考虑继续买入黄金。
近期德国央行行长魏德曼在讲话中称黄金是国际货币体系稳定的基石。同时荷兰央行在10月的一份报告中说，黄金增强了对央行资产负债表的信心，并提供了一种安全感。
事实上欧洲正在加快购买黄金的步伐，2018年波兰20年来第一个购买黄金的欧洲国家。2018年购买了16.4吨，随后进行了追加操作，预计在2019年100多吨黄金储备。
盛宝银行奥勒·汉森说，波兰购买黄金可能是欧洲新趋势的开始。
汉森表示：“一些国家实施负利率实际上对经济构成了损害，在这种市场环境下，黄金都是有吸引力的资产。不仅如此，各国央行的持续需求也将推动明年黄金的上涨趋势。由于金价保持在每盎司1380美元上方，他仍然长期看涨黄金。”
汉森表示，尽管金价徘徊在支撑位1450美元和阻力位1500美元之间，但他仍认为明年金价仍有上涨空间。他认为美国再次出现衰退忧虑可能是明年推动金价上涨的火花。
美联储后期货币政策走向也将对金价产生关键影响
除了国际贸易局势外，美联储的政策走向也是影响金价的关键因素。目前市场对于美联储政策走向存在着分歧。
法国储金银行Natixis的分析师伯纳德·达达（Bernard Dahdah）在一份报告中表示：“展望未来，在此前公布的美国GDP和耐用品数据均超出华尔街预期之后，美国经济增长偏向于上行。”
达达表示：“由于2019年夏季黄金价格上涨22％主要是受到美联储降息的推动，随着降息周期结束，我们对2020年的黄金价格预测已下调至1370美元。”
“但是尽管如此，我们预计下行风险有限，这是因为价值12.5万亿美元的负收益债券，这将使得黄金获得支撑。”
不过荷兰国际银行持有相反的观点。该机构认为，由于国际贸易的不确定性以及对全球增长的担忧，金价从目前的水平有上涨的空间。如果美联储将鸽派变得越来越温和，那只会提供进一步的上涨空间。
该银行预计，在2020年第一季度，该银行的黄金均价为每盎司1500美元，然后在第二季度和第三季度跌至1470美元，最后在第四季度升至1480美元。预计2020年去年，金价平均将达到约1475美元/盎司。
后市前瞻
① 16:50 法国11月Markit制造业PMI终值★★★；
② 16:55 德国11月Markit制造业PMI终值★★★；
③ 17:00 欧元区11月Markit制造业PMI终值★★★；
④ 17:30 英国11月Markit制造业PMI终值★★★；
⑤ 22:00 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会一个听证会上作开场陈述★★★；
⑥ 22:45 美国11月Markit制造业PMI终值★★★；
⑦ 23:00 美国11月ISM制造业PMI★★★
日内制造业PMI数据密集，从近期看，全球的制造业数据都有所改善。如果进一步向好，可能会缓解对于全球经济放缓的忧虑。
不过最主要的是关注美国ISM制造业PMI数据，目前市场的预期是49.2，好于前值48.3，但是仍低于50荣枯线。
10月公布的ISM制造业PMI数据录得48.2，好于预期47.8，但是总体依旧疲软。美国供应管理协会ISM指出，18个行业中有12个行业在10月陷入了萎缩。客户需求下降，我们预计第四季度将非常疲软，明年第一季度将不会有太大缓解。受此影响，美元当天从日内高点一度跌至逾一周低点。
因此如果日内该数据依然低迷，可能会继续对美元构成压力。但是如果意外收回荣枯线可能会使得市场对于美国经济的乐观预期进一步回升。
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