加拿大央行决议前瞻：乐观经济数据下利率料维稳，但来年或仍有宽松预期

汇通财经APP讯——北京时间周三（10月30日）22:00加拿大央行将公布利率决议，市场预期加拿大央行将按兵不动。分析人士表示，在面临国际国内逆风因素时，加拿大经济一直保持稳定，而随着加拿大总理连任且预计出台更多的刺激措施，通胀接近加拿大央行目标，且失业率接近记录低位，这都支持加拿大央行在10月维持利率不变。

不过分析人士认为，随着本届政府是少数派政府，同时加拿大央行难以在全球宽松周期中独善其身，从2020年起加拿大央行将实施数次降息。

同时分析人士表示加拿大央行行长可能会比市场更为谨慎，市场需要关注该行行长波洛兹将作何表态。

加拿大就业市场强劲

10月11日公布的加拿大9月就业报告表现强劲，9月就业人数增加5.37万，预期增加0.75万，失业率降低0.2%至5.5%，在全球经济表现较为低迷的情况下，这份就业报告显得较为亮眼，失业率的下降强化了加拿大央行10月决议按兵不动的几率。


今年以来，加拿大就业表现亮眼。4月加拿大新增就业人数达10.65万人，为历史最高月度涨幅，市场普遍预期本次新增就业人数仅有0.5万人，部分分析人士甚至认为将出现负增长，因此数据公布后强化了市场对于加拿大就业市场的预期。

而随后的5月加拿大就业市场依旧表现强劲，就业人数变动为2.77万人，预期值是增加0.5万人，连续两个月好于预期。

就业市场的持续走强令加拿大央行和美联储走向发生了分歧，即使今年以来美联储已经两次降息，加拿大央行依旧按兵不动，自2018年10月以来维持在1.75%不变。

通胀总体符合央行政策目标，但需警惕后期容易受到油价走低的负面影响

通胀方面也支持了加拿大央行按兵不动的立场。

总体而言，加拿大的通胀基本符合该国央行2%的通胀目标，4月至7月总体维持在2%上方，尤其是5月最高触及2.4%，尽管近两个月有所走低，但是仍维持在1.9%附近。


基于此，加拿大央行的主要预测是通胀率将在明年年中前后重返可持续的2%目标水平。这是许多接受调查的经济学家预计今年加元汇率在两个方向上都不会有所变化的原因之一。

不过分析人士指出，相比于其他国家，加拿大的通胀更容易受到油价波动的影响。在当前全球经济放缓的背景下，对于原油需求的持续下降可能会持续打压油价，这可能会对加拿大的通胀产生负面影响。

出口强劲GDP数据抢眼，国际贸易局势和缓料继续构成支撑

此外加拿大的GDP数据也表现强劲，凸显了加拿大经济的韧性。

此前公布的加拿大第二季度经济增长年率出人意料地强劲，达到3.7%，远高于加拿大央行此前的预期，因商品出口跃升。加拿大央行在7月时预计第二季度经济增长年率将为2.3%。这和美国2%的GDP增速形成了鲜明的对比。


加拿大统计局称，受能源、农产品和渔业产品以及非金属矿产出口增加的推动，第二季度商品出口跃升3.7%。服务出口增长1.1%，与第一季度持平。企业投资下降1.6%，消费者支出放缓至0.1%。

而随着近期国际贸易局势明显好转的迹象，料对加拿大保持出口上的优势，继续对该国的经济构成支撑。

本周四（10月31日）加拿大将公布8月季调后GDP数据，市场的预期是月率录得0.2%，好于前值0%，年率小幅上修至1.4%，好于前值1.3%。如果符合预期甚至好于预期，可能会强化市场对于加拿大央行按兵不动的预期。

房地产市场有所好转

房地产市场有所升温，也是支持加拿大央行按兵不动的一个因素。

加拿大房地产协会数据显示，9月住宅销量增长0.6%，延续了近期交易量激增的趋势，基准房价上涨0.5%，过去4个月上涨2.3%。不列颠哥伦比亚省在销量和价格方面都领先增长。

分析人士指出，强劲的住房数据加上强劲的就业增长为加拿大央行维持利率稳定提供了另一个理由，尽管其他各国央行都在向宽松倾斜。

特鲁多政府短期内料出台更多的刺激措施令年内降息的预期大幅降温

值得注意的是刚刚落幕的加拿大大选也为加拿大央行按兵不动提供了依据。

一份调查显示，由于预期新获连任的特鲁多政府将出台财政支出措施，市场对于年底前降息机率的预测，已由9月时的90%左右降至约10%。

38位受访分析师中的27人、即超过70%的受访者预测，加拿大央行将不跟进美国及欧洲央行路线，在10月30日及12月4日会议都将维持指标利率不变。

但是多数机构认为加拿大央行将在2020年开启数次降息

少数派政府令特鲁多政府左倾路线巩固，或加大财政负担，影响政府职能
不过三菱东京日联认为，由于本届政府是少数派政府，因此可能比以往变得更显左派，货币政策可能会更加宽松，相关政策可能也不那么利好商业，可能在长期内损及加元魅力。

分析人士指出特鲁多政府愿以财政赤字为代价解决收入不平等问题，在应对气候变化上立场坚定，在民粹主义盛行的时代坚守国际主义路线，赢得连任将使这位自由党领袖奉行的这种至少一代人以来最具左倾意味的路线继续得到巩固。

如果自由党被迫与倡导增强社会计划力度的新民主党合作，则这种左倾路线还会进一步加码。

在短时间来看，这有利于刺激经济，但是长期可能会对本国的财政预算造成损害，降低政府财政措施对于经济的拉动作用。

加拿大央行难以在全球降息周期中独善其身
道明证券分析师则认为，加拿大央行在2020年将被迫跟进进入降息周期，全年时间内将累计降息50基点。

该行指出，虽然近期加拿大经济数据表现强劲，但此后，美国经济的失速趋势将难免对加拿大带来拖累。同时贸易领域的风险对于加拿大这样的经济体也是不堪承受之重。这意味着，在全球其他央行纷纷进入新一轮宽松周期之后，加拿大央行势必也难以独善其身。

该行预计，虽然加拿大央行年内采取宽松行动仍会面临相当大的阻力，但是到了明年，时机就将进一步成熟，届时，宽松行动也将阻止加元汇价的进一步升值趋势。

经济中已经出现一些疲软的信号
尽管今年以来加拿大经济总体向好，但是目前已经出现了一些疲软的信号。

10月初，加拿大公布的采购经理人指数(PMI)大幅下滑，证实民间部门景气步入滑坡的预期。就业分项指数通常领先加拿大实际就业情势，该数据暗示加拿大失业可能增加，同时考虑到加拿大和美国制造业供应链关系紧密，随着美国制造业出现衰退，可能造成加拿大成长力道转弱，尤其是采矿、采石业和石油和天然气开采业。

据悉，采矿、采石业和石油和天然气开采业7月录得自2016年5月以来的最大降幅。

此外加拿大央行也指出，近期飞机装船运货量下滑，国内消费支出疲弱，非居民建筑、器械和设备方面的商业投资下滑，这些因素限制加拿大经济的增长，预计2019年下半年加拿大经济将出现明显放缓。

机构观点

荷兰合作银行：加拿大央行10月料谨慎维稳，但2020年或降息4次
周三(10月30日)加拿大央行将公布10月利率决议，行长波洛兹和高级副行长威尔金斯将召开新闻发布会，荷兰合作银行分析师预计其将维持隔夜拆借利率于1.75%不变，在接受访问的29位分析师中，有27位预计加拿大央行按兵不动；利率市场计价显示，明年年中之前加拿大央行降息的可能性约为20%，但我行认为这严重低估了市场预期，预计明年加拿大央行将降息四次，每次各降息25个基点，虽然面临国际阻力和潜在的国内疲软，但波洛兹本周基调可能谨慎乐观，并可能调降经济增长预期；美元兑加元已与利差的显著脱钩，但这种情况料持续，迈入年底市场对加拿大央行利率预期的重新计价料推高美元兑加元。

荷兰国际：预计加拿大央行目前还不会跟随美联储降息
①荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家詹姆斯·奈特利(James Knightley)指出，预计加拿大央行(Bank of Canada)目前还不会跟随美联储降息，劳动力市场强于预期，通胀大体达到目标，利率已经低于美国。这将进一步推动CAD的发展；
②如今，下周的潜在可能性几乎为零，12月的可能性仅为10%。这是一个巨大的变化；
③总的来说，我们预计财政政策不会有任何重大转变。从经济数据来看，劳动力市场的弹性比我们想象的要大。过去几年，加拿大的加息力度没有美联储那么大，而加拿大的政策仍被普遍视为温和宽松。

加拿大丰业银行前瞻今晚22:00的加拿大央行利率决议
受连续下跌两周后的空头回补买盘提振，美元兑加元周二创下近四周最大涨幅；如果加拿大央行在今日会议上保持中性立场按兵不动，美联储实施中性/偏鸽派的降息，那么我们仍然认为美元/加元的反弹将在1.31区间下半段遭遇逢高抛售；另外，有交易员指出，由于对全球贸易形势感到担忧，加拿大央行行长波洛兹可能比预期更为谨慎。

瑞银：预计加拿大央行周三会议将按兵不动
①瑞银指出，迄今为止加拿大8月和9月的数据表现稳健，7月GDP表现疲软似乎不足以改变趋势；
②预计加央行本次将维持与过去几次会议相同的政策基调；
③瑞银并不认为贸易紧张局势有所缓和会影响加拿大央行央行政策基调。

加拿大帝国商业银行：预计本周加银按兵不动，政策声明对加元影响不大
①加拿大帝国商业银行(CIBC)称：预计加拿大央行周三维持利率不变，需要等到1月政策会议上才会降息；
②先不要太过关注美元兑加元走势；只有从贸易加权角度来看，才能更好的了解加元走势；
③鉴于加元贸易加权汇率较为强劲，加拿大帝国商业银行相信本周政策声明不会给加元造成太大影响。

加拿大皇家银行：加拿大央行将坚持立场
①加拿大皇家银行(RBC)分析师认为，加拿大央行(BOC)可能会坚持其货币政策决定；
②加拿大央行可以合理地辩称，自他们上次沟通以来，情况没有多大变化；
③然而，企业认为美国经济增长堪忧，非能源出口前景黯淡，因美国知识产权同比下滑至负值；
④我们预计政策指令不会有任何改变，目前的宽松程度仍然是适当的。