华尔街多数机构均下调需求预期,但美油仍有反弹上行空间

2019-06-13 16:14:36 天行 8695 汇通网版权所有
汇通网讯——尽管周四因有消息称两艘油轮在阿曼湾遇袭,加剧了市场对于地缘局势所引发的供应中断的担忧情绪,美原油自51美元附近出现了快速拉升,且涨幅一度扩大至3.7%。但是从技术角度而言未能吞没周三所拉出的大阴线,同时多数机构也下调了全球需求预期,加剧了市场对于供需失衡的担忧。不过考虑近期美原油多次测试50不破,如果近期美原油站上54.36短线仍有反弹的空间。
尽管周四因有消息称两艘油轮在阿曼湾遇袭,加剧了市场对于地缘局势所引发的供应中断的担忧情绪,美原油自51美元附近出现了快速拉升,且涨幅一度扩大至3.7%。但是从技术角度而言未能吞没周三所拉出的大阴线,暗示市场对于原油需求和经济放缓的担忧情绪高企。同时多数机构也下调了全球需求预期,加剧了市场对于供需失衡的担忧。商品风险咨询机构Opportune LLP董事Ryan Dusek,油市的牛熊对冲指标暗示油价长期走势看空,但是近期由于油市处于由牛转熊的过程中,因此短时间仍有反弹的空间。
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石油产品消费下降暗示石油需求放缓


周三公布的EIA原油库存意外增加了220万桶,这加剧了原油的抛售。尤其是在其他经济出现明显放缓的情况下,加剧了市场对于原油需求放缓的担忧情绪。

能源市场分析师约翰·肯普表示,全球主要贸易中心的数据显示,全球贸易正在急速放缓,货运量和去年相比出现了大幅的下降,这进一步说明了全球经济处于衰退的边缘。

Commodities Trading Corp.董事总经理Mark Maclean认为,2019年市场对于需求增速的预期一直都高于实际水平,主要经济体都不同程度的受到了经济放缓的影响。

此外,欧洲西北部的炼油利润率也将持续下降,进一步说明了需求放缓的影响。而目前汽油和石脑油的价格下跌的速度高于原油价格,表明市场对于石油产品的需求正在加速回落。数据显示,生产服装和水瓶所需的对二甲苯的利润率接近5年来的季节性低点。同样,用于塑料袋的乙烯利润率也已降至负值。而这些都是重要的石油产品。

主流机构均承认需求恶化


主流能源机构也承认了目前石油需求恶化的情况。周二公布的EIA月报显示,该机构下调了需求预期至120万桶/日,较此前的预期下降了近20万桶/日。

同时EIA还表示,布伦特原油的下行路径反应了全球石油需求增长的不确定性正在上升。所以将2019年布伦特原油的平均价格下调3美元/桶是适合的。同时由于油价下跌,预计美国页岩油产量也将低于预期。而此前国际能源署也罕见的下调了全球需求增长9万桶/日至130万桶/日。

而华尔街的分析人士似乎比EIA和国际能源署更为悲观。摩根士丹利认为需求量增加可能只有100万桶/日,摩根大通则预计只有80万桶/日,比国际能源署的预期低近40%。

OPEC减产短时间可能会限制跌幅,但是需求的急剧放缓将会使得这种情况失控


不过由于经济放缓可能会强化OPEC延长减产的预期,这可能会限制油价的跌幅。德国商业银行认为,如果OPEC可以再次延长减产6个月,那么将有效的化解供过于求的状况,并支持2019年下半年油价的回升。

ING大宗商品策略师沃伦·帕特森表示,沙特和俄罗斯显然在讨论油价跌至40美元/桶的情形,这对于他们而言是不可想象的,因为他们进一步大力减产以支撑油价。所以如果他们意外没有延长减产,这对于油市而言可能不是一个好消息。

高盛分析师认为OPEC将会延长减产,对于维持市场的供需平衡该机构仍有很长的路要走。基于此,高盛依然认为2019年第三季度的油价依然为65.5美元/桶。

但是高盛承认,需求的急剧放缓将会使得这种情况失控,因为OPEC无法快速削减产量以平衡原油需求下降的产量。该投行分析师认为,OPEC的生产调整历来都无法与经济衰退期间的需求下降速度相匹配,因此往往导致库存增加和油价下跌。但是该机构这种情况发生的可能性不大。

目前市场仍在关注贸易局势的进展。目前而言,贸易局势可能是推动需求走向的一个关键因素。尤其是在全球经济放缓的情况下,贸易局势的不确定性可能会进一步降低市场的需求。

牛熊对冲指标暗示油价可能会先跌后涨,但是长期趋势以看空为主


商品风险咨询机构Opportune LLP董事Ryan Dusek表示,通过将期货数据转化为月度定价指标可以发现,截至5月底,目前对冲指标的读数为79/100,在年初短暂进入牛市后,预计这一指标将继续攀升至95/100或更高的极端熊市水平。
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月度定价指标高于50则表示看空,接近100则表示市场极度看空;低于50表示看多,接近0表示极度看多。

但是需要注意的是,这一预期至少需要几个月才能实现,因此油市仍处于由牛转熊的过程中,因此短时间仍将支持油价上涨。

因此美原油价格将受到长期下行压力影响,到2023年可能会触及底部。但是短时间仍不排除油价有上行的可能,且不排除布伦特原油原油有触及70美元的外部机会。

展望未来三年(2020年至2022年),预计对冲价格约为55美元,尽管这高于大部分原油公司的盈亏平衡点,但是在这种情况下没有很高套期保值覆盖率的公司仍面临经营的风险。

技术分析


美原油近期多次测试50一线附近的支撑,因此短时间50美元是一个重要的底部。如果近期能够站上66.6/50.6的23.6%分位于54.36美元,那么将进一步确认50的底部支撑,这将推动美原油进一步走高至38.2%分位于56.7和50%分位58.58。
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任何时候如果美原油跌破了50美元可能会出现加速下行的走势,需密切关注。

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